川普對等關稅課徵在即,如何挑選ETF投資組合?

川普對等關稅課徵在即,如何挑選ETF投資組合?

 

 川普即將課徵對等關稅,市場觀望氛圍濃厚

 

3月以來全球股市普遍表現相當疲弱,主要原因是川普關稅議題持續增添市場雜音。以近期川普打算在42日課徵的對等關稅來看,川普打算針對不同國家對於美國產品的關稅及其他貿易壁壘,逐一設定對應的關稅稅率,川普則表示將在近期針對多個特定行業實施關稅,包括:汽車、製藥、木材、半導體,並且設定「對美國產品徵收高關稅的國家」為目標。唯川普也同時強調,政策將具有靈活性,暗示部分行業或國家可獲得豁免。

事實上,在上一期的總經分析文章中,我們就有提到川普不斷揚言要課徵關稅過後,美國的通膨預期數據出現明顯的變化。而以近期來看,川普的關稅政策,也對於市場的經濟前景造成壓力,部分經濟數據也出現雜音,像標普全球324日發布的3月份製造業採購經理人指數(PMI)初值報49.8(預期51.9、前值52.7),低於前月表現;3月服務業採購經理人指數來到54.3(預期51.2、前值51),雖數據優於預期,但市場對未來一年前景的信心跌至2022年以來次低水準,同樣可以看到市場對於貿易政策的擔憂。

圖:美國2024年的貿易數據

 

對等關稅政策將如何影響股市?3FOMC會議可初見端倪

 

那後勢展望應該如何看待呢?中性關稅這件事情本身當然是應該偏空看待,不過從股價反應來看,其實3月以來美股的修正,可能已一定程度反映川普關稅政策對經濟造成的影響。而事實上若觀察3月的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議,聯準會(Fed)經濟預測中GDP成長率已經大幅下調,通膨的預估值也大幅上調,這背後同樣代表川普的政策影響可能已訂價在模型及市場股價。

而值得留意的是,現階段5年期美債平衡通膨率其實才落在2.5%左右,這代表的其實是市場目前並未認為未來通膨會大幅提高,再進一步觀察Fed主席鮑威爾在FOMC的看法:「受到關稅、移民政策、稅改等政策因素影響,對於經濟展望的不確定性異常高,認為關稅對於通膨的影響可能是暫時的,也希望未來能繼續觀望,年中會根據新政策的經濟影響再決定是否啟動降息」,看起來鮑威爾對於未來的經濟展望也仍未有想像中悲觀。故若第2季後美國經濟數據沒有太明顯的轉弱,也許今年第1季至第2季修正後,反倒全年的相對低點會浮現

 

圖:3月FOMC會議Fed給出最新一期的利率展望

經濟指標

2025

2026

實質GDP
成長率

1.7%(前次2.1%

1.8%(前次2%

失業率

4.4%(前次4.3%

4.3%(前次4.3%

通膨PCE
年增率

2.7%(前次2.5%

2.2%(前次2.1%

核心通膨PCE
年增率

2.8%(前次2.5%

2.2%(前次2.2%

基準利率

3.9%(前次3.9%

3.4%(前次3.4%

資料來源:Fed2025/03/27

 

42號對等關稅後如何操作?參考台股ETF投資組合全解析

 

根據上述的看法,近期首先可以先觀察股票市場在42日對等關稅後有什麼樣的反應,若是川普只有對少數特定行業進行對等關稅,則全球股市短線也許有機會利空出盡,並迎接比較大的反彈,而若市場對於前景仍較為保守,以定期定額方式拉長布局時間會是比較好的選項。另外,考量到上一期的投資組合中我們配置比較高的債券比重,在近期股市已小幅修正過後,投資人也許可考慮適時拉高股票比重

 

圖:台灣股票債券投資組合參考配置比例

投資組合參考配比

股票:50%

債券:50%

相關ETF簡介

●元大台灣50(0050)

台灣市值型ETF主流選擇

●富邦台50(006208)

台灣市值型ETF主流選擇

●群益台灣精選高息(00919)

配息型ETF的熱門市場標的

●國泰投資級公司債(00725B)

高殖利率BBB投資級以上債券ETF

●國泰20年美債(00687B)

長債ETF瞄準聯準會降息機會

●元大美債20(00679B)

長債ETF瞄準聯準會降息機會

資料來源:玉山投顧(2025/03/27
備註:總體經濟變化快股債配比僅供參考;相關ETF篩選標準為成交金額無推薦涵義

 

 

近期熱門美股ETF投資組合全解析

 

圖:熱門美股ETF

ETF名稱

特色

配息

總規模(億美元)

總管理費用

SPDR標普

500指數ETF

(SPY.US)

追蹤標普500指數

6,340.82

0.0945%

Invesco納斯達克

100指數ETF

(QQQ.US)

追蹤那斯達克100指數

3,283.0

0.2%

Vanguard

價值股ETF

(VTV.US)

投資美國領導價值股,
震盪市況下的防守選擇

1952

0.04%

Vanguard

成長股ETF

(VUG.US)

投資美國大型成長股,
適合危機入市的操作者

2828

0.04%

iShares羅素

1000成長股ETF

(IWF.US)

追蹤羅素1000指數成長股

1028.82

0.19%

資料來源:Money DJ 2025/03/27

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