當市場走空頭時，不少存股族奉行巴菲特的名言：「別人恐懼的時候我貪婪」，並趁機逢低買股票。可是台股有超過1000檔股票，要怎麼樣才能存到真正有價值，不至於一路下跌的股票呢？接下的文章將分享實戰概念，讓大家都能找到穩健存股標的！

傳家寶、金雞母怎麼選？ 優質定存股常有3特點！

存股屬於廣義長期投資方式的一種，與巴菲特價值投資的區別在於：「存股通常更青睞現金流，並希望公司穩定配發股息」，價值投資則更著重「公司市值成長」。本質上，2種投資法都講求找到好公司長期持有，如同巴菲特名言：「如果你不願持有一檔股票10年，最好連10分鐘也不要持有」。

可惜的是，在台股使用這種方法常遇到一個難題，那就是台灣有不少公司都從事代工產業，業績與訂單多寡息息相關，加上電子產業每年營運情況變動大，導致很多公司沒辦法年年複製好業績，故新手投資人若對產業、基本面瞭解不夠，常常會買到財報越開越好，股價卻一路下跌的股票，無論多努力存股也難以攤平成本均價。

到底適合存股的好公司該如何判斷呢？實務上來講，標的應該具有「高現金殖利率」、「本益比低」、「企業歷年營運狀況穩定」3大特性，以下也帶大家深入認識這3種指標：

優良存股標的常見特性1：現金殖利率高

現金殖利率的概念其實很簡單，就是以公司配發的現金股利除以股價，進而算出一個數值比率，可用來判斷股價到底是便宜與否。白話來講，當公司配發的現金股利越多，則現金殖利率就會更高，而若現金股利不變、股價下跌，則現金殖利率也會提升。

● 現金殖利率＝每股現金股利÷每股股價

一般而言，算出一間公司的現金殖利率後，可以透過比對不同時期的現金殖利率，得知目前股價位階高低，也可以透過與其他同業比較，進而得知公司股價是相對較貴還是便宜。只要現金殖利率相較於過去數值來到相對高點，再加上公司營運狀況沒有發生太大變化，通常就是一個較好的存股買點。

優良存股標的常見特性2：本益比低

本益比的涵義其實是「買進股票後，多久可以回本」，若一家公司每年可以賺100元，股價為1000元，則投資人只要買進這家公司10年就可以把成本賺回來，本益比即為10倍。把上述案例反過來講，算出EPS、本益比後，就能夠得知合理股價，這也是台股最流行的估價法。

● 合理股價＝EPS × 本益比

與現金殖利率類似，個股的本益比除了可以和自身不同時期對照，也可以與其他個股比較，進而得知股價是貴與便宜，而一般而言，多數股票本益比都落在10－15倍，除非成長潛力夠大，本益比才會超出這個範圍，且需特別留意的是，虧損的公司因為EPS為負值，也無法計算出本益比。

在實務操作上，由於多數存股族更追求穩定報酬率與現金股利，公司是否具備高成長性不是考量核心關鍵，故很多存股族也會偏好本益比處在10－15倍以內的股票。

另外也提醒，無論是使用本益比，亦或使用現金殖利率法來找便宜股，都不見得是必勝的方法，因為有很多景氣循環股的業績非常不穩定，有可能短期高獲利、並在隔年配發高現金股利，但之後獲利、現金股利金額卻會逐年減少，這些都是應該留意的風險。

舉個實際案例，2021年台灣受惠疫情帶來的轉單效應，許多科技廠財報都開出亮眼表現，市場上給予的本益比也大幅提高，像是台積電2021年的本益比一度來到23倍之高，10年來本益比區間卻多半落在10－20倍，這時價格相對較高，買進就有可能面臨短期被套牢的風險，進出時就可以考慮多三思。

優良存股標的常見特性3：企業歷年營運狀況穩定

雖然現今股市反應資訊的時間非常快速，股價也往往領先財報1季至半年表態，使得基本面漸漸淪於落後指標，但實務上研究企業財報，仍舊是許多法人必定要做的功課。基本上，深入觀察歷年財報、年報，除了能看出公司處於成長期、高原期、衰退期，也能透過財務指標避免降低買到體質不佳公司的機率。

