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在全球經濟充滿不確定性的情勢下，黃金的重要性持續提升。過去一年金價震盪走高，央行連續掃貨、資金不斷湧入，凸顯市場對避險與保值的高度需求。展望未來，隨著降息預期升溫與美元走弱，黃金吸引力有望進一步增強，價格區間上移漸成市場共識。本文即帶你一覽黃金的價格走勢、避險特性，以及不同投資管道的差異！
文章目錄，點選你想看的段落：
近一年黃金走勢震盪上行，價格不斷挑戰新高，顯示市場對避險與抗通膨資產需求強勁，有機會挑戰市場機構所預估的3,200~4,000美元/盎司上緣區間。
圖：黃金價格走勢
資料來源：WGC
受俄羅斯外匯儲備遭美歐凍結影響，新興國家去美元化需求殷切，全球央行自2022第2季以來已連續13季買超量在長期平均以上，根據世界黃金協會對全球央行的調查，這股趨勢或將持續3~5年，有利黃金長期走升。
黃金價格看回不回，各大金融機構也在今年數度上調2025年黃金目標價。其中，高盛喊出4,000美元/盎司的價格，並進一步指出，若美國聯準會的獨立性受到削弱，市場對政策的信任將動搖，投資人可能因此尋求替代資產避險，即使僅將一小部分資金從美國公債轉移至黃金，也足以引發強勁買盤，推動金價衝高至接近每盎司5,000美元的水準。
表：主要投銀黃金目標價一覽
|
機構 |
2025年目標價(美元/盎司) |
|
高盛 |
4,000 |
|
摩根士丹利 |
3,800 |
|
瑞銀 |
3,700 |
|
摩根大通 |
3,675 |
|
花旗 |
3,500 |
|
美銀 |
3,356 |
|
匯豐 |
3,215 |
資料來源：外媒報導
統計近20年數據，黃金與主要資產的相關係數普遍偏低，與美股S&P500為0.07、台灣加權指數為 0.10、原油為0.08，與公債、商品指數則相對較高。值得留意的是，近年來，美股與美債的相關性提升，兩者波動方向更一致；相對地，黃金與美股的相關性逐漸下降。這代表黃金能在股債波動同向時，提供額外的分散風險效果，成為資產配置中不可或缺的一環。
表：近20年黃金期貨指數與其他資產相關係數
|
指數 |
標普高盛黃金ER指數 |
|
美股S&P500 |
0.07 |
|
台灣加權指數 |
0.10 |
|
MSCI世界指數 |
0.14 |
|
ICE美國公債20+ |
0.23 |
|
原油 |
0.08 |
|
GSCI綜合商品指數 |
0.27 |
|
FTSE美國REITs |
0.12 |
資料來源：Bloomberg，2005/8~2025/7
在經濟成長疲弱的時期，投資人通常會擔憂財富縮水，因此更傾向於尋找資產保全與保值的工具，黃金便成為重要選擇。根據過往經驗，美國U-6廣義失業率（一般失業者+放棄求職者+準備要工作者+希望全職工作但被迫以計時方式勞動的人員比例）若持續上升，通常反映出民眾真實的就業壓力；同時若ISM製造業指數長期低於50的榮枯線，也代表景氣趨於收縮。在這些情境下，市場對黃金的需求往往增加，推動金價走多頭格局。
可留意的是，近期金價上漲的推力之一，還有來自市場普遍預期美國聯準會即將調降基準利率。當利率走低時，投資人持有黃金的機會成本下降，再加上低利率環境往往伴隨美元走弱，使得黃金更具吸引力。換言之，即便聯準會尚未真正降息，單是「降息預期」便足以提前帶動資金湧入黃金市場，推升黃金價格走勢。
黃金投資熱度有增無減，在台投資黃金有不同管道，主要有黃金期貨ETF、黃金存摺、櫃買黃金現貨交易平台、實體黃金等。不同商品雖然都能達到配置黃金的效果，但在操作靈活度、手續費與買賣價差、以及課稅規則上差異不小，這些隱藏成本往往會影響投資報酬率。掌握各管道的優缺點，才能選擇最適合自身需求的黃金投資方式。以下即提供各黃金投資方式的比較，助你找出適合你的黃金投資方式。
表：各黃金投資管道比較
|
黃金期貨ETF |
黃金存摺 |
|
|
交易管道 |
證券商 |
銀行 |
|
連結標的 |
黃金期貨 |
黃金現貨 |
|
投資方向 |
可多、可空、可槓桿 |
只能做多 |
|
匯率影響 |
00635U美金部位約10%(非固定值)、00708L約20%(非固定值) |
