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ETF 投資進入全新世代！主動型ETF即將在台灣市場亮相，為投資人提供更靈活的操作方式。不同於傳統的被動型ETF追求追蹤指數的表現，主動型ETF由專業機構投資團隊管理，根據市場趨勢與產業變化進行持股動態調整，以追求優於基準指數的表現或是達成特定投資目的為目標。本文即就主動型ETF進行介紹，拆解主動式ETF與現行在台掛牌的被動式ETF有何不同、為什麼任何人都要關注主動式ETF、主動型ETF對投資人的投組中可以扮演什麼角色、以及誰適合主動型ETF。
隨著主管機關開放主動型ETF募集，市場熱度迅速升溫！那些長年績效亮眼、屢屢擊敗市場的共同基金公司，正摩拳擦掌，準備將成功模式複製到主動式ETF上。而擁有海外母集團強大投資實力奧援的外商投信也不落人後，迅速卡位搶推債券主動型ETF。金管會預估今年會有18家投信業者送件申請主動式ETF，投資標的包括台股、海外債券等。從今年第2季開始，主動型ETF將迎來申請高峰期，為今年ETF市場的募集大戲正式拉開序幕！
圖：近期擬上市的主動式ETF
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類型 |
名稱 |
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台股主動式ETF |
野村臺灣智慧優選主動式ETF |
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台股主動式ETF |
統一台股增長主動式ETF |
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海外股主動式ETF |
中國信託ARK創新主動式ETF |
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債券主動式ETF |
聯博投資等級債入息主動式ETF |
資料來源：投信投顧公會（統計至2月28日）
ETF（指數股票型基金）常與被動投資畫上等號，但其實兩者並非同義詞。ETF是一種投資架構，是個可以在交易所買賣的基金，而它的策略取決於基金設計。與被動式ETF不同，主動式ETF有投研團隊主動調整持有標的，以期望獲得超越市場的績效或達成某項特定投資目的，而非單純追蹤某個指數的報酬。換言之，主動型ETF是個兼具共同基金主動選股彈性與ETF低交易成本優勢的金融商品。
未來將在台掛牌的主動式ETF的交易方式與現有的被動式ETF相同，投資人無需重新了解操作規則。從費用上來看，因主動式ETF背後有專業投研團隊進行研究管理，所以會比被動式ETF高；然而，主動式ETF有交易機制簡便、銷售通路成本低廉等優勢，使得整體交易成本比共同基金低，讓投資人能以更具效率的方式參與市場。
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項目 |
被動式ETF |
主動式ETF |
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比較基準指數 |
有 |
無（但可自行設置績效指標） |
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管理方式 |
追蹤、模擬或複製標的指數的績效表現 |
專業經理人主動管理 |
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投資目的 |
與標的指數表現相符 |
期望超越市場基準或達到特定投資目的 |
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持股揭露 |
全透明，每日向市場揭露投資組合 |
目前開放之主動型ETF為全透明，每日向市場揭露投資組合 |
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怎麼買賣 |
●使用買賣股票的證券帳戶，委託證券商下單 ●可委託參與證券商向投信公司申請申購或買回 |
同被動式ETF |
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買賣價格 |
●市場上撮合成交(次級市場交易) ●當日淨值(申購及贖回) ●有折溢價 |
同被動式ETF |
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交易成本 |
●付給證券商的手續費，由券商訂定，通常為1.425‰ ●證券交易稅0.1%，較股票低 ●經理費、保管費等內扣費用，多較共同基金、主動式ETF低 |
●券商手續費、證券交易稅同被動式ETF ●經理費、保管費等內扣費用，多較共同基金低，較被動式ETF高 |
資料來源：證交所、櫃買中心、各投信官網
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項目 |
主動式ETF |
共同基金 |
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比較基準指數 |
無（但可自行設置績效指標） |
無（但可自行設置績效指標） |
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管理方式 |
專業經理人主動管理 |
專業經理人主動管理 |
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投資目的 |
