近2年降息一直是市場上的熱門議題，使得債券也成為熱門投資標的，累計2023年台股債券ETF磁吸8,110億元資金，整體規模自1.21兆元一舉跳升到2.02兆元，成長十分迅速。比較可惜的是，即便債券型ETF規模快速成長，但是在FED降息時間比市場預期更晚的情況下，使得去年債券型ETF的報酬率明顯不如股票型ETF，到底債券市場近況如何？現在投資債券是更好的進場點嗎？以下文章將詳細解析並精選5檔債券型ETF標的。

債券市場近況解析

2023年初以來，隨著美國CPI（消費者物價指數）年增率出現比較明顯的下滑，金融市場就不斷預期美國聯準會（FED）將停止升息並啟動降息，債券ETF的買盤也綿延不斷。然而卻沒想到，降息這件事情一延再延，直到今年6月FOMC會議時，FED將利率仍舊維持在5.25%－5.5%的區間，導致美國公債期貨價格在去年第4季落底後，便持續處於震盪整理。

以現況來看，2024年前3個月的CPI年增率分別落在3.1%、3.2%、3.5%，尤其3月表現明顯比市場預期更高，使得通膨疑慮再起，債券價格也備受壓抑，所幸後來公布的4、5月數據有所好轉，4月、5月CPI年增率分別落在3.4%、3.3%，且5月CPI年增率表現也比預期來的低，成功緩解市場對通膨的擔憂情緒，也帶動美國公債期貨價格反彈。

債券市場未來展望

那公債的反彈行情是否能延續呢？玉山證券數位投顧認為行情關鍵還是在FED的利率政策。目前以主席鮑威爾在6月12日的會議措辭來看，他多次強調控制通膨已經取得進展，但接下來還是不能鬆懈，也強調會依照數據進行下一步動作，另外FED聲明也提到「經濟活動持續穩步擴張，就業增長依然強勁，失業率仍低。通膨在過去一年有所放緩，但仍處高位」。大體上總經環境可繼續定調在：「通膨持續放緩、但經濟維持不著陸」。

也由於近期經濟表現較強，故從本次FOMC提供的利率點陣圖也有了變化（詳如下圖），2024年終端利率中位數下限從4.5－4.75%提高到4.75－5%，2025年則從3.75－4%提高到4－4.25%，2026年則持續落在3－3.25%，近2年的利率中位數都有上調，這也暗示著利率維持在相對高檔將可能會是未來幾年的常態，且FED也小幅上調今年的核心PCE預估值至2.8%（原估2.6%），故債券型ETF價格短線漲幅可能不易太有延續性，較適合長期配置需要資金流的投資人領息。

債券型ETF有哪些種類？

那債券型ETF該怎麼挑呢？大體上來講，投資人要先對債券有基本概念。債券大致可按照發行方、到期日長短、信用評等高低簡單分類。比較重要的觀念是債券的風險越高，就會有比較高的殖利率，且公債價格會與政府利率有比較高的連動性，故3種最常見的債券發行方中（美國公債、金融債、公司債），美國公債通常價格風險低、殖利率低；金融債次之；公司債則是風險最高，但殖利率也較高。

此外除了發行方的差異，信用評等也是影響債券殖利率的關鍵。通常信用評等越高的債券，因為違約率相對較低，殖利率會比較低，而信用評等低的債券則因為違約率較高，通常殖利率也會比較高。

投資人也須留意，市場上常見的垃圾債、非投資等級債券，雖然本質上是債券，但往往在景氣轉差時違約率會大增，所以價格波動有時候會和股票接近，故投資人操作時仍宜多留意風險，以下也簡單整理債券的關鍵指標供投資人參考。

● 債券關鍵指標：到期日長短

1. 長天期債券（長債）：長天期債券一般指到期日「2年以上」，因為距離到期時間較長，購債者要承受更高的不確定性性，所以正常情況下會有較高的殖利率，且殖利率也會與經濟展望有高度相關性。

2. 短天期債券（短債）：短天期債券一般指到期日「小於（含）2年」，因為距離到期時間較短，所承受的不確定性較低，正常情況下短債殖利率會比長債殖利率低，且其走勢與「政策利率」具高度相關性。

● 債券關鍵指標：發行方

1. 國債（公債）：由「政府」所發行的債券，依發行層級可再細分為中央政府公債及直轄市政府公債，相較於其他債種，國債違約率落在最低水準，能提供的殖利率也最低。

2. 金融債：「金融機構（如銀行）」所發行的債券，因金融機構在國家的經濟發展中具有特殊地位，同時受到政府高度監管，故一般情況下，金融債具備高穩定性與低違約率，其殖利率表現與投資風險介於國債與公司債之間。

3. 公司債：「一般企業」為籌措中長期資金發行的債券，發行原因是企業想要改善財務結構、拓展業務等等。在多數情況下，公司債的殖利率及投資風險皆會高於金融債和國債，而各企業根據信用評級的優劣，也會有不同的殖利率及投資風險（大原則風險高、殖利率高）。

● 債券關鍵指標3：信用評等

1. 投資級債券：泛指信用評等高於（含）「BBB- / Baa3」的債券，其企業體質較為穩健，違約風險較低，實務上，投資人對於投資級債券的期待，主要聚焦於長期資本利得機會以及穩健的配息水準。

2. 非投資級債券（高收益債券）：泛指信用評等低於（含）「BB+ / Ba1」的債券，其企業違約風險較高，實務上，投資人對於非投資級債券的期待，除了可以獲得較高水準的殖利率外，在景氣上升階段時，亦能提供較具競爭力的資本利得空間。

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5檔精選債券ETF介紹

理解債券的基本區別後，相信大家對於挑選債券型ETF也會比較有概念。而若投資人還是沒有太多想法，玉山證券數位投顧也整理5檔精選債券型ETF供讀者參考，投資人可從中選擇較符合自己需求的標的。