媒體與娛樂產業在財報中呈現分化格局，數位訂閱與實體體驗業務持續帶動營收成長，但傳統電視與內容授權動能依舊疲弱，票房表現亦不及預期。雖有企業上調全年財測，體育與主題體驗業務成為亮點，然而展望仍趨保守，反映市場對結構轉型與成本投入的審慎態度。本篇將持續更新「媒體與娛樂產業」美股最新財報，協助你掌握實際營運成果與潛在風險。

 

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迪士尼上季財報好壞參半，財測上修幅度較為保守

 

迪士尼上季財報好壞參半，財測上修幅度較為保守

迪士尼FY25Q3（4~6月）營收236.5億美元，略低於市場預期，但營業利益45.8億美元（YoY+8%），EPS 1.61美元，優於市場預期的1.45美元。其中娛樂部門營收107億美元（YoY+1%），DTC（Director-to-Consumer）受訂閱用戶增加而年增6%，但被有線電視業務年減15%、內容銷售許可業務僅年增7%而抵銷。體驗部門營收90.9億美元（YoY+8%），受惠樂園入園人數增加、消費增加、旅客遊輪天數與入住客房數增加。

FY2025財測營業利益為(1)娛樂年增雙位數，其中DTC增加約13億美元；(2)體驗年增8%，其中包含Disney Cruise Line開幕支出約1.85億美元；(3)體育年增18%。FY2025財測EPS自5.75美元上修至5.85美元，優於市場預期。另宣布其ESPN部門授予NFL 10%股份，並接管NFL網路、NFL RedZone與NFL Fantasy後整合至其平台中，同時獲得每年額外三場NFL比賽轉播權。綜觀而言，因有線電視業務持續疲軟、電影票房不如預期，以及公司財測上修幅度較為保守，市場分析師平均目標價135美元。

圖：迪士尼近八季EPS概況

資料來源：Bloomberg、CMoney、迪士尼