FOMC的利率決策是全球投資人最關注的重點資訊之一，因此每到 FOMC 會議前，就會開始出現各種美國聯準會究竟要升息還降息的猜測。至於那些 FOMC 成員，到底是如何做出該要升息或降息的判斷呢？美國利率決策這種影響全球金融市場的重大決定，應該不會只參考通膨與就業數據這麼草率吧？其實呢，這些 FOMC 成員在評估美國經濟環境時，還有一個重要的參考依據，就是聯準會在每次 FOMC 會議之前公佈的「褐皮書」。
文章接著就來介紹，「褐皮書」是什麼？報告內容為何？對市場有什麼影響？
褐皮書 （Beige Book）是什麼？
「褐皮書」是美國聯準會（Fed）在聯邦公開市場委員會（FOMC）利率決策會議前所公佈的一份報告，作為 FOMC 會議時制定美國貨幣政策的重要依據之一。正式名稱為「當前經濟情勢評論」（Summary of Commentary on Current Economic Conditions），由於報告封面的裝訂為褐色，所以稱為「褐皮書」。
▲褐皮書封面（2022/09）
褐皮書報告的內容為何？
褐皮書的報告內容，為聯邦準備系統 12 個準備區的當前經濟情況，由 12 個準備區的聯邦準備銀行，在各自的分區內與當地企業家、經濟學家、市場專家…等訪談蒐集而來，彙整了專業人士對各分區目前經濟情況的看法。因此，褐皮書的內容是工商業界對景氣的看法，而不是聯準會官方對經濟現況的觀點。
而褐皮書報告的目的，是為了讓 FOMC 成員們能夠了解各地區的經濟概況，包含消費、就業、製造業、房地產等面向的現況。
由於褐皮書的內容，比大多同時期的經濟數據更早出現，又是從廣泛地實際採訪蒐集而來的「質化」資訊，能夠透露出經濟數據不容易顯現的當地最新經濟動態，以及能比較美國不同地區的景氣現況，有助於評估美國整體的經濟前景，也做為聯準會經濟學家分析經濟和數據時的補充訊息。
褐皮書 對市場有什麼影響？
褐皮書發佈的內容通常不會直接影響金融市場，但卻有可能影響 FOMC 成員對利率政策走向的決定。當褐皮書的報告內容透露出當前的經濟出現明顯衰退，FOMC 的決策就有可能傾向降息；相反地，若經濟前景明顯樂觀，則可能偏向升息。
2022/3/3 The Beige Book_202203
2022/4/21 The Beige Book_202204
2022/6/2 The Beige Book_202206
2022/7/14 The Beige Book_202207
2022/9/8 The Beige Book_202209
2022/10/20 The Beige Book_202210
2022/12/1 The Beige Book_202212
最新褐皮書內容
美國時間 2022 年 11 月 30日， FED 公布了最新經濟展望調查褐皮書，該份報告的訪問截止至 11 月 23 日。受訪者認為雖然就業緊張的情形有所緩解，但是經濟增長的降溫較上期來得明顯，對於未來展望的不確定性也進一步上升。
經濟活動方面
雖然利率持續上升以及 通貨膨脹 威脅仍然存在，但是整體而言經濟仍呈現溫和的上升，但低於平均增速。通貨膨脹讓許多中低收入戶開始尋求價格較低的替代消費品，而高端旅館以及餐廳則受惠旅遊的旺盛而有進一步的增長；房屋銷售受到利率上升影響而降溫；金融業受到需求下降以及信用收緊的影響，放貸略有下降的情形。
勞動市場方面
大多數地區的就業情形呈現穩定上升，僅少部分地區持平，招募新員工以及留任員工的困難也有所緩解。有些地區回報科技業、金融業以及房地產業出現裁員的現象；但也有行業表示即便勞動需求正在放緩，但由於當前招募仍然有瓶頸，因此並不願意馬上進行裁員
物價方面
在供應鏈持續改善以及需求放緩的影響下，物價上漲的壓力有所減緩。零售業逐漸成為買方市場，消費者尋求折扣的企圖心越來越高，導致零售價格出現下行壓力；包括木材以及鋼鐵等原物料價格也有下滑的情形出現；房價以及房租的價格漲幅也有收斂甚至出現下跌的可能；預計通貨膨脹在未來將趨向穩定或是溫和增長。
如何查詢褐皮書內容？
● 公佈時間： 於 FOMC 利率決策會議前 2 週的星期三公佈，每年公佈 8 次。
● 公布來源： 聯準會 – 褐皮書
《本文轉載自 褐皮書 是什麼？ 如何影響利率決策？最新褐皮書內容！，StockFeel股感授權轉載。》
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