台股今明年獲利增加可期，基本面持續走佳，同時，不懼外資冷淡，內資積極進場，扮演近年多頭要角，帶動台股上半年幾度創高，7月機構法人多認為台股還有表現空間，目標價普遍上看23,000~24,000點；不過，在氛圍相對樂觀之際，四項潛在干擾因子宜多加留意：一是新台幣貶值將不利台股動能，二為美國總統大選前波動可能加劇，三則是台股進入除權息旺季，在7月高峰過後，8月可能轉為整理或回檔，最後則是美國聯準會降息幅度、日本央行升息對市場套利交易流動性的衝擊，以下文章也帶領大家瞭解台股近期經濟情勢。

景氣熱絡 景氣燈號睽違兩年半亮紅燈

受惠半導體等需求熱絡，加上傳產外銷回穩，帶動工業及服務業加班工時，6月景氣對策信號綜合判斷分數較上個月上修值增加2分至38分。創下2021年10月以後新高，燈號亮出29個月未見的紅燈，代表景氣熱絡。展望後市，新興科技應用等需求不減，終端需求儘管復甦緩慢，但已見供應鏈進行庫存回補，使得出口動能可望居高不墜；惟地緣政治變化以及主要國家利率政策走向持續影響經濟前景，市場預期7月景氣燈號有較高的機率重新亮出黃紅燈，將較6月小幅下降。

台股獲利攀揚，唯加權指數本益比來到歷史偏高區間

玉山投顧於7月17日推估上市公司2024年獲利為3.61兆元、年增33%，2025年獲利為4.15兆元、年增15%，超越2021年獲利4.07兆元的高峰水準。驅動2025年企業獲利成長關鍵為AI相關應用，包括AI伺服器、AI PC、AI智慧型手機，集中於半導體與電腦周邊等類股。

上半年行情由內資主導，唯壽險、外資有逢高調節跡象

台股今年上半年表現強勁，國內自然人功不可沒。據統計，台股第2季大戶、中實戶交易人數各達4,165人、3萬6,284人，皆為11季來新高，散戶人數來到523萬人，則創歷史新高。另外，散戶代表指標的定期定額投資金額也持續寫下新紀錄，6月時達136.7億元。

就三大法人動向來看，統計今年至今（7/29），外資於集中市場賣超2,371億元，自營商賣超3,281億元，投信則買超4,871億元。數千億規模的資金透過ETF入市，投信買超量能因而大增，扮演台股撐盤要角。

若下半年外資買盤持續觀望、未大舉賣超，則台股仍將為內資主導。不過，目前景氣來到相對高點，又美國總統大選逼近，所衍生的經濟和地緣政治風險增加，牽動部分資金逢高獲利了結，其中，壽險業在6月大賣台股1,761億元，創下歷來壽險業單月賣台股的最高紀錄，尤受矚目，而後是否有其它內資同樣調整部位，值得留意。

新台幣弱轉貶將不利加權指數創高

從2010年後，新台幣和台股走勢呈現中度負相關，尤其是當新台幣貶破32元後，台股都是在相對低點。儘管近期台股在內資支撐下，相較不受新台幣趨貶影響。未來觀察新台幣是否轉弱導致外資由匯入轉為匯出；若台股缺乏內資買盤進場，則台股可能轉為高檔整理。

美國總統大選前台股可能轉為整理

從1996年開始，選前80天開始，加權指數多呈現震盪整理態勢。今年美國總統大選在11月5日，扣除工作日、國慶日和中秋節，7月12日始即為選前80天倒數，宜持續留意相關事件對於台股的影響。事實上，再度問鼎大位的共和黨候選人川普的向台收取「保護費」一說即部分壓抑了台股近月表現。

儘管美國總統大選結果仍有變數，但目前川普陣營稍占上風，若是川普當選，市場預期美國政策可預測性轉低，美國外交關係將出現變化，且美國可能提高進口關稅、降低美國企業賦稅、並走向低利率及弱勢美元等格局。

歷年7月除息高峰過後，8月可能轉為整理或回檔

台股在6~9月除息期間減少點數，7月台指期結算前已除息點數就超過一半，因此，外資通常會利用7月台指期大幅逆價差的情況下進場賺取逆價差收斂，而8月以後除息進入尾聲，台股要持續上漲的機率降低，即便是2020年大多頭行情中，經7月大漲後，8月即轉為小幅震盪整理。

由於8月是夏季假期的高峰期，許多國外投資者和交易員都會休假或減少交易活動。而這可能使市場流動性下降，並增加市場波動性，因此，在進入8月過後，要留意台股行情可能會出現更多變化。

降息幅度超乎預期 股市才可能大幅回檔

玉山投顧分析，以聯邦利率在5%以上的背景來看，目前的利率水準和2007年接近。台股在2007年10月見高後，2008年1月修正到7,384點，5月反彈至9,295點，7月再跌至6,710點，9月跌破6,710點後持續修正至11月的波段最低點3,955點。期間影響走勢的關鍵因素即是聯邦利率由2007年8月的5.25降到2008年4月的2%，之後在2008年10月才降到1%。

整體而言參考2008年經驗，當聯準會降息讓利率回到正常水準時，指數應還有機會維持高檔整理：但若景氣已經衰退，市場預期聯準會將採取利率政策救市時，股市才會大幅回檔。而根據芝商所FedWatch顯示（截至8月7日），近期市場震盪加劇，利率期貨交易者市場已預期9月至少降息1碼。

結論

根據上述的各項資訊來看，目前台股基本面情勢仍正向，不過就季節性因素、美國即將大選、短期有日本升息等事件雜音影響，第3季表現可能會比較疲弱，預期第4季後若美國大選塵埃落定，又服務業PMI仍能維持強勢，指數將較有機會再開啟新一波行情。