巴菲特之所以是股神，與他獨到投資眼光離不開關係，從1956年開始經營以來「波克夏.海瑟威」是目前唯一市值破兆美元的美國非科技公司。平均年化報酬率超過20%，長期複利效果驚人。其中最經典價值型投資「買進被市場低估，具有長期競爭優勢的公司」，以理性及穩健為核心概念，在變幻莫測市場中執行「別人恐懼時我貪婪，別人貪婪時我恐懼」反市場操作，雖人人都朗朗上口，卻往往知易行難。

巴菲特在5月3日第60次股東大會上提出將在今年底卸任，同時也針對關稅議題、AI趨勢、日本投資市場、等…各種投資議題表達看法，詳細分析請見以下文章。

 

• 暗指「關稅議題」不該只是談判武器
• AI趨勢強？ 股神承認潛力但投資部位另有看法
• 日本五大商社投資價值
• 股神投資哲學的延續

 

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 暗指「關稅議題」不該只是談判武器

巴菲特提到關稅政策目前尚存隱憂，如果把貿易及關稅當成是一種逼迫談判的武器，終究無法達到雙贏，美國應積極思考如何與各國合作貿易，而不是當世界都討厭你，美國3.4億人口卻還在沾沾自喜。雖未直接點名川普，但明確表態「關稅政策」不確定性，可能對市場帶來不可預期的影響，而波克夏.海瑟威於今年第一季現金部位3477億美元，高於2024年第四季3342億美元，再度刷新歷史新高，顯示巴菲特目前對市場仍抱著謹慎態度，他也認為未來五年有機會迎接出手時機。

 

AI趨勢強？ 股神承認潛力但投資部位另有看法

 

AI是市場關注焦點產業之一，巴菲特承認AI巨大潛力，還在2024年波克夏.海瑟威股東大會中，將其比喻「瓶中精靈」，但也提到其濫用風險與不可控性，至目前為止始終對AI投資前景抱持審慎以待的態度。從13F報告可以看出，波克夏.海瑟威去年持股排名第一是蘋果(Apple)，雖然蘋果也在積極佈局它們專屬AI服務(Apple Intelligence)，但巴菲特主要是針對蘋果穩健金流、品牌價值，認為其是波克夏.海瑟威投資碁石，值得長期持有，更在股東大會上特別感謝蘋果現任職行長「庫克」，認為是他在幫波克夏.海瑟威賺錢，還強調自更加看出其對蘋果品牌認同與了解。就如同每次在桌上放的二罐可口可樂，更是象徵其長期品牌投資的代表作。

巴菲特在這次股東大會明確表示，比起AI投資，更看好再保險業務長期投資潛力，主因不外乎能提供強勁現金流，來支撐其多元投資組合，更具穩定與成長性，用來抵禦市場波動。

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圖：波克夏海瑟威Top10持有部位

公司	排名	特色概述	投組占比
蘋果 (AAPL.US)	1	市值最高公司之一，消費科技領導者	28.12%
美國運通 (AXP.US)	2	高端黑卡，專注高消費群體	16.85%
美國銀行 (BAC.US)	3	美國四大銀行之一	11.18%
可口可樂 (KO.US)	4	飲料行業龍頭，市場覆蓋200多個國家	9.32%
雪佛龍 (CVX.US)	5	全球石油巨頭，擁有穩定現金流	6.42%
西方石油 (OXY.US)	6	中型油氣公司，投資低碳解決方案	4.89%
穆迪 (MCO.US)	7	全球三大信用評級機構之一	4.37%
卡夫亨氏 (KHC.US)	8	北美食品行業巨頭	3.74%
安達保險 (CB.US)	9	財險行業領導者	2.8%
德維特保健合作公司 (DVA.US)	10	美國腎臟護理市場兩大巨頭之一	2.02%

資料來源：DATAROMA 13F報告 (2024-Q4)

 

日本五大商社投資價值

 

波克夏.海瑟威於日本市場目前已投資200億美元，更強調會擴大與日本合作關係，根據路透社報導，巴菲特在演說前一個半月，波克夏.海瑟威增持日本五大商社股票，分別是住友商事(Sumitomo)、三井物產(Mitsui)、伊藤忠商事(Itochu)、丸紅股份有限公司(Marubeni)、三菱商事(Mitsubishi)，這些公司低本益比高股息，具有多元業務與穩定性金流，也符合巴菲特投資哲學，更提到未來10年不會賣這些股票。

 

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圖：日本五大商社

ETF(代號)	簡介	股價(日圓)	市值 (兆日圓)	交易單位
Sumitomo （8053.JP）	基礎建設、 金屬資源領域	3503	4.24	100股
Mitsui （8031.JP）	資源開發、 綠色能源項目	2782	8.08	100股
Itochu （8001.JP）	紡織、食品、 資訊科技、零售與IT	7042	11.16	100股
Marubeni （8002.JP）	再生能源、農業領域	2536	4.21	100股
Mitsubishi （8058.JP）	日本最大商社、 能源業務	2640	10.62	100股

資料來源：Yahoo Japan(2025/5/5)

 

圖：台灣日本相關ETF懶人包

資料來源：MoneyDJ（2025/5/5）  整理：玉山證券投顧

 

股神投資哲學的延續

 

縱觀巴菲特投資生涯，最為人樂道的地方就是長期、穩定，尤其在2008年金融危機、及2020年新冠疫情的干擾下，表現都相對穩健，隨著波克夏.海瑟威規模擴大，超越市場的難度也增加，2025年股東大會承認，未來報酬率有望略超標普500。在阿貝爾繼任後，巴菲特還是會留在波克夏.海瑟威，退而不休，相信他的投資理念依舊會被延續。而巴菲特也給年輕投資朋友建議，學會比你優秀的人相處，你會朝著你所交往之人方向發展。不論從投資或是交友，從識人知人到用人，這位股神始終都用「價值投資」觀念看待，相信這也是他成功的秘訣。

 

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