• 美國經濟延續穩健成長軌跡，FED政策可能轉趨觀望
• 預期FED沒有理由大幅降息
• 以股債均分比重樂觀應對（台美股相關ETF簡介）

 

美國經濟延續穩健成長軌跡，FED政策可能轉趨觀望

 

就近期總經情勢來分析，美國就業報告大幅優於市場預期，引發對聯準會（FED）貨幣政策走向的激烈討論。數據顯示非農就業人數增加25.6萬，失業率降至4.1%，凸顯美國勞動市場仍然穩固，經濟持續擴張。然而，市場擔憂此報告可能縮減今年FED降息的空間，甚至完全排除降息可能，形成股債雙殺的局面。

玉山投顧分析，美國經濟似乎延續穩健成長軌跡。勞動市場是否過熱，將成為FED評估利率政策的重要指標。根據目前跡象，雖然勞動供需逐漸趨於平衡，薪資上漲壓力稍微減輕，但就業市場的強勁表現仍可能使FED採取更為保守的政策路徑。

玉山投顧也認為，FED應會持觀望態度，等待通膨進一步趨向2%的目標。考量民間消費占美國GDP比重高達68%，薪資增長的放緩對壓抑通膨至關重要，未來最有可能的情境是經濟保持溫和擴張，FED不必大幅降息，10年期公債殖利率曲線恢復正常化。

預期FED沒有理由大幅降息

 

玉山投顧分析，目前市場有少部分的擔憂認為美國將落入大通膨時代，產生2次通膨，FED會大幅升息，促使公債殖利率大幅上揚，但其實這種事件發生的機率不高，原因在於目前FED政策仍具有限制性，意味目前利率對於通膨仍有壓抑效果。此外，另一種市場猜想的劇本是經濟衰退，FED連續降息促使公債殖利率走低，玉山投顧評估機率也不高，因為目前美國就業市場仍穩固。

目前，玉山投顧的看法是景氣將持續成長，FED不必大幅降息的機率最高。而進一步分析，由於美國經濟持續擴張、通膨逐步緩和，FED 政策傾向中性立場，當美國經濟穩健且限制性貨幣政策逐漸放鬆，預期公債殖利率曲線將逐步恢復正常化。此外，玉山投顧預期到2025年，美國公債殖利率曲線將正常化，10年期公債殖利率預期高於3個月期。

總結來說，美國當前經濟仍具韌性，但就業市場的變化及通膨趨勢將成為影響FED決策的核心因素，整體情勢雖不至於重現大通膨或經濟衰退，但穩健成長是否能延續，仍需視政策和市場的細微變化而定。

美國經濟展望仍正向，以股債均分比重樂觀應對

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資料來源：玉山投顧（2025/01/20）

備註：總體經濟變化快股債配比僅供參考；相關ETF篩選標準為成交金額無推薦涵義

 

圖：熱門美股ETF

資料來源：Money DJ （2025/01/13）

 

 

圖：熱門美債ETF

資料來源：資料來源：Money DJ （2025/01/13）

 

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