中國政府大動作救市陸股是雨過天晴或曇天一閃？

2024/10/18

中國作為全球第二大經濟體，其投資契機難以忽視，惟近年中國接續面臨內部經濟疲弱不振、美國貿易圍堵、晶片法案限制等衝擊，其股市表現在全球股票大漲浪潮中獨自憔悴。所幸，歐美國家進入降息周期，延緩部分陸股資金外流壓力，大陸官方也順風吹火，在十一長假前擺出救市大陣仗，推出降低人行政策利率、存款準備率、房貸利率等利多政策，在各面向上展現積極作多決心，助陸股和陸股ETF強勢大漲，領銜市場話題。那麼，中國經濟和陸股現況如何？有哪些陸股ETF可以選擇？以下文章即整理相關資訊，供投資人參考。

中國近期經濟數據變化與展望
中國股票如何分類？
中國主要指數與相關ETF一覽
中國股市展望及陸股ETF風險

中國近期經濟數據變化與展望

鑒於中國整體經濟情況仍有不小改善空間，中國政府近月幾度釋出貨幣及財政政策，並於十一長假前推出降低人行政策利率、存款準備率、房貸利率等利多政策，重申將戮力達成全年經濟增長5%的目標，多家投研機構趁勢發布預測報告，在媒體上掀起多空論戰：其中，外資高盛看好相關政策預期效應，評估股市將受惠於流動性提升，另一方面，外資摩根士丹利相對謹慎，認為投資人應該留意過熱風險，並需要進一步確認政策具有扭轉債務、通縮等經濟窘境的效果。可留意的是，中國將在本周五公布GDP、工業生產、零售銷售與固定資本投資等總體經濟相關數據，而綜合市場看法，中國第3季GDP成長率將落在4.5%~5.1%區間。

現階段，中國內需不振、投資過剩，通貨緊縮壓力尚未消弭。中國9月CPI年增率較上個月下滑0.2個百分點至0.4%，已是連續19個月低於1%，合計今年1~9月，CPI平均僅漲約0.3%，顯示中國整體消費需求依然乏力。另一方面，中國PPI在基期墊高、國際原物料波動、國內內需疲弱等情況下，年減幅度擴大至2.8%，已是連續24個月年減，合計今年1~9月，CPI平均下跌2%，反映出企業獲利空間有限，壓抑投資意願，整體工業經濟活絡程度低。

中國為世界第一大出口國、第二大進口國，過往強勁的出口表現為中國經濟帶來亮眼發展，惟近年全球經濟下行，美中關稅貿易戰如火如荼，使得中國儘管仍保有出口動能，但上行空間明顯受限。中國海關總署公布，以美元計價，中國9月出口額為3,037億美元，年增率僅2.4%，較8月的8.7%大幅下滑，與此同時，中國對於原物料等內需也未有明顯起色，9月進口額為2,220億美元，年增0.3%，略低於8月的0.5%。

儘管經濟數據還沒有太大改善，但中國9月中旬祭出救市政策後，陸股主要指數於數日內大漲，紛紛走出雙位數的強彈表現，恒生國企、香港恆生、滬深300、上海綜合、深圳綜合等指數接連突破短中長期均線，並創下逾一年來的新高點位。金融市場有政府貨幣政策力拱，短線氛圍轉趨熱絡，投資人續期待政府能再透過財政政策拉動實體經濟，然而，中國國家發改委的發布會、中國財政部記者會上皆未能釋出更多具體方案，引發部分失望賣壓出籠，陸股頓失上漲動能，致近一周下挫3%~6%不等。

中國股票如何分類？

陸股漲勢暫歇，市場轉而關注中國經濟能否恢復，以及10月下旬人大會議能不能確認具體利多政策。看好陸股未來行情的投資人，除了直接買入陸股外，也可以透過ETF掌握機會。陸股有分很多種類，上市地點與交易對象不同，而投資陸股ETF的一大重點是務必要了解投資標的是屬於哪種分類。最常聽到的有A股、B股、H股、紅籌股等，詳細的區分與個別差異可以參考下表。

中國主要指數與相關台股ETF一覽

目前，在台掛牌的陸股ETF（含槓桿型）有29檔，總共吸納約千億元的資金。除陸股反向ETF之外，其他陸股ETF過去一個月皆繳出雙位數的漲幅成績，在在台掛牌的海外股ETF排行中名列前茅。以下就不同陸股種類，挑選相應的熱門陸股ETF，助投資人了解各ETF的特色與差異。投資人可以根據自己的投資偏好、目標與風險承受能力，選擇合適的標的。

中國股市展望及陸股ETF風險

整體而言，近年中國經濟發展與進出口面臨不少挑戰，陸股受此影響也歷經了將近三年的疲弱走勢，而在全球央行利率寬鬆政策開展下，中國政府把握政策運作空間，積極透過降準、降息、重新提振房市、提升股市流動性、刺激消費等方式力圖振作。短期內，政策或有利於市場信心，但長期而言，有效的經濟結構調整還是主導陸股走勢的關鍵，投資人應謹慎評估資產配置風險，不宜輕易跟隨近來的行情追漲殺跌。

另須留意的是，陸港股受政策影響程度高，一旦刺激措施不如預期或經濟放緩，陸股可能面臨修正，又陸股ETF並無漲跌幅限制，在市場積極追價下，陸股ETF大幅度溢價的情況頻仍：統計近一月ETF折溢價概況，前十大溢價ETF中有即有九檔為陸股相關ETF，當中又以永豐中國科技50大ETF溢價幅度最高，平均來到34%，投資人宜留意相關風險。