而對一般存股族而言，最簡單的財報檢視方法，其實是留意公司歷年獲利，以及每年拿多少獲利分配股利（60%以上會是較為合理的數字），更進階者還可以再研究負債比率、自由現金流量等重要指標。像下圖的仁寶（2324），近5年EPS獲利穩健，股利發放率也都在60%以上，每年穩定賺錢，又肯拿大部分的獲利給股東，只要公司業績不要出現滑落，就成為很多存股族會考慮的標的。

3特性如何應用？ 實戰訣竅快速上手！

學習了一些用來篩選好股票的指標後，相信投資人都已經迫不及待想要找出標的了！接下來，本文也會以殖利率、本益比指標進行實戰舉例，帶領讀者學習指標使用法，踏出存股的第一步！

Tips 1：現金殖利率估值法實戰案例

殖利率法實戰上較適合用在獲利變化較小的股票上（通常是金融股、傳產股），主要原因是股價一般會提前反應未來半年的基本面數據，而股利又來自於過去一年的EPS（EX：2023年分發的股利，來自於2022年的獲利），所以若投資人遇到獲利、配息政策變化很大的股票，又以現金殖利率評估股價高低，會很容易陷入用後視鏡開車，並導致預測失準。

為了避免上述狀況，一般使用現金殖利率評估股價時，會建議先觀察個股的歷年獲利與盈餘分配率，當2者都維持穩定時，才適合以這種方法評估股價高低。以下以兆豐金（2886）舉例，其2016－2020年的EPS穩定維持在1.65－2.13元間，盈餘分配率則穩定落在74.1%－86.1%，就相對適合採用現金殖利率法。

實際計算，兆豐金2017－2021年發放的現金股利落在1.42－1.7元間，以2017－2021年發放的現金股利除以當年度的平均股價，即可知道現金殖利率區間落在4.89%－5.87%。這時若再簡單以5年平均現金股利1.58元乘以殖利率區間，計算後即可得知合理股價範圍大致落在26.92－32.31元間。

有了區間概念後，當2022年兆豐金遇到防疫險事件，使得股價下跌到28.4元時，這時若判斷防疫險只會影響單一年度的獲利，並不會導致長期衰退，即是相對來講比較穩健的進場點。

Tips 2：本益比估值法實戰案例

接下來介紹本益比法的實戰案例！

台積電（2330）是台灣權值股王，近年營運狀況很穩定，產業前景備受看好，雖然近年來公司因應擴產，資本支出金額大幅增加，導致盈餘分配率沒有過去那麼高，但每年幾乎都會配發現金股利，不少台灣投資人還是會定期買進，而通常來講，若看好的股票價格波動大，就可考慮盡可能在本益比低時進場。

那本益比高低該如何判斷呢？首先，可以先列出股票過去一年股價最高價及最低價，接著，將最高價、最低價除以當年度的EPS，即可算出一檔股票的「本益比區間」（詳如下圖），像2016年－2021年台積電的本益比區間落在10.12倍－23.01倍（計算法可能與坊間算法不同，因簡單考量股價預先反應財報）。

接著，由於現今金融市場非常效率，很多法人都會提前預測當年度的財報（EPS），股價也常會領先財報表態（白話來講，財報公布日以前，股價往往已來到當年的高低點），所以實務上可以參考各家券商法人研究報告預估的EPS，再乘以歷史本益比即可取得合理股價區間，而接下來只要股價接近中下緣，即是較佳的進場點。

以剛剛台積電案例來看，2022年年初時，法人大略預估台積電2022年EPS會落在30－32元，後來在10月慢慢上修到36－39元，這時若簡單以37元乘以10.12倍及23.03倍，可得知股價區間約為370－850元，隨後當股價在2022年10月修正到最低390元的時候，投資人就會知道距離底部可能已經不遠，會有機會掌握到更好的持股成本。

Tips 3：技術指標找長期買點

除了透過財務數據來推論股價的合理區間，相信有不少讀者還聽過一種說法：「加權指數、金融股回檔到10年均線是買點」。以下圖的富邦金（2881）來看，雖然這樣的說法確實有些參考性，但專欄也提醒，有些金融股的走勢並不符合這樣的走法，而且不同時間點當基本面出現明顯質變的時候，價格走勢也可能出現不同的慣性，並導致技術指標找長期買點的方法失效，所以不管用是財務數據，還是用技術分析操作股票，都還是要多留意風險控管。