台積電法說會財測優預期股價卻下跌，投資組合應該如何調整？

2026/04/17

隨著美伊戰爭持續地進行談判，雖然美伊雙方仍不時放狠話，但全球金融市場普遍預估最壞狀況已過，帶動金融市場出現明顯的反彈。不僅如此，台積電於4月16日下午召開最新一期的法說會，財測與財報皆優於市場預期，也同樣給市場帶來好消息，不過隨著指數短線已經大幅反彈，到底目前總經趨勢及走勢有何改變？詳見本篇內容：

台積電法說會財測優於預期
市場升息預期不再，市場氛圍轉樂觀
股債ETF投資組合該如何調整？

台積電法說會財測優於預期

台積電於4月16日下午召開最新一期法說會，會議中公布第1季財報。從營運表現來看，營收落在359億美元，高於財測高標358億美元，最亮眼的是毛利率及營業淨利率，前者來到66.2%、後者則為58.1%，表現全面優於財測。尤其是毛利率及營業利益率，受惠於AI需求持續升溫、平均銷售價格（ASP）提升以及生產效率持續改善，表現十分亮眼。

資料來源：台積電法說會簡報(2026/4/16)

而對於第2季展望，台積電並未因為第1季的高基期給予保守的展望，反倒是預期營收仍會有10%以上的雙位數成長，且毛利率、營業利益率也都會維持再65.5%~67.5%、56.5~58.5%的相對高位，更預估2026年營收會有30%以上的成長幅度。故不少機構法人也在法說會後調高台積電的預估EPS數據，目前預估2026年的EPS平均已來到99.1元，這比先前市場預期的95元再次上修。

資料來源：台積電法說會簡報(2026/4/16)

比較可惜的是，台積電在本次的法說會有提到2個重點，第一個是資本支出的金額會落在520~560億美元的上緣，並沒有上修資本支出預估的上緣區間；除此之外，台積電也提到下半年2奈米產能會陸續開出，屆時毛利率也會稀釋，並影響全年毛利率2~3%，故儘管公司財測樂觀，但是在股價已經提前領漲下，台積電在法說會隔日的走勢仍出現些許的壓回。

惟從長線角度來看，台積電在本次法說會後繼續看好AI，公司預估2024~2029年AI營收CAGR將高達57~59%，相較於先前預估的54~59%，下限再次提高，市場預估台積電2027年平均EPS則上修到127.5元，顯示整個AI的趨勢目前仍未看到轉變的跡象。

市場升息預期不再，市場氛圍轉樂觀

事實上，在上次的大盤總經週報中，我們有提到台股歷史在第2季有超過7成以上的上漲機率，且指數已經有利空不跌逐漸回穩的跡象，目前台股在清明連假後的表現確實相當不錯。而值得留意的是，目前不僅AI產業前景未變，在美伊雙方持續和談，使得油價上漲幅度受到壓抑後，目前CME Fed Watch Tool可以看出市場也不再預期今年會升息，故利率環境也轉趨正向，短線上對市場情緒較為有利。

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惟投資人還是需要留意，從EIA公布的最新能源展望報告來看，今年油價的上漲幅度比先前來的高，且目前觀察Trueflation等通膨領先指標，數據也有提高跡象。而雖然近期的PPI、CPI數據都比市場預期要來的更低，但從趨勢上來看，CPI仍舊有比較明顯的復甦反彈，故短線上雖然市場的情緒已明顯緩和，但隨著時序越來越靠近下半年，投資人還是要持續留意CPI數據的變化。