（每週產業熱點）市場關注CPO元年題材，光通訊產業近況全分析

台股走勢震盪偏空，光通訊類股成萬綠叢中一點紅

圖：本週市場強弱勢類股

資料來源：玉山證券數位投顧（2025/01/10）
備註：圖表僅對市場資訊整合，非為推薦買進，熱門股波動大須留意操作風險

本週台股在市場政治雜音頻傳下整體表現較為疲弱，盤面上以權值股台積電（2330）撐盤，次族群走勢都頗為疲弱，MCU雖有中國補貼、新唐（4919）打進GB200供應鏈等題材，但股價走勢攻高後仍留下上引線，光通訊產業則因為長線產業展望趨勢確立，再加上消息面台積電（2330）在矽光子技術取得進展，使得市場關注度持續提高。

800G交換器下半年接棒，CPO增添長線想像空間

圖：光通訊概念股一覽

資料來源：Cmoney  整理：玉山證券數位投顧（2025/1/10）

備註：數據來源為Cmoney法人平均預估值，相關概念股及產品為市場資訊整理，因產業變動速度快，資料僅供參考，標的也非為推薦含意，投資人應留意熱門股波動較為劇烈

近期國外光通訊大廠Marvell公布最新一季財報，2025財年第3季財報中，10月營收達15.1億美元（季增19%、年增7%），表現優於市場預期14.5億元。公司看好AI長線成長動能，並預期2025財年第4季營收將來到18億美元（季增19%、年增26%），資料中心將繼續大幅成長，並看好企業網路、運營商基礎設施、汽車、工業等產品線逐漸改善。

值得留意的是，Marvell同時宣布與亞馬遜通過一項5年協議的戰略關係協議。協議主要涵蓋Marvell廣泛的資料中心半導體產品，包括ASIC、光學DSP、有源電纜DSP、PCIe、資料中心互連光模組和乙太網交換矽解決方案。根據這項協議，不難看出光通訊產業具有相當強勁的成長動能。

以技術角度解析，AI伺服器採用大量平行計算的GPU進行協作，其拓樸連結需要設計成矩陣式的，傳統只有一顆CPU，其運算網路連接只有一條，但若是使用72顆GPU的AI伺服器，其運算網路連接將高達18至24條，後段網通連接線更是上看5184條，未來光纖網路的採用數量將大幅增加。

除此之外，去年以來400G交換器漸漸成為市場主流，市場滲透率約落在34%，而今年滲透率預計將會再提高至40%。美國高階交換器領導公司如思科、Arista、光收發模組大廠Coherent、Lumentum及中際旭創，更看好2025年800G交換器、光收發模組將顯著成長，相關業者將迎接強勁成長動能。

而若看至更長線，目前光通訊晶片傳輸速度來到200Gbps，但超過200Gbps後，訊號損失每公尺預計超過20dB，且損耗量隨速度上升更加嚴重，故預期接下來傳統的可插拔式光模組，將逐步往OBO（光模組直接放置在PCB上）、CPO解決方案（光模組放在ASIC的IC載板）、Optical I/O（運算晶片與CPU/GPU與光引擎結合同載板）等技術發展。

無獨有偶，中國國金證券近期也發布研究報告，提到台積電（2330）在硅光子技術領域取得突破性進展，通過整合光電共封裝（CPO）與先進封裝技術，實現從電信號到光信號的性能升級，並計劃於2025年推出樣品，也為CPO等升級題材增添基本面想像空間。

以台灣廠商來講，除受惠光模組升級的大趨勢，另外因中美貿易戰供應鏈漸漸調整，部分台灣業者也有機會受惠轉單效應。像今年的波若威（3163）、聯鈞（3450）、光聖（6442）都是趨勢下的受惠者。此外，上銓（3363）因與台積電（2330）、NVIDIA共同開發CPO，前段時間頗受市場關注；聯亞則是國內專注於光通訊晶片磊晶、矽光計畫的指標性大廠；眾達-KY（4977）則傳出打入博通供應鏈，這些都是市場上討論熱度較高的個股。

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獨家指標解讀個股技術面強弱

相對強弱指標（RS）是運用個股與加權指數相對關係計算而成的指標，與平均值相比較後，可反映個股近期的技術面強弱。

今日技術指標強弱排名：上銓（3363）>聯鈞（3450）>聯亞（3081）>波若威（3163）>訊芯-KY（6451）>眾達-KY（4977）>光聖（6442）>全新（2455）>光環（3234）>智邦（2345）。

圖：上銓（3363）

圖：聯鈞（3450）

圖：聯亞（3081）

圖：波若威（3163）

圖：訊芯-KY（6451）

圖：眾達-KY（4977）

圖：光聖（6442）

圖：全新（2455）

圖：光環（3234）

圖：智邦（2345）

資料來源：XQ操盤高手   整理：玉山證券數位投顧（2025/01/10）

備註：技術指標只反映當下股價強弱，僅供投資人參考且非為未來走勢之保證

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