在全球經濟充滿不確定性的情勢下，黃金的重要性持續提升。過去一年金價震盪走高，央行連續掃貨、資金不斷湧入，凸顯市場對避險與保值的高度需求。展望未來，隨著降息預期升溫與美元走弱，黃金吸引力有望進一步增強，價格區間上移漸成市場共識。本文即帶你一覽黃金的價格走勢、避險特性，以及不同投資管道的差異！

 

文章目錄，點選你想看的段落：

金價不斷刷新 持續挑戰歷史新高

央行狂掃 黃金未來3~5年需求看增

機構看多 黃金目標價上修至新高區間

股債之外 黃金成為分散風險關鍵拼圖

經濟成長疲弱 黃金彰顯保值優勢

降息預期提高 再拱黃金價格上行

黃金投資管道比較　匯率與稅負影響不可忽視

台灣上市黃金期貨ETF：00635U、00708L規模激增

 

 

金價不斷刷新 持續挑戰歷史新高

近一年黃金走勢震盪上行，價格不斷挑戰新高，顯示市場對避險與抗通膨資產需求強勁，有機會挑戰市場機構所預估的3,200~4,000美元/盎司上緣區間。

圖：黃金價格走勢

資料來源：WGC

 

 

 

央行狂掃 黃金未來3~5年需求看增

受俄羅斯外匯儲備遭美歐凍結影響，新興國家去美元化需求殷切，全球央行自2022第2季以來已連續13季買超量在長期平均以上，根據世界黃金協會對全球央行的調查，這股趨勢或將持續3~5年，有利黃金長期走升。

 

 

機構看多 黃金目標價上修至新高區間

黃金價格看回不回，各大金融機構也在今年數度上調2025年黃金目標價。其中，高盛喊出4,000美元/盎司的價格，並進一步指出，若美國聯準會的獨立性受到削弱，市場對政策的信任將動搖，投資人可能因此尋求替代資產避險，即使僅將一小部分資金從美國公債轉移至黃金，也足以引發強勁買盤，推動金價衝高至接近每盎司5,000美元的水準。

表：主要投銀黃金目標價一覽

機構	2025年目標價(美元/盎司)
高盛	4,000
摩根士丹利	3,800
瑞銀	3,700
摩根大通	3,675
花旗	3,500
美銀	3,356
匯豐	3,215

資料來源：外媒報導

 

 

 

股債之外 黃金成為分散風險關鍵拼圖

統計近20年數據，黃金與主要資產的相關係數普遍偏低，與美股S&P500為0.07、台灣加權指數為 0.10、原油為0.08，與公債、商品指數則相對較高。值得留意的是，近年來，美股與美債的相關性提升，兩者波動方向更一致；相對地，黃金與美股的相關性逐漸下降。這代表黃金能在股債波動同向時，提供額外的分散風險效果，成為資產配置中不可或缺的一環。

表：近20年黃金期貨指數與其他資產相關係數

指數	標普高盛黃金ER指數
美股S&P500	0.07
台灣加權指數	0.10
MSCI世界指數	0.14
ICE美國公債20+	0.23
原油	0.08
GSCI綜合商品指數	0.27
FTSE美國REITs	0.12

資料來源：Bloomberg，2005/8~2025/7

 

 

 

經濟成長疲弱 黃金彰顯保值優勢

在經濟成長疲弱的時期，投資人通常會擔憂財富縮水，因此更傾向於尋找資產保全與保值的工具，黃金便成為重要選擇。根據過往經驗，美國U-6廣義失業率（一般失業者+放棄求職者+準備要工作者+希望全職工作但被迫以計時方式勞動的人員比例）若持續上升，通常反映出民眾真實的就業壓力；同時若ISM製造業指數長期低於50的榮枯線，也代表景氣趨於收縮。在這些情境下，市場對黃金的需求往往增加，推動金價走多頭格局。

 

 

降息預期提高 再拱黃金價格上行

可留意的是，近期金價上漲的推力之一，還有來自市場普遍預期美國聯準會即將調降基準利率。當利率走低時，投資人持有黃金的機會成本下降，再加上低利率環境往往伴隨美元走弱，使得黃金更具吸引力。換言之，即便聯準會尚未真正降息，單是「降息預期」便足以提前帶動資金湧入黃金市場，推升黃金價格走勢。

 

