為了給您更好的服務，本網站使用 Cookies 紀錄您的瀏覽偏好。當您繼續使用本網站，即表示您同意 Cookies 政策與隱私權政策。更多資訊請參考隱私權保護措施。
美國近期經濟數據方面，10月CPI年增率2.6%符合預期，但核心CPI維持在3.3%，顯示通膨上漲壓力仍存在。我們認為目前就業市場緩和，且FED傾向就業下行風險，在大幅物價上漲風險下，預期12月仍有機會降息，但明年央行政策將隨川普政策或將有所變化，在川普寬財政政策的情況下，FED明年降息的幅度或將減少，以下就川普新政分析。
(1)主要經濟政策包括對所有進口商品徵收10%的普遍基準關稅，其中墨西哥和加拿大是對美依賴度最高的兩個國家，因此受影響程度不小。而台灣今年以來對美出口也大幅增加將近六成，累計至9月出口值約842.2億美元，占整體出口約24%，同樣也會受到川普關稅2.0的影響。
(2)川普計劃將企業稅率大幅下調至15%以刺激經濟成長，同時延長現有的個人減稅政策，維持最高稅率37%。這些政策預計將刺激短期經濟成長，但也可能帶來未來通膨壓力。
(3)川普計劃加強對政府機構的控制，包括將部分獨立機構改由總統直接管轄，如聯邦通信委員會和貿易委員會等。同時，他將推動更嚴格的移民政策，並計劃增加基礎建設投資以創造就業機會。
玉山投顧預期，川普政策對美國各產業影響將出現明顯分化，金融業可能受益於金融監管放寬；製造業可能因貿易保護政策受惠，但將面臨自動化投資需求增加；能源產業中的傳統能源將受到支持，但再生能源業可能因政策轉向而受損；零售業可能因關稅增加而承受成本壓力。
可留意的是，外國商品進口成本的提高，將使美國本土產品的相對競爭力增強。這可能促使部分產業回流美國，並提振國內製造業的發展。但負面的影響在於，全球貿易地位下降，將削弱美國的國際影響力。
此外，更值得關注的是，川普計劃對中國採取更強硬的貿易立場，考慮將對中國進口產品關稅提高至60%。若此政策實施，預計將影響2,560億美元的進口商品。這可能導致美中貿易流量大幅下滑。
圖：川普新政影響
|
項目 |
說明 |
|
經濟走向 |
進口商品課稅、個人減稅，將刺激短期經濟成長 |
|
政府治理 |
加強對政府機構的控制、更嚴格的移民政策、增加基礎建設 |
|
產業影響 |
金融業受惠監管放寬、製造業受惠貿易保護 |
|
貿易政策 |
考慮將對中國進口產品關稅提高至60% |
資料來源：玉山投顧（2024/11/20）
從基本面來看，美國經濟前景仍有不少變數，但整體情勢仍具韌性，故投資人可續保六成資金在股市投資上，值得留意的是，川普將於明年上任，市場期待其政策利多發酵，因此可聚焦於市值型美股ETF，以及持有川普概念產業的相關ETF，同時，可將部分部位分配至債券資產，透過股六債四的配置，來平衡投資組合風險。（玉山投顧/2024/11/21）
圖：股票債券投資組合參考配置比例
|
投資組合參考配比 |
股票：60% |
債券：40% |
|
相關ETF簡介 |
●復華S&P500成長（00924）： 聚焦標普500成長股的ETF。 ●國泰智能電動車（00893）： 特斯拉占比最高的ETF。 ●國泰數位支付服務（00909）： 川普金融鬆綁受惠類股。 |
●國泰10年以上投資級金融債（00933B）： 降息期間可望受惠的產業債ETF。 ●群益優選非投等債（00768B）： 殖利率高的非投等債ETF。 ●元大10年IG電能債 (00788B)： 聚焦公用事業債，相較不受景氣循環影響。 |
資料來源：玉山投顧（2024/11/20） 備註：總體經濟變化快股債配比僅供參考；相關ETF篩選標準為成交金額無推薦涵義
本報告提及之內容資訊係根據玉山證券投顧認可之資料來源，雖已力求正確，並為研究人員就專業能力提供之善意分析，但不保證真實性及完整性，內容亦有其時效性限制。本報告所載之資訊，僅提供客戶做為一般投資參考，並非針對特定對象提供專屬之投資建議。文中所載資訊或任何意見，不構成任何買賣有價證券或其他投資標的之要約、宣傳或勸誘等事項。若本報告中所有的意見及預估有任何變更異動(如時間及市場客觀因素改變，造成產業、市場、個股之相關條件改變等等)，本公司將不另行公告及更正。如資料有錯漏、更新延誤、疏忽或傳輸中斷，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，亦不負任何法律責任。投資交易具有一定風險，各項投資理財產品、交易回測數據僅供參考，非未來獲利之保證，交易人應先評估本身資金及負擔風險之能力，玉山證券投顧不負任何投資盈虧之法律責任。本報告內容之全部或部分，非經本公司同意，不得以任何形式或方式將本報告加以複製、引用、轉載或轉寄。
