昨夜美聯儲（Fed）召開10月FOMC會議，雖然會議中鮑威爾對於12月降息並沒有鬆口，但整體如預期在10月降息1碼，並且提到聯準會將在12月停止量化緊縮。那到底這些決策會對市場造成什麼影響？詳見本次的股債ETF組合介紹文章。

 

• 10月FOMC會議內容
• 市場對10月FOMC會議看法
• 股債ETF投資組合該如何調整？

 

Fed如預期降息1碼

 

Fed於前2日舉行10月FOMC會議，會議如預期降息1碼，另外鮑威爾也提到將在12月1日起結束量化緊縮（QT），每月約50億元的國債縮減將停止，且房貸抵押證券（MBS）自然到期的資金將全部轉投短期國債，目前是要維持資產負債表規模的穩定。Fed也提到，停止縮表的原因是附買回利率上升、有效聯邦基金利率相對於準備金利率開始上升，這些都表明市場流動性正加速收緊。

 

從會議聲明稿來看，Fed對經濟活動的看法從「增長放緩調整」調整成「已溫和速度擴張」，就業則風險則是從「已增加」改為「最近幾個月有所上升」，大體上印證經濟軟著陸，就業較疲弱等市場共識。

比較需要留意的是，在本次的FOMC會議中，內部委員政策對立場出現明顯的對立，理事米蘭投下反對票，主張應採取更寬鬆的政策降息2碼；另一位堪薩斯城聯準銀行總裁施密德（Schmid）則認為要採取更緊縮的政策，認為本次會議不應降息。而Fed主席鮑威爾則是提到，「12月降息並非定論」，大幅度淡化市場的降息預期，看起來繼續觀察數據的變化再做決定，仍舊會是利率政策走向的主弦律。

 

12月降息可能產生變數，但市場共識仍未明顯改變

 

而從市場的反應來看，在鮑威爾的發言過後，市場認為12月降息的機率從100%下降到75.8%。不過考量到貨幣市場趨緊且Fed已經停止縮表，且美國10月CPI年增率表現得比預期要低，玉山證券投顧預期12月降息1碼、明年繼續降息的市場共識目前並不會出現改變。

 

資料來源：財經M平方(2025/10/29)

 

除了利率政策看起來沒有太大變化，有記者也在會議上詢問目前的AI投資浪潮及股市行情。鮑威爾則認為，當前AI浪潮背後有真金白銀：伺服器、先進封裝與大量資料中心建置皆已反映在企業財報，故認為目前的AI

熱潮與網路泡沫大相逕庭。

 

股債ETF投資組合該如何調整？

 

簡單總結本次FOMC會議，無論是對於景氣的展望，還是利率政策的前瞻看法，看起來都沒有太明顯的變化，短線上除非通膨有意外的大幅度提升，否則美國漸進式降息的路線應該不會有太明顯的改變，考量到經濟也還沒有明顯轉弱，且雲端CSP廠商都還在大幅上修資本支出，再加上川習會延長停戰協議，預期雖股市評價維持在相對高檔，但行情應會繼續維持震盪偏多格局不變，而這樣的格局可以留意主動式ETF能否繳出比較出色的報酬。

圖：台灣股票債券投資組合參考配置比例

資料來源：玉山證券投顧（2025/10/30）
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