光通訊概念股為何走強？從Lumentum看1.6T、CPO與InP產業趨勢

一、AI不只需要GPU，高速光通訊也成為重要環節

生成式AI帶動資料中心擴建，除了GPU運算能力持續提升，GPU、伺服器及不同資料中心之間需要交換的資料量也同步增加。因此，如何提高資料傳輸速度與效率，成為AI基礎建設的另一項重要環節，也使高速光通訊需求受到市場關注。

Lumentum（LITE）主要分為元件與系統兩大事業，其中元件約占營收65%至70%，系統約占30%至35%。公司掌握InP晶圓及雷射晶片技術，產品包括EML、CW雷射、UHP及泵浦雷射等；系統端則涵蓋光收發模組、OCS及CPO相關產品，布局從上游雷射元件延伸至資料中心光通訊系統。

高速傳輸規格升級，也提高高階雷射元件的重要性。Lumentum在4Q26財報指出200G EML市場市占率達9成以上，目前200G產品已占整體EML營收25%以上，公司預期至2027年中占比將超過50%；UHP則聚焦外部光源等高階應用，其晶片內含量與單價為標準CW雷射的15至25倍。因此，InP產能，以及EML、CW雷射與UHP的出貨變化，都是觀察高速光通訊需求的重要方向。

名詞說明

名詞	說明
EML	電吸收調變雷射晶片，為光通訊的核心發光元件；因其雷射源穩定持續發光，再經由內部調變，具有光訊號乾淨、色散極低等優點。
CW 雷射	連續波雷射，一種不間斷、持續輸出高功率的光源；與 EML 的差異主要在於架構設計，且 CW 雷射在矽光子應用中常作為外接光源使用。
UHP	超高功率雷射，一種輸出功率達 200～500mW 級別的高階 CW 雷射，專為 CPO 架構的外部光源與一分多光路設計。
OCS	光電路交換機，為一種直接利用光學反射切換路徑、不需光電轉換的全光學網路交換設備。
InP	磷化銦，一種 III-V 族化合物半導體材料，可應用於高速光通訊雷射晶片製造；Lumentum 的 EML、CW 及 UHP 等產品均涉及 InP 技術與產能布局。

二、最新財報怎麼看？營收與毛利率同步改善

從已公布數據來看，Lumentum 第四財季（4Q26，對應自然季 2026Q2）營收達10.1億美元、季增25%，EPS為3.23美元。雲端及AI光學需求增加，帶動雲端光收發器出貨創高，1.6T光收發器也已開始出貨，顯示高速光通訊需求已逐步反映在公司近期營運。

年季	營收季變動率(%)	營收成長率(%)	營業收入淨額(億)
2026Q2	24.48	109.34	10
2026Q1	21.47	90.12	8
2025Q4	24.67	65.46	7
2025Q3	11.05	58.44	5
2025Q2	13.05	55.92	5
2025Q1	5.72	16.02	4

進一步拆解，零組件業務營收約6.5億美元、季增21%，EML出貨量創高，200G CW雷射及UHP出貨亦有所增加；系統業務營收則達3.6億美元、季增30%，主要受到800G光收發器出貨創高、1.6T初期產能開出，以及OCS產能提升帶動。

除了營收增加，4Q26調整後毛利率亦提高3個百分點至50.4%，研究報告指出主要與產品組合改善有關。因此，除了高速產品出貨，後續亦可同步觀察高階產品占比與毛利率變化，了解產品升級如何反映在實際營運。

三、800G之外，1.6T、OCS與CPO成為三大觀察焦點

首先是1.6T高速光收發模組。Lumentum收購Cloud Light後，進一步強化800G與1.6T高速光模組製造能力。公司高速AI光模組市占率約10%，近期800G出貨已創新高，並已成功打入微軟、Google、Meta等超大規模資料中心供應鏈，1.6T亦開始出貨。後續可從實際出貨與客戶需求變化，持續觀察高速傳輸規格升級的進度。

第二是OCS。隨AI運算規模擴大，資料傳輸逐漸延伸至不同機櫃及資料中心。Lumentum高階OCS市占率估計達30%以上，300×300 OCS在手訂單受惠Google Apollo與NVIDIA 新一代 Blackwell / NVLink Switch 架構網路已突破4億美元，2Q26出貨量季增100%。此外，NVIDIA等新一代AI／HPC方案開始導入OCS技術；隨CPO交換器進入量產，相關應用有望在2027至2028年成為主力營收動能。因此，後續OCS訂單、實際出貨與CPO導入進度值得持續觀察。

第三是CPO與UHP。CPO主要因應更高速、更高密度的資料傳輸需求，而外部光源也是相關架構的重要環節。Lumentum目前布局UHP、CW雷射及外部光源模組等產品，NPO／CPO已有多個合作案。相較800G、1.6T等已開始貢獻營運的產品，CPO現階段可著重觀察技術導入、外部光源需求與實際出貨進展。

四、投資人後續怎麼追蹤？AI算力提升後，下一步看資料如何「傳得更快」

首先可觀察高速產品能否持續轉化為實際出貨。目前Lumentum 800G光收發器出貨已創高、1.6T開始出貨，200G產品占EML營收亦已超過25%。後續可從1.6T、EML及UHP等產品的出貨與營收變化，觀察AI資料中心高速傳輸需求。

光通訊核心產品發展時程

供給端則可聚焦InP產能。目前EML與泵浦雷射均存在30%以上供需缺口，Lumentum也持續擴充InP相關產能。目前產業需求殷切，隨公司新磷化銦晶圓廠產能逐漸開出產能，營運有望持續高速成長，毛利率上升趨勢顯著。由於InP涵蓋EML、CW及UHP等高階雷射應用，因此產能開出與供需變化值得持續追蹤。

整體而言，AI基礎建設除了追求「算得快」，資料能否「傳得快」也愈來愈重要。Lumentum從InP與雷射元件延伸至1.6T、OCS及CPO等產品，提供觀察AI光通訊產業的一個切入點。不過，公司客戶集中度較高，因此後續仍應搭配大型雲端客戶需求、產品出貨及毛利率等實際數據，持續檢視產業與營運變化。