你可能常在新聞中看到這些股市大咖的操作消息：「華倫巴菲特大買蘋果！」、「全球最大避險基金橋水逐步減碼科技股！」這些聽起來如同內線情報般的市場動向，其實都有一個公開且合法的資訊來源：13F報告。13F報告是由美國證券交易委員會（SEC）規定機構須每季揭露的持股清單，是投資人觀察市場資金流向的寶貴工具。本文將帶你快速了解13F報告是什麼、有哪些內容值得關注，幫助你站在巨人的肩膀上，看懂「聰明錢」的思考邏輯。

 

• 13F報告是什麼?
• 有哪些機構投資可以參考?
• 13F報告會是落後指標嗎?

 

13F報告是什麼?

美國證券交易委員會（SEC）的13F表格是一份每季報告，由管理資產達1億美元以上的機構投資人提交，報告公布時間落在每季結束後45天內，並公布在SEC官網上，內容會顯示這些機構所持有的美國上市股票。投資人可以透過比較不同期間的13F，來知曉這些具有指標性的機構投資人買賣動向。

以下提供進入SEC官網查詢特定機構13F報告路徑：

第一步：進入SEC官網，利用Search Filings查找特定機構，此處以股神華倫巴菲特的波克夏·海瑟威（BERKSHIRE HATHAWAY INC）為例。

第二步：選擇BERKSHIRE HATHAWAY INC點進

第三步：在Filing Type欄位打入13F，即可選擇該機構各期13F報告

第四步：點擊任一13F報告，並選取html檔案

第五步：畫面顯示當期申報之持股相關數據

 

可留意的是，SEC官網查找方式繁瑣，表格閱讀不易，所幸，目前有不少國內外網站可以採用，大幅降低投資人讀取13F報告的門檻，投資人不妨多方尋找，找出適合自己閱讀習慣的來源。

資料來源：財經M平方

 

資料來源：DATAROMA

 

有哪些機構投資可以參考?

在眾多申報13F的機構當中，部分大型機構因其資產規模、投資風格、長期績效或對市場的象徵性影響，成為市場特別關注的焦點：

機構	簡介
波克夏海瑟威 （Berkshire Hathaway）	投資界的指標人物華倫巴菲特所領導的波克夏，其持股變化不僅具話題性，更常被視為「價值投資」的風向球。每當報告出現新買進或大幅加碼個股，常能引起股價連動。
橋水基金 （Bridgewater Associates）	由雷．達里奧創立，是全球最大的避險基金，以其獨特的全局宏觀觀點與風險平衡策略而聞名。橋水的部位雖然變動較快，但仍反映了其對全球經濟與資產價格的判斷。
老虎環球基金 （Tiger Global Management）	老虎環球基金創辦人為科爾曼，是已倒閉的老虎基金創辦人朱利安 · 羅伯遜的門生，被視為最成功的「老虎系」接班人之一，早年即以投資眼光犀利而受矚目。老虎環球基金以成長型科技股為主要投資標的。
橡樹資本 （Oaktree Capital Management）	橡樹資本由霍華德 · 馬克斯創立，專注另類投資，是全球最大的不良證券投資者，也是全球最大的信貸投資者。雖然橡樹資本的核心策略集中於私募與非公開市場，但其13F報告仍可一窺其公開市場投資動向，風格偏向價值型，專注於能源、工業、材料等周期性產業
潘興廣場資本 （Pershing Square Capital Management）	潘興廣場資本由比爾 · 艾克曼創立，擅長集中投資與股東行動主義參與策略，偏好集中押注少數大型公司，操作風格鮮明、話題性十足。

 

13F報告會是落後指標嗎?

這些機構管理的資金規模龐大，且多以長期或周期投資為主，相較於短線交易者，其持股更具參考價值。不過，根據規定，13F報告是在每季結束後的45天內申報，因此實際看到的持股資料往往已經落後多時。許多機構甚至會刻意延遲申報，在季初完成調整，季末才繳交報告，等投資人看到時，股價早已反映完畢，這使得想「跟著大戶買進」的策略存在時間差。

另一方面，許多機構實際上會透過衍生性金融商品進行避險或槓桿操作，這也讓外界無法看出該機構投資全貌，甚至可能誤解其投資立場。因此，在觀察這些機構動向時，除了知道他們又買賣了哪些標的之外，也要多爬梳他們背後的投資思維，才能真正從13F報告中找出有價值的洞察。