隨著美國經濟數據持續走弱，市場對 Fed 降息的預期快速升溫，全年降息幅度原先的兩碼提高至三碼。歷史經驗顯示，當市場對降息形成共識，資金率先湧入高評級公債與投資等級公司債，最佳買點落在降息前一至二個月。在這樣的環境下，投資人若想精準卡位降息行情，現在正是開始布局的關鍵時機！

 

文章目錄，點選你想看段落：

美國經濟前景波動

市場預期9月降息1碼

景氣放緩下 投資等級債布局增溫

市場避險情緒升溫 高評級資產表現穩健

今年以來投資等級債表現亮眼

市場總是提前反映降息預期 卡位時間到

近月規模增加的債券ETF一覽表：公債、投等債狂吸金

想買ETF 用什麼方式最划算？

 

 

美國經濟前景波動

美國7月非農就業遠低於預期，新增就業僅7.3萬人，且前兩個月數據合計被下修近26萬，使近3個月平均僅新增3.5萬人，創下疫情以來新低，失業率則小幅攀升至4.2%。ISM製造業指數降至48，連續五個月陷入收縮，反映企業需求與雇用意願持續低迷。勞動與製造雙雙疲軟，凸顯經濟動能轉弱。

此顯示了，川普近期政策在短期內對美國經濟產生負面影響，尤其在製造業、零售業、臨時雇員與政府部門出現失業人口上升的情況，加深市場對經濟前景的憂慮。由於不確定性上升，消費與投資動能也受到壓抑。然而，隨著關稅政策逐步明朗，市場預期不確定性將逐漸緩解，經濟活動有望逐步回穩。

 

從通膨相關數據來看，美國7月CPI年增率為2.7%，低於預估的2.8%；核心CPI年增率為3.1%，雖因服務價格上揚創下年內新高，但整體漲幅仍屬可控，緩解市場對關稅可能推高物價的憂慮。數據公布後，預期9月降息的機率升至九成之上。

不過，隨後公布的PPI數據的又壓抑了市場情緒。7月PPI比一個月前上漲0.9%，是2022年以來最大漲幅，和一年前相比則上升3.3%；相較之下，市場原先預期7月PPI僅會比前月上漲0.2%，比一年前上揚2.5%。該數據凸顯批發層面的通膨壓力升溫，使市場對FED在9月降息的預期小幅下降。

 

 

市場預期9月降息1碼

綜觀來看，在經濟前景波動的情況下，市場認為Fed 9月降息1碼的機率仍高達八成以上，且預期2025全年降息幅度從原本兩碼變三碼。

資料來源：CME FedWatch Tool（2025/08/5）

 

 

景氣放緩下 投資等級債布局增溫

在經濟放緩的背景下，部分投資人降低對風險資產的持有比重，將資金轉向相對具備穩定收益特性的債券市場。其中，投資等級債券成為最大贏家，僅在過去一個月就吸引了超過136億美元流入，累計今年以來流入金額高達1,301億美元，遠遠超過非投資等級債的164億美元。顯示市場在債券投資上注重信用風險的控管，並偏好高信評的標的。

 

 

市場避險情緒升溫 高評級資產表現穩健

自2025年以來，從美國信用風險利差變化可以看出，當川普政府宣布對等關稅時，市場憂慮升溫，非投資等級債（CCC級）利差急速擴大，價格承壓最為劇烈。而隨著關稅雜音逐漸淡化，買盤回流，利差明顯收窄，整體市場波動度趨於下降。

到了8月初，美國非農就業數據公布後，非投資等級債利差再度出現擴大。然而，高評級債券（AAA、BBB級）利差波動幅度相對有限，維持在低檔水準，凸顯高評級資產在不確定環境下的穩健角色。

資料來源：財經M平方（2025/08/19）

 

今年以來投資等級債表現亮眼

今年以來投資等級債表現亮眼。從產業別來看，運輸、金融與資本財領先；信評方面，Baa級以8.16%報酬率居首。整體顯示投等債在預期利率下行與資金回流環境中，成為市場資金的核心配置之一。

 

 

市場總是提前反映降息預期 卡位時間到

2024年9月啟動降息前，公債與投資等級債殖利率已提前下滑，資金率先卡位。數據也證明，若在降息前40天布局，公債與投資等級公司債報酬分別達3.8%與4.7%，遠優於非投資等級債。這說明真正的獲利窗口往往出現在「降息前」，提早進場才能抓住超額收益。

 

 

近月規模增加的債券ETF一覽表：公債、投等債狂吸金

統計8月以來，公債與投資等級債ETF是資金流入的主要債券型ETF。群益ESG投等債20+（00937B）增加51.8億元，遠超其他債券ETF；其他如國泰A級公司債（00761B）、國泰US短期公債（00865B）與復華20年美債（00768B）等規模也都有顯著成長，反映出投資人持續鎖定高信評及公債工具，以因應降息預期與經濟放緩的投資環境。

其次，值得注意的是，國泰投信旗下就有四檔ETF名列前十，分別是國泰 A 級公司債（00761B）、國泰US短期公債（00865B）、國泰投資級公司債（00725B）與國泰10Y+金融債（00933B）。這不僅顯示出國泰投信在債券 ETF 市場的產品線完整，也反映其在投資人資金配置中的受歡迎程度。

整體而言，8月至今的債券資金流動凸顯市場對「高評級、公債型」ETF的偏好，同時也展現出大型投信業者在債券 ETF 產品上的領導地位。

股號	ETF	8月來規模增加（億元）
00937B	群益ESG投等債20+	51.8
00761B	國泰A級公司債	19.2
00865B	國泰US短期公債	17.4
000981B	第一金優選非投等債	15.3
00768B	復華20年美債	13.6
00725B	國泰投資級公司債	12.3
00720B	元大投資級公司債	11.5
00867B	新光A-BBB電信債	11
00933B	國泰10Y+金融債	9.9
00772B	中信高評級公司債	6.4

資料來源：CMoney、統計至08/19

 

 

想買ETF 用什麼方式最划算？

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