核能目前占全球發電量近10%，為僅次於水力發電的第二大低碳電力來源。隨著全球對低碳能源的需求日益增長，核能作為穩定、潔淨的能源選項，正重新獲得市場關注。美國作為全球核能技術的領先國家，擁有成熟的核電基礎設施與技術研發能力。近年來，政府政策支持、能源轉型需求以及小型模組化反應爐（SMR）技術的進展，更推動了核能產業的復興。與此同時，國際地緣政治局勢造成能源供應鏈緊張，加上科技巨頭對穩定電力需求的增加，進一步提升了核能的投資吸引力。美國核能概念股因此成為美股投資人關注的焦點。

 

• 美國政府加速核能發展
• 核能邁入新紀元
• 核能發電預計將於2025年創下歷史新高
• 小型模組化反應爐可成為核能產業新起點
• 歐美國家有望重奪技術領導地位 建立多元供應鏈
• 公私部門合力投資 推動核能發展
• 核能標的可以關注哪些

 

美國政府加速核能發展

市場傳出，美國將援引冷戰時期的《國防生產法》，以因應美國在濃縮鈾與核燃料加工等方面對中國與俄羅斯的高度依賴。該命令將鬆綁新核能反應爐的審批程序，簡化設施選址與興建流程，並要求能源部與國防部盤點可部署核能的聯邦土地，同時擴大貸款與融資支持，全面推動核能產業發展。此舉被視為川普政府針對AI興起後電力需求激增的回應，意在打造更具自主性的能源供應體系。

 

核能邁入新紀元

核能近年發展之快速，引起市場高度矚目，那麼，核能現時的發展狀況為何？國際能源總署（IEA）的「The Path to a New Era for Nuclear Energy」報告可一見端倪：在未來幾十年內，市場、技術與政策的基礎都已具備，使核能迎來成長的新紀元；主要原因為，電力需求快速上升，不僅來自傳統用途如輕工業與空調，也包括電動車、資料中心與人工智慧等新興領域。

據統計，過去十年，全球電力使用量成長速度為總能源需求的兩倍，而核能因具有潔淨特性，且可大規模調度、具備全天候供應能力，使其成為目前主要國家電力產業發產的熱門選項之一。

事實上，全球對核能的採用意願是自1970年代石油危機以來新高，目前已有逾40個國家支持擴大核能使用。此外，技術創新也改變了核能的技術運用，多款正在開發中的小型模組化反應爐（SMR），首批商業SMR專案預計將於2030年前後開始運作。

 

核能發電預計將於2025年創下歷史新高

IEA分析，儘管部分國家正逐步淘汰核能或提前退役核電廠，但隨著日本重啟生產、法國完成維修作業，以及中國、印度、韓國與歐洲多地的新反應爐商轉，全球核能發電正持續成長。全球近420座反應爐的核能發電量預計在2025年達到新高。

 

小型模組化反應爐（SMR）可成為核能產業新起點

在政府支持與新商業模式推動下，具成本優勢的SMR可望清除核能發展障礙。企業對穩定、可調度、低碳電力需求日增，資料中心的發展更帶動大量電力需求，推動SMR發展前景。IEA指出，目前全球已有高達25GW的SMR規劃案。而在現行政策設定下，至2050年SMR裝置容量可達40GW，若有更完善的政策與產業配合，則潛力可達120GW，預期屆時將有超過1,000座SMR投入營運，累計投資規模可達6,700億美元。

 

歐美國家有望重奪技術領導地位 建立多元供應鏈

目前全球在建的核電項目中，有一半位於中國，中國預計將在2030年前超越美國與歐盟，成為裝置核能容量的全球領先者。不過，SMR加上新一波準時完工的大型機組，為美國、歐洲與日本重新奪回核能技術領先地位創造機會。在快速成長的情境下，IEA認為，至2050年時，先進經濟體的核能容量可增逾40%，協助實現能源安全與減碳目標。

此外，SMR將讓歐美設計於2050年前占新建專案過半，形成更多元與具競爭力的市場。然高度依賴少數國家的鈾供應與濃縮服務仍為重大風險。

 

公私部門合力投資 推動核能發展

在快速發展情境中，年度投資需於2030年前翻倍至1,200億美元。傳統核能專案因高資本需求、長建造期與高風險性質，難以吸引民間資金，因此過去多依靠政府與國營事業。然而，目前各國政府日益重視能源穩定性，紛紛釋出核能利多政策，與此同時，SMR運行的可能性也讓民間資金投入核能的意願逐步提升，近來即有美國大型資料中心供應商積極轉投資核能產業，期望透過核能來滿足資料中心越來越高的用電需求。

 

核能標的有哪些？

核能當道，那麼目前有哪些核能投資標的可以關注？下表即列出核能ETF供投資人參考；須留意的是，核能企業營運波動大，短期股價表現多反映市場話題熱度，而非營運表現，因此股價急漲後宜注意追高風險。

 

ETF	規模（美元）	前三大持股
Global X鈾ETF （URA.US）	26.73億	CAMECO CORP：22.30% SPROTT-PHYS URAN：8.51% NEXGEN ENERGY LTD：5.64%
Sprott鈾礦ETF （URNM.US）	13.20億	Cameco Corp.：14.95% NAC Kazatomprom JSC：14.04% Sprott Physical Uranium Trust：13.56%
VanEck鈾與核能ETF （NLR.US）	10.00億	Constellation Energy Corp：7.96% Public Service Enterprise Group Inc：7.71% Endesa Sa：7.28%
Sprott初級鈾礦ETF （URNJ.US）	2.32億	Paladin Energy Ltd.：11.20% Uranium Energy Corp.：10.52% Denison Mines Corp.：10.08%

資料來源：MoneyDJ（統計至2025/04/30）