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常見存股標的介紹-ETF是什麼?
3月以來全球股市普遍表現相當疲弱,主要原因是川普關稅議題持續增添市場雜音。以近期川普打算在4月2日課徵的對等關稅來看,川普打算針對不同國家對於美國產品的關稅及其他貿易壁壘,逐一設定對應的關稅稅率,川普則表示將在近期針對多個特定行業實施關稅,包括:汽車、製藥、木材、半導體,並且設定「對美國產品徵收高關稅的國家」為目標。唯川普也同時強調,政策將具有靈活性,暗示部分行業或國家可獲得豁免。
事實上,在上一期的總經分析文章中,我們就有提到川普不斷揚言要課徵關稅過後,美國的通膨預期數據出現明顯的變化。而以近期來看,川普的關稅政策,也對於市場的經濟前景造成壓力,部分經濟數據也出現雜音,像標普全球3月24日發布的3月份製造業採購經理人指數(PMI)初值報49.8(預期51.9、前值52.7),低於前月表現;3月服務業採購經理人指數來到54.3(預期51.2、前值51),雖數據優於預期,但市場對未來一年前景的信心跌至2022年以來次低水準,同樣可以看到市場對於貿易政策的擔憂。
圖:美國2024年的貿易數據
那後勢展望應該如何看待呢?中性關稅這件事情本身當然是應該偏空看待,不過從股價反應來看,其實3月以來美股的修正,可能已一定程度反映川普關稅政策對經濟造成的影響。而事實上若觀察3月的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議,聯準會(Fed)經濟預測中GDP成長率已經大幅下調,通膨的預估值也大幅上調,這背後同樣代表川普的政策影響可能已訂價在模型及市場股價。
而值得留意的是,現階段5年期美債平衡通膨率其實才落在2.5%左右,這代表的其實是市場目前並未認為未來通膨會大幅提高,再進一步觀察Fed主席鮑威爾在FOMC的看法:「受到關稅、移民政策、稅改等政策因素影響,對於經濟展望的不確定性異常高,認為關稅對於通膨的影響可能是暫時的,也希望未來能繼續觀望,年中會根據新政策的經濟影響再決定是否啟動降息」,看起來鮑威爾對於未來的經濟展望也仍未有想像中悲觀。故若第2季後美國經濟數據沒有太明顯的轉弱,也許今年第1季至第2季修正後,反倒全年的相對低點會浮現。
圖:3月FOMC會議Fed給出最新一期的利率展望
經濟指標 |
2025 |
2026 |
實質GDP |
1.7%(前次2.1%) |
1.8%(前次2%) |
失業率 |
4.4%(前次4.3%) |
4.3%(前次4.3%) |
通膨PCE |
2.7%(前次2.5%) |
2.2%(前次2.1%) |
核心通膨PCE |
2.8%(前次2.5%) |
2.2%(前次2.2%) |
基準利率 |
3.9%(前次3.9%) |
3.4%(前次3.4%) |
根據上述的看法,近期首先可以先觀察股票市場在4月2日對等關稅後有什麼樣的反應,若是川普只有對少數特定行業進行對等關稅,則全球股市短線也許有機會利空出盡,並迎接比較大的反彈,而若市場對於前景仍較為保守,以定期定額方式拉長布局時間會是比較好的選項。另外,考量到上一期的投資組合中我們配置比較高的債券比重,在近期股市已小幅修正過後,投資人也許可考慮適時拉高股票比重。
圖:台灣股票債券投資組合參考配置比例
投資組合參考配比 |
股票:50% |
債券:50% |
相關ETF簡介 |
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●國泰投資級公司債(00725B): 高殖利率BBB投資級以上債券ETF ●國泰20年美債(00687B): 長債ETF瞄準聯準會降息機會 ●元大美債20年(00679B): 長債ETF瞄準聯準會降息機會 |
資料來源:玉山投顧(2025/03/27)
備註:總體經濟變化快股債配比僅供參考;相關ETF篩選標準為成交金額無推薦涵義
圖:熱門美股ETF
ETF名稱 |
特色 |
配息 |
總規模(億美元) 總管理費用 |
SPDR標普 500指數ETF (SPY.US) |
追蹤標普500指數 |
季 |
6,340.82 0.0945% |
Invesco納斯達克 100指數ETF (QQQ.US) |
追蹤那斯達克100指數 |
季 |
3,283.0 0.2% |
Vanguard 價值股ETF (VTV.US) |
投資美國領導價值股, |
季 |
1952 0.04% |
Vanguard 成長股ETF (VUG.US) |
投資美國大型成長股, |
季 |
2828 0.04% |
iShares羅素 1000成長股ETF (IWF.US) |
追蹤羅素1000指數成長股 |
年 |
1028.82 0.19% |
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