期望超越市場基準或達到特定投資目的 |
期望超越市場基準或達到特定投資目的 |
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持股揭露 |
目前開放之主動型ETF為全透明，每日向市場揭露投資組合 |
每月公布基金持股前十大個股名稱，及合計占基金淨資產價值之比例；每季公布基金投資個股內容及比例。 |
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怎麼買賣 |
●使用買賣股票的證券帳戶，委託證券商下單 ●可委託參與證券商向投信公司申請申購或買回 |
各基金銷售平台 |
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買賣價格 |
●市場上撮合成交（次級市場交易） ●當日淨值（申購及贖回） ●有折溢價 |
●申購及贖回後結算的淨值決定，通常是當日或隔日（依各基金公開說明書規定辦理） ●無折溢價 |
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交易成本 |
●付給證券商的手續費，由券商訂定，通常為1.425‰ ●證券交易稅0.1%，較股票低 ●經理費、保管費等內扣費用，多較共同基金低，較被動式ETF高 |
●申購手續費 ●贖回手續費（視情況和平台規定收取） ●轉換手續費（視情況和平台規定收取） ●信託管理費（視情況和平台規定收取） ●經理費（國內股票型基金約1%~2%）、保管費（國內股票型基金約0.1%~0.3%）等內扣費用 |
資料來源：證交所、櫃買中心、各投信官網
無論是否投資，主動式ETF都值得關注！主動式ETF磁吸資金，為台股帶來新的動能，亦可能加劇個股波動，影響短線市場走勢，是投資人不可忽視的資金流向指標。而從主動式ETF買賣動向來看，專業經理人的持股調整反映了機構法人對市場的看法，其操作策略往往結合產業趨勢、基本面評估等選股邏輯，投資人可透過觀察這些ETF的持股變化，找出潛在黑馬股。
圖：三大理由為何要關注主動式ETF
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項目 |
共同基金 |
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磁吸市場資金、加大股價波動 |
●投信評估主動式ETF未來三年將有2,000億元規模，為台股新一波活水。 ●熱門高股息ETF成分股變動牽動短線資金趁時進場，預期主動式ETF也會有此效應，成為股市波動的推手。 |
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發掘潛力股的指標 |
●主動式ETF的持股名單每日公布，可較即時地知道績優基金經理人對市場的看法。 ●一般來說，主動式操作為打敗市場，多會挑選關注尚低且具上漲潛力的標的；因此，即使不買ETF，也可以參考它的選股邏輯，研究是否值得單獨投資某些成分股。 |
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影響未來ETF發展方向 |
●如果首發的主動式ETF表現亮眼，未來市場可能會推出更多不同投資主題或策略的主動式ETF，進一步牽動資金湧入。 ●成功的主動式ETF可能引領下一波ETF產品創新，進而影響未來的投資趨勢。 |
事實上，主動型ETF並非新玩意，第一檔主動型ETF早在2008年即於美國上市，但規模和檔數增幅不比被動式ETF。然而，拜監管於2019年放寬，主動式ETF開始加速發展，計規模由2018年的1,410億美元大幅成長至2024年9,000億美元。如從貝萊德資產管理所預估的數據來看，主動式ETF規模將於2030年達到4兆美元，顯然還有不少成長空間。綜觀而言，雖現行ETF仍以追蹤指數報酬為主流，不過主動式ETF已為投資市場開啟更多可能性。
隨著主動式ETF能見度提升，市場對此類商品的接受度也日益增長，近年即可見韓國、香港、日本等亞洲市場陸續開放主動型ETF掛牌，而台灣主管機關和投信業者也順應時勢，將此股投資風潮引入台灣，期望滿足投資人對主動式ETF的需求。
不同的主動型ETF可根據投資者需求發揮不同作用，無論是穩健增長、追求超額報酬、風險管理、或探索新興投資機會，都能找到合適的產品。選擇時應考量個人投資目標、風險承受度與市場趨勢，才能發揮最佳效果！
圖：主動式ETF功能解析
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在投組中的角色 |
誰適合採用 |
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作為投資組合的核心 |
如果你認為僅僅追蹤市場指數無法滿足你的收益目標，那麼主動式ETF有更靈活的選股策略，有機會提高投資組合的超額收益（Alpha）。 |
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作為策略性部位 |
可配置部分資金於主動式ETF，增加自身資產配置的多元性、分散度。 |
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布局較難入手的資產 |
若期望布局特定主題投資，但不熟悉相關市場機制的投資人，可透過主動型ETF來參與。 |
資料來源：各投信
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