透過定期定額存股能夠攤平持有成本，但若是投資人資金太少，不足以分散標的，又存到一檔一路下跌的股票，仍可能無法有效複利。因此，巴菲特也曾經在給股東的信中提到：「對一般非專業投資人來說，低成本的ETF是最好的投資」，究竟近年在市場大行其道的ETF是什麼？以下將仔細解析。

不怕買貴！ ETF基礎&進階重要觀念一次看懂

ETF（Exchange Traded Fund）中文名為指數股票型基金，又名交易所買賣基金，顧名思義，ETF本質是追蹤指數的基金（希望基金績效表現貼近特定指數），卻不用透過基金公司申請與贖回，所以各項費用成本都較低，且證交稅只要現貨1/3。此外，ETF最大特點是可以在股票市場直接交易，非常近似於股票，方便的特性更使其成為近年小資族最喜歡的商品。

以台灣成交量最大，知名度最高的元大台灣50 ETF（0050）舉例，這檔ETF主要追蹤台灣50指數，買進這檔ETF就等於資金被分散到台灣50指數內所有個股，由於ETF價格的漲跌幅會非常接近「台灣50指數」，投資人可以用小資金就得到與指數相同的報酬（別名：市場報酬、Beta），並有持股風險充份分散、進出靈活等多重優勢。

經過上述的解釋後，想必投資人已經對ETF有更多認識，但ETF實務還是有許多進階觀念需要釐清，像是最容易讓投資人搞混的「淨值」及「市價」、各項費用計算，都與股票、共同基金有差異，以下也一一解析進階觀念，讓投資人不至於買到價格不合理的ETF！

ETF進階概念1：ETF淨值與市價不同

基金的概念是基金公司向大眾募資後，再把錢拿去投資，這筆資金經過投資獲利或虧損後的金額（再扣除各項成本），即是所謂的「淨值」。換句話說，當經理人操作賺錢，基金「淨值」就會增加，反之賠錢時，基金「淨值」則會減少。

而如同前文所述，ETF本質是一種基金，當然也就有自己的淨值，不過因ETF主要是在市場上直接進行交易（近似於股票），所以「市價」（投資人願意成交的價格）與「淨值」並不會完全相同。當投資人樂觀積極追價，ETF成交的市價就會高於淨值，而若投資人悲觀急於賣出，ETF市價則可能低於淨值。不過長期來看，ETF的市價與淨值應該會趨於相近，因為淨值反映了ETF的真實價值，以下也簡單結論3點：

● 折價（Discount）：當 ETF 的「市價」＜「淨值」時，例如淨值 10 元，市價只有 9 元，代表ETF價格相對合理。
● 溢價（Premium）：當 ETF 的「市價」＞「淨值」時，例如淨值 10 元，市價有 11 元，就代表ETF價格相對較不合理。
● 結論：投資人可以參考同檔ETF過去的折價、溢價情況，進而判斷價格合理與否。

ETF進階概念2：ETF的隱形費用

交易ETF除了需要付手續費，還有一些看不到的隱藏費用，簡稱為「內扣費用」，這些費用是ETF發行公司的各項運營成本，投資人交易時不容易直接從帳面損益觀察，但卻會默默地影響基金淨值，主要包含以下4種：管理費（經理費）、保管費、 買賣成本、其他費用。

● 管理費（經理費）：ETF由基金經理人進行管理，基金公司需要花錢聘人，因此產生管理成本。
● 保管費：投資人投入ETF的資金會將交由保管資金的信託銀行進行保管，進而產生保管費。
● 買賣成本：ETF操作時需要不斷調整投資組合，會產生買賣交易成本。
● 其他費用：其他各種經營該ETF的必要雜項支出。
● 結論：建議投資人在購買前，應該注意不要買到內扣費用太高的ETF。

ETF進階概念3：ETF不一定會完全複製指數走勢

一般來講，投資人買ETF就是希望分散風險，並同時取得市場報酬（Beta），所以過往最熱門的ETF商品多半是追蹤大盤指數的ETF（EX：元大台灣50追蹤台灣50指數 ）。然而，近年ETF市場越來越成熟，基金公司也開始推出許多追蹤不同指數的ETF（EX：元大5G關鍵科技基金追蹤：iSTOXX全球5G關鍵科技指數），類似商品也獲得不少散戶青睞。