黃金投資管道比較　匯率與稅負影響不可忽視

黃金投資熱度有增無減，在台投資黃金有不同管道，主要有黃金期貨ETF、黃金存摺、櫃買黃金現貨交易平台、實體黃金等。不同商品雖然都能達到配置黃金的效果，但在操作靈活度、手續費與買賣價差、以及課稅規則上差異不小，這些隱藏成本往往會影響投資報酬率。掌握各管道的優缺點，才能選擇最適合自身需求的黃金投資方式。以下即提供各黃金投資方式的比較，助你找出適合你的黃金投資方式。

表：各黃金投資管道比較

項目	黃金期貨ETF	黃金存摺
交易管道	證券商	銀行
連結標的	黃金期貨	黃金現貨
投資方向	可多、可空、可槓桿	只能做多
匯率影響	00635U美金部位約10%(非固定值)、00708L約20%(非固定值)	100%
交易成本	l   手續費：0.1425%以內 l   證交稅：賣出時課0.1% l   集中市場，買賣價差約0.03%~0.06%	l   銀行報價，買賣價差約1.1%~1.3%
所得稅	免徵證所稅	綜合所得稅
其他費用	保管經理費	依各銀行規定 (如實體黃金轉換補繳款等)
其他收益	基金總資產中約35%~65%進行RP、活存等現金管理，可增加利息收益	-

註：資料僅供參考，確切資訊請以各金融機構公布為準。投資人交易前，應詳閱相關商品公開說明書並確定已充分瞭解各商品的風險及特性；相關稅負詳細內容請參閱財政部國稅局網站說明。

 

表：各黃金投資管道比較

項目	櫃買黃金現貨交易平台	實體黃金 (條塊、金飾)
交易管道	證券商	銀樓
連結標的	黃金現貨	黃金現貨
投資方向	只能做多	只能做多
匯率影響	100%	100%
交易成本	l   手續費：0.1425%以內 l   造市商(台銀、一銀)報價，買賣價差約0.3%~0.5%	l   買賣價差約7%~10%
所得稅	綜合所得稅	綜合所得稅
其他費用	轉換為實體黃金之手續費(約0.7%~1.5%)	保管費用依各銀樓規定(如飾金回收扣耗等)
其他收益	-	-

註：資料僅供參考，確切資訊請以各金融機構公布為準。投資人交易前，應詳閱相關商品公開說明書並確定已充分瞭解各商品的風險及特性；相關稅負詳細內容請參閱財政部國稅局網站說明。

 

表：黃金投資稅負差異比較

投資類型	所得類別	課稅方式與稅率
實體黃金	一時貿易所得	若無法舉證成本，按賣價6%計算所得；若可舉證，減除成本後併入所得。適用綜所稅率5%~40%。
黃金存摺 櫃買黃金現貨交易平台	財產交易所得	併入綜所稅(5%~40%)，若虧損可於三年內扣抵財產交易所得
黃金基金(境外) 例如：GLD	海外財產交易所得	海外所得超過100萬需併入最低稅負，稅率20%，免稅額750萬元。
黃金基金(境內) 例如：00635U	證券交易所得	證所稅停徵

資料來源：經濟日報，2025/3/25。相關最低稅負及綜合所得稅詳細內容請參閱財政部國稅局網站說明。

 

 

台灣上市黃金期貨ETF：00635U、00708L規模激增

若選擇在台掛牌的黃金期貨ETF，投資人可直接透過證券帳戶交易，操作便利，不必額外開立存摺或處理實體黃金保存問題，便利性十足，是投資人可以考慮的黃金投資選項之一。而目前掛牌的ETF期元大S&P黃金（00635U）、期元大S&P黃金正2（00708L）今年以來分別上漲30.80%、66.58%，規模分別大增255%、131%，皆來到40億元之上。

表：台灣黃金期貨ETF比較

名稱	期元大S&P黃金ETF	期元大S&P黃金正2
股號	00635U	00708L
種類	黃金衍生性商品ETF	黃金衍生性商品ETF
簡介	直接投資黃金期貨並以指數化操作策略追蹤黃金期貨價格表現	追求黃金期貨指數日報酬正向兩倍績效的槓桿型期貨ETF
追蹤價格或指數	S&P GSCI Gold Excess Return Index	S&P GSCI Gold 2x Leveraged Index ER
規模	47.3億元	41.1億元
經理費、管理費	1.00%、0.15%	1.00%、0.15%
成立日期	2015/04/01	2017/08/23

資料來源：CMoney，2025/09/05