100% |
|
交易成本 |
l 手續費：0.1425%以內 l 證交稅：賣出時課0.1% l 集中市場，買賣價差約0.03%~0.06% |
l 銀行報價，買賣價差約1.1%~1.3% |
|
所得稅 |
免徵證所稅 |
綜合所得稅 |
|
其他費用 |
保管經理費 |
依各銀行規定 |
|
其他收益 |
基金總資產中約35%~65%進行RP、活存等現金管理，可增加利息收益 |
- |
註：資料僅供參考，確切資訊請以各金融機構公布為準。投資人交易前，應詳閱相關商品公開說明書並確定已充分瞭解各商品的風險及特性；相關稅負詳細內容請參閱財政部國稅局網站說明。
表：各黃金投資管道比較
|
項目 |
櫃買黃金現貨交易平台 |
實體黃金 (條塊、金飾) |
|
交易管道 |
證券商 |
銀樓 |
|
連結標的 |
黃金現貨 |
黃金現貨 |
|
投資方向 |
只能做多 |
只能做多 |
|
匯率影響 |
100% |
100% |
|
交易成本 |
l 手續費：0.1425%以內 l 造市商(台銀、一銀)報價，買賣價差約0.3%~0.5% |
l 買賣價差約7%~10% |
|
所得稅 |
綜合所得稅 |
綜合所得稅 |
|
其他費用 |
轉換為實體黃金之手續費(約0.7%~1.5%) |
保管費用依各銀樓規定(如飾金回收扣耗等) |
|
其他收益 |
- |
- |
註：資料僅供參考，確切資訊請以各金融機構公布為準。投資人交易前，應詳閱相關商品公開說明書並確定已充分瞭解各商品的風險及特性；相關稅負詳細內容請參閱財政部國稅局網站說明。
表：黃金投資稅負差異比較
|
所得類別 |
課稅方式與稅率 |
|
|
實體黃金 |
一時貿易所得 |
若無法舉證成本，按賣價6%計算所得；若可舉證，減除成本後併入所得。適用綜所稅率5%~40%。 |
|
黃金存摺 櫃買黃金現貨交易平台 |
財產交易所得 |
併入綜所稅(5%~40%)，若虧損可於三年內扣抵財產交易所得 |
|
黃金基金(境外) 例如：GLD |
海外財產交易所得 |
海外所得超過100萬需併入最低稅負，稅率20%，免稅額750萬元。 |
|
黃金基金(境內) 例如：00635U |
證券交易所得 |
證所稅停徵 |
資料來源：經濟日報，2025/3/25。相關最低稅負及綜合所得稅詳細內容請參閱財政部國稅局網站說明。
若選擇在台掛牌的黃金期貨ETF，投資人可直接透過證券帳戶交易，操作便利，不必額外開立存摺或處理實體黃金保存問題，便利性十足，是投資人可以考慮的黃金投資選項之一。而目前掛牌的ETF期元大S&P黃金（00635U）、期元大S&P黃金正2（00708L）今年以來分別上漲30.80%、66.58%，規模分別大增255%、131%，皆來到40億元之上。
表：台灣黃金期貨ETF比較
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名稱 |
期元大S&P黃金ETF |
期元大S&P黃金正2 |
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股號 |
00635U |
00708L |
|
種類 |
黃金衍生性商品ETF |
黃金衍生性商品ETF |
|
簡介 |
直接投資黃金期貨並以指數化操作策略追蹤黃金期貨價格表現 |
追求黃金期貨指數日報酬正向兩倍績效的槓桿型期貨ETF |
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追蹤價格或指數 |
S&P GSCI Gold Excess Return Index |
S&P GSCI Gold 2x Leveraged Index ER |
|
規模 |
47.3億元 |
41.1億元 |
|
經理費、管理費 |
1.00%、0.15% |
1.00%、0.15% |
|
成立日期 |
2015/04/01 |
2017/08/23 |
資料來源：CMoney，2025/09/05
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