核能正成為投資市場矚目的焦點之一。從鈾礦開採、反應爐製造，到電力營運商，核能產業鏈全面受惠政策紅利與市場需求提振。對投資人來說，這是個長線布局潛力產業的契機。本文即統整核能相關公司與核能ETF的分類，協助你從核能產業中找出適合的投資切入點！

 

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市場上有哪些核能公司值得關注？

不可錯過的核能概念ETF有這些！

 

市場上有哪些核能公司值得關注？

美國核電業者可依其電價與營收結構，分為「受費率管制（rate-regulated）」與「非受費率管制（not rate-regulated）」兩大類型。這樣的區分，主要源自美國電力市場的架構差異：部分地區由政府機關設定電價與資本報酬率，保障電力公司的穩定收益；而另一些地區則允許發電業者直接在市場上銷售電力，雖承擔市場風險，但也可能享有較高的獲利。

Constellation Energy（CEG）是美國最大的非受費率管制（not rate-regulated）核電業者。由於其核能營收並非由政府制定，而是直接反映市場價格波動，因此在電價上升或核能利多政策落實時，Constellation Energy更有機會擴大獲利，是少數可受惠於核能經濟的公用事業公司。

此外，Vistra Energy（VST）在2023年收購Energy Harbor後，躍升為美國第二大非受費率管制核電業者，其核電業務同樣取決於自由市場競爭。因此，隨著核能成為淨零轉型的核心，Vistra Energy也逐漸成為市場關注的公用事業公司代表之一。

另一方面，Entergy（ETