今年初以來全球經濟逐步回溫，再加上FED頻頻釋出升息告一段落的訊號，使得全球股票市場幾乎一路大漲。不過，債市至今尚未跟上股市漲幅，且美國10年期公債殖利率仍超過5%，在利率持續處於近年相對高檔下，許多投資大戶嗅到機會增持債券相關資產，企圖先享受債息再賺價差，同時分散資金過度集中股市風險。其中金融債因利率較高，一舉成為許多重量級公司的投資首選，那相關ETF有哪些？又債市展望應如何看待呢？以下文章將一次解答。

債券型基金買氣驚人，連台積電也跟著買

據投信投顧公會統計，跨國投資指數股票型-債券型基金規模由去年12月底2.02兆元增加至今年3月底2.38兆元，成長17.8%，與去年同期1.38兆元相較，更是大增72.4%，值此之際，國內投信債券ETF也數度追加募集，反映今年債券強勁買氣。

至於要如何挑選債券標的，不妨看看專業投資大戶，都在往哪邊「砸錢」。其中，除了政府公債、投資等級債等類別外，金融債也是大戶將資金停泊的熱門去處之一。

以台灣最賺錢的公司─台積電（2330）為例，根據其2023年第4季財報顯示，台積電所持有的公司債中，前10大標的皆為金融債，債券發行人包括：美國銀行、摩根史丹利、高盛、摩根大通、富國銀行、花旗、三井住友銀行、三菱日聯、巴克萊銀行和匯豐等，全部都是國際間有名的金融巨頭。

而不只台積電青睞金融債，連全球最大的國家主權基金─挪威主權基金，持有前7大公司債，也都是金融債，其投資債券發行人則包括：美國銀行、摩根大通、瑞銀集團、富國銀行、摩根史丹利、高盛與花旗。

圖：台積電持有不少金融債

資料來源：台積電年報

FED釋出鴿派訊息，金融債在停止升息階段表現佳

金融債成為ETF榜上熱搜關鍵字，到底金融債為何成為重量級大戶的首選呢？

首先就歷史經驗來看，在停止升息階段時，債券市場多呈現上漲走勢，以上一輪升息循環（2016－2018年）數據來看，若於最後一次升息（2018/12/19）後進場投資各類債券，在2年後普遍有15%以上的報酬率。其中相較於全球非投資等級債、BBB級投等債，金融債持有2年報酬率逾41%，表現明顯優於其他債券商品。

"資料來源：國泰投信(2018/12/19~2020/12/18)

而以美國聯準會（FED）於5月FOMC（聯邦利率委員會）會議釋出的展望來看。FED連續6度按兵不動，將聯邦資金利率目標區間維持在5.25%－5.5%，甚至將每月減持600億美元公債的上限放緩至250億美元，使FED一年縮表規模從7200億美元下修到3000億美元，在通膨數據連3月超預期之下態度其實頗為鴿派。主席鮑威爾更指出：「不認為下一次的政策利率調整是加息」，讓市場普遍認為升息段落已告一段落，CME FED Watch Tool也顯示今年9月就開始降息的機會大增。

儘管鮑威爾在會議上同時提到：「如果通膨比預期延續得更久，那麼就有可能暫緩降息，降息與否最終取決於就業等數據變化」，對於降息時程尚未鬆口，但因金融債本身具有信用穩定、安全性高、長期付息平穩等優勢，也有比美國公債更高的殖利率，故隨著債市進入打底尾聲階段，高評級與中長天期的金融債仍頗受青睞。

"

金融債的投資風險為何？

金融債本質上是一種債券商品，所以最大的風險在於公司倒閉無法償還債息，但以全球金融巨頭發行的債券來看，由於其平均信評普遍達A級，無論是安全性或違約率表現多半優於一般BBB級的債券。再者，國際間大型系統性銀行多有「大到不能倒」的特性，在重大系統性風險發生時，政府多半會盡可能支援，故部分投資人也將之視為「類國債」選擇，唯投資人操作時仍須留意黑天鵝事件，高評級債券也並非絕無風險。

相關ETF該如何選擇？

若投資人也看好金融債的話，應該如何進行投資呢？目前台灣其實已經有不少金融債相關的ETF商品，不過若以成交量來看，流動性較佳的標的是國泰10Y+金融債（00933B）、中信優先金融債（00773B）、群益投資級金融債（00724B）。

而在這3檔標的中，00933B有比較低的費用率，且為近期較最受歡迎的月配息ETF，並搭配有收益平準金制度減緩稀釋問題，目前受益人數明顯較高； 00773B則是受益人數、規模都排行第2大；00724B特點是則是規模高達1000億，幾檔標的各有自己的特點，投資人若看好金融債趨勢，可以就自己青睞的選股邏輯挑出適合的標的，也建議投資人追逐高殖利率之虞，也要多留意自身的操作風險。