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汽車產業正處於多重轉型壓力交會的時刻。一方面，傳統車廠受到關稅成本上升與市場需求變化干擾，獲利預測轉趨保守；另一方面，電動車領域面臨補貼退場、信用政策調整等不利政策，成長動能遭遇考驗。雖然長線創新方向如平價電動車、自駕技術與充電基礎建設持續推進，但市場更關注短期營運壓力是否會延緩產業升級步伐。本篇將持續整理多檔「汽車及電動車」美股最新財報，助你掌握汽車產業在政策變局與成本風險下的處境。
文章目錄，點選你想看的段落：
通用汽車（GM）關稅成本影響上季獲利表現，財測隱含下半年獲利將持續走弱
特斯拉（TSLA）釋放營運之悲觀看法，短期政策方向不利於電動車廠商
通用汽車FY25Q2（4~6月）營收471.2億美元，稅後淨利18.95億美元，調整後EPS 2.53美元，上季汽車營收達429億美元，比重為91%。汽車銷量為154萬輛（市佔率6.8%），較前一季微幅增加9萬輛，主要來自北美與中國市場；而上季淨利大幅下滑，主要是關稅成本約影響11億美元。
公司於5月已針對關稅下修全年獲利展望，此次維持前次預估為FY2025稅後淨利77~95億美元，調整後EPS 8.25~10美元。公司表示關稅帶來的成本影響約為40~50億美元，將持續透過調整供應鏈與價格調整來降低衝擊，不過市場認為若按財測數字推估，隱含下半年獲利將明顯低於上半年獲利；近日美日達成貿易關稅協定，日本將開放美國汽車、卡車等產品，但以通用汽車上半年在亞太地區僅售出111萬輛，日本與其他亞太地區僅佔22萬輛，故日本開放汽車市場對通用汽車的幫助實質有限。法說會後股價一度大跌，主要是看壞關稅成本帶來的衝擊將影響獲利動能走弱，市場分析師對通用汽車多空看法皆有。
圖：通用汽車近八季EPS概況
資料來源：Bloomberg、CMoney、玉山投顧（2025/07）
特斯拉FY25Q2（4~6月）營收225億美元，季增16%，成長動能來自於補貼政策與降價促銷，毛利率因產能利用率提高與成本控管而上升至17.2%。調整後EPS 0.40美元；各項業務表現為：電動車交付量為38.4萬輛，帶動汽車營收達167億美元，儲能收入28億美元，表現持平，服務／其他收入30.5億美元，季增幅達15.5%；主要是持續建置超級快充站並帶動電池收入，總充電連接數與去年同期相比成長18%至70,228個。
馬斯克針對電動車短期銷售數據悲觀看法，主要是美國將取消7,500美元之電動車補助，加上監管機構放寬燃油車之信用評分，已造成特斯拉的信用管收入從去年同期8.9億美元下滑至4.4億美元。但公司將維持下半年會推出3萬美元平價車款之規畫，2026年將再推出自駕功能導向之電動車，藉此刺激銷量。公司亦持續看好Robotaxi未來前景，目前僅於奧斯汀州試運行，但已與內華達州洽談中，機器人Optimus則認為仍居於領先地位。
圖：特斯拉近八季EPS概況
資料來源：Bloomberg、CMoney、玉山投顧（2025/07）
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