市場持續觀望美國聯準會對未來的利率看法，同時，美國總統大選增添市場不確定性，全球主要股市在10月呈現震盪整理。在這樣的環境中，應該如何布局ETF呢？玉山投顧將帶您了解相關情勢並整理市場熱門的投資組合及標的。
美國經濟具韌性，就業情勢穩健
美國近期經濟呈現成長態勢，就業市場表現良好，但製造業持續疲軟，通膨壓力依然存在：就業市場方面，9月份非農業部門就業人數增加25.4萬人，優於預期，失業率微降至4.1%。勞動力供應增加，高利率抑制過熱的勞動需求，使勞動市場供需趨於均衡。
圖：美國非農就業部門增加人數
服務業方面，ISM非製造業指數上升至54.9，商業活動和新訂單指數大幅走高，顯示服務業需求強勁。 就業指數下降至48.1，但供應商交貨速度指數回升至52.1，意味著交付時間延長，反映需求增加。
圖：美國失業率
製造業方面，ISM製造業指數連續6個月低於50，顯示製造業需求持續疲軟。 儘管新訂單指數和生產指數有所回升，庫存指數大幅下滑，供應商交貨速度持續改善，但製造業仍面臨挑戰。企業對政治不確定性的擔憂有所增加，對投資和庫存回補持觀望態度。
圖：美國非製造業相關數據
通膨方面，CPI年增率為2.4%，核心CPI年增率為3.3%，通膨壓力依然存在。 服務業通膨年增率已從4.9%下降至4.7%，住房指數漲幅趨緩。 但運輸服務及醫療服務通膨呈現上揚，需持續關注。
圖：美國CPI年增率變化
預期未來降息幅度有限
聯準會（FED）在9月會議上降息兩碼，但委員們對降息幅度存在分歧。部分委員認為較小幅度降息更符合漸進政策路徑。 市場預期接下來兩次會議，FED都將降息各一碼。 未來再次大幅降息的可能性較低，除非經濟數據發生重大變化。預計FED將採取漸進式降息策略，以應對經濟增長和通膨壓力。
圖：Fed於11月的降息機率
資料來源：Fed Watch(2024/10/28)
股六債四組合，股看好防禦性標的
美聯準會官員近期談話轉趨謹慎，壓縮市場對於降息幅度的預期，美國長天期債券殖利率維持4%之上。另一方面，美國總統大選將於11月初登場，美國未來政策方向未明朗，投資人觀望以對，致股市呈現量縮震盪整理格局。而從基本面來看，美國經濟前景仍有不少變數，但整體情勢仍具韌性，故投資人可續積極聚焦於股市投資機會，同時，可將部分資金投入債券資產，透過股六債四的配置，來平衡投資組合風險。
圖：股票債券投資組合參考配置比例
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投資組合參考配比 |
股票：60% |
債券：40% |
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相關ETF簡介 |
●國泰領袖50 (00922)： 廣納低碳轉型龍頭企業。 ●群益台灣ESG低碳50 (00923)： ●永豐台灣 ESG (00888)： 關注ESG議題。 |
●國泰投資級公司債 (00725B) 產業分散的高息率公司債ETF。 ●元大投資級公司債 (00720B)： 多元配置信評較優的公司債ETF。 ●元大10年IG電能債 (00788B)： 聚焦公用事業債，相較不受景氣循環影響。 |
資料來源：玉山投顧（2024/10/28） 備註：總體經濟變化快股債配比僅供參考；相關ETF篩選標準為成交金額無推薦涵義
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