• Oracle信用債讓AI浮現雜音，但AI仍是盤面主流
  
• PCB原料大缺貨，IC載板報價調漲
  
• 台灣IC載板、PCB中上游類股近況如何？
• 台灣PCB類股產業地圖一次看

 

Oracle信用債讓AI浮現雜音，但AI仍是盤面主流

 

圖：本周市場強弱勢類股

資料來源：玉山證券投顧（2025/11/14）
備註：圖表僅對市場資訊整合，非為推薦買進，熱門股波動大須留意操作風險

 

近期Oracle信用債CDS價格出現上漲，再加上市場有越來越多看空AI的論述出現，再加上聯準會多位官員對12月降息釋出保守看法，AI股的財報開始被放大鏡檢視，個股間的強弱也出現非常明顯的差異。不過以長線角度來看，在雲端CSP大廠資本支出上修趨勢仍未改變的環境中，AI股仍就會是主要的受惠者，故本週AI相關的記憶體、PCB、IC載板類股表現仍舊相對強勢。

 

PCB原料大缺貨，IC載板報價調漲

 

近期PCB產業的原料缺貨問題持續越擴越大，日本原料廠商日東紡（Nittobo）在法說會中提到，隨著AI伺服器及先進封裝需求大幅增加，T-Glass持續供不應求，且因為新產能最快要到2026年下半年才會新增，市場已經開始預期缺貨狀況將貫穿整個2026年。

從原料應用端來看，T-Glass是一種特殊玻璃纖維布料，他的特性是低熱膨脹係數，主要用作IC載板、先進封裝的增強材料，可以提升尺寸穩定性、耐熱性、降低高溫環境下翹曲變形等問題。換句話說，現在台積電最夯的先進封裝CoWoS製程，AI伺服器多層次CCL，都會需要這項材料。

而隨著T-Glass的大幅度缺貨，目前已經影響到各項PCB上下游產品出現漲價，包括前段時間的CCL已經先行調漲過報價。而以IC載板來看，今年第3季開始，ABF載板報價上調5～10%、BT載板則上調10～30%不等，由其是BT載板缺貨更為嚴重，且缺料問題短期仍難以解決之下，漲價幅度更大。

長線來看，2026年的新AI晶片載板面積將由80×80mm提升至100×100mm，核心層T-Glass用量倍增以提升硬度，載板層數也將由14至16層提升至22至24層，不僅使良率下降，也進一步推升T-Glass消耗量，在載板良率隨層數增加下降之際，T-Glass的需求將持續增加，也有利PCB產品報價續揚，台灣玻纖布廠商也力拼明年第1季有機會打進T-Glass供應鏈。

不過比較大的問題是，雖然IC載板陸續開始調漲報價，但因為消費性電子需求仍未有明顯彩色，目前台灣IC載板業者的業績從營收來看仍沒有太大幅度的增長。預期明年等待關稅議題對消費性電子的影響性減弱，再加上ABF載板漲幅加速、新款AI伺服器推出等利多挹注後，相關公司的業績才會有比較明顯的回升。

 

台灣IC載板、PCB中上游類股近況如何？

 

圖：IC載板、PCB中上游概念股一覽

產業/產品	公司(代號)	收盤價 (元)	25 EPS(F) 26 EPS(F)
PCB 玻纖布	富喬 (1815)	89	1 -
PCB 玻纖布原料	台玻 (1802)	35	-0.8 -
PCB 銅箔	金居 (8358)	226	4.33 10.94
PCB 銅箔基板	台光電 (2383)	1380	42.03 60.51
PCB 銅箔基板	聯茂 (6213)	107.5	4.31 6.68
PCB 銅箔基板	台燿 (6274)	397.5	12.03 19.98
IC載板	欣興 (3037)	171.5	3.52 8.79
IC載板	南電 (8046)	282.5	2.41 8.52
IC載板	景碩 (3189)	137	3.28 6.34

資料來源：Cmoney 整理：玉山證券投顧（2025/11/14）
備註：數據來源為Cmoney法人平均預估值，相關概念股及產品為市場資訊整理，因產業變動速度快，資料僅供參考，標的也非為推薦含意，投資人應留意熱門股波動較為劇烈

 

目前，台灣三家IC載板類股近況如下。欣興（3037）是國內IC載板龍頭，目前ABF載板佔營收40～50%、BT約10～15%，公司今年前3季營收來到965.5億元（年增12.28%），毛利率13.3%（去年同期15%）、營業利益率4.46%（去年同期5.16%），EPS落在2.06元（去年同期3.3元），受到上半年匯率波動、稼動率偏低等因素影響，業績表現比較疲弱。不過展望明年，欣興在NVIDIA載板市占率仍有超過30%，在AI ASIC載板市占率也有70%以上，公司有機會受惠AI帶來的報價增長。

 

南電（8046）載板佔整體營收比重較高，目前ABF載板佔營收50～55%、BT載板佔營收25～30%，公司今年前3季營收來到290.1億元（年增18.84%），毛利率7.75%（去年同期1.4%）、營業利益率3.51%（去年同期－3.59%），EPS落在1.15元（去年同期0.04元），因為公司BT載板佔營收比重較高，業績動能較強，而展望明年，公司有新增產能、AI ASIC載板新客戶等題材。 

 

最後一家公司景碩（3189），載板產品佔整體營收比重同樣比較高，目前ABF載板佔營收40～50%、BT載板佔營收35～40%，公司今年前3季營收來到285.4億元（年增26.9%），毛利率20.7%（去年同期28.5%）、營業利益率6.13%（去年同期4.88%），EPS落在2.1元（去年同期0.66元），同樣受惠報價轉佳。展望明年，公司在NVIDIA載板的市佔率有機會從17%提高到21%以上，也是是IC載板漲價趨勢、AI伺服器需求增加下的受惠者。

 

台灣PCB類股產業地圖一次看

 

資料來源：玉山證券粉絲專頁(點選前往)

 

<延伸閱讀：策略選股工具實戰－短線動能突破飆股選股法>

<延伸閱讀：策略選股工具實戰－族群股短線操作法>