本文也在這裡提醒，剛上市的ETF除了要小心溢價過多外，現今許多新推出的ETF也不是追蹤大盤指數，甚至有些ETF還會根據經理人判斷增減持股，所以可能會與大盤、對應指數出現顯著報酬差異，更常有內扣費用比較高的問題，投資人買進時建議還是要到投信投顧公會網站瀏覽基本資料！

你認識自己買進的ETF嗎？ 7種類ETF用這表格一次看

釐清概念後，到底該買進哪一種類的ETF呢？本文以下也用表格整理7類常見的ETF：股票型ETF、債券型ETF、商品型 ETF、貨幣型ETF、不動產ETF、特殊工具ETF、加密貨幣ETF，投資人可參考分類，再根據需求選擇適合自身的標的。

ETF的實戰重點

看了那麼多ETF的基本觀念後，相信大家對於投資ETF都已經躍躍欲試，不過即便ETF有頗多實戰優勢，還是有很多小細節需要留意，專欄也在底下列出一些操作時常會使用到的小訣竅，並供給投資人作為參考：

Tips 1：想買的ETF溢價太多要留意

前面有提到，ETF具有淨值、市價不見得相等的情況，所以若市場的情緒非常沸騰或悲觀，淨值與市價的偏差幅度也可能會非常龐大，例如2020年台股某檔原油期貨ETF與市價的溢價幅度就高達400%，買進後就算標的指數上漲，ETF市價也可能不會上漲。

另外有一點也特別需要留意，有一些大型機構法人會專門針對溢價或折價的ETF進行套利，故若太著急在ETF溢價時買進、折價時賣出，就可能吃到大虧，最終買貴或是賣便宜，投資人操作時千萬要小心。

Tips 2：宜避開成交量低的ETF

ETF本質上是買基金，但實際還是要透過上市上櫃市場做買賣，所以若成交量太低，對於部位太大的投資人，可能還是會有流動性問題造成滑價。所以投資人在操作時，建議要觀察一下ETF的每日成交量，盡量避開低成交量的ETF，才不容易陷入進退兩難。

Tips 3：期貨ETF轉倉成本高，淨值易自動減損

在前一個段落中介紹了非常多種ETF，其中最需要小心操作的是期貨型ETF，因為期貨型ETF常有自動減損淨值的特性，只要行情漲幅不夠大不夠快，做多可能會虧損，跌幅不夠深不夠快，反向ETF也可能不會上漲，許多投資人在購買時都會忽略這點，最終導致虧損。

那為何期貨ETF有這樣的特性呢？因為期貨型ETF投資標的是期貨，只要到期時沒有轉倉（把近月合約出場，並轉換成遠期合約），持有的部位將會全數消失，故為了一直持有部位，會需要在近月合約到期時出場並建立新部位，這個過程除了有額外交易成本，更因為「正價差」、「逆價差」問題，容易導致墊高交易成本。

舉例來講，1月期貨合約是20美元，假設2月期貨合約是22美元，布蘭特原油1月期貨合約到期時，須賣出原油1月期貨合約並買入布蘭特原油2月期貨合約，轉倉成本即為2美元，另外還要加上手續費及交易稅，這也意味著只要2月期貨到期且油價漲幅小於2美元，ETF淨值就會有額外減損。

進一步解析，一般商品期貨都有類似上述案例的「正價差」特性，主要原因是商品期貨可以進行實物交割，這也意味著提供賣出合約的人，需要在期貨契約到期前儲備商品（EX：石油、小麥），且提供越遠期的合約，這些成本就越高，故這些倉儲、運輸成本轉嫁給期貨契約的買方後，就會導致遠期商品期貨的合約價格會高於近期合約，形成「正價差」。

另外，反向的指數型ETF則相反，因為指數期貨一般用來避險，在遠期合約比近期合約面臨更大的時間不確定性之下，使得遠期合約價格常會低於近期合約，形成「逆價差」，這也使得ETF經理人轉倉時常需要建立成本更高的空單，最終使得買進反向ETF的投資人容易面臨高昂交易成本，這些都是實務操作時需要留意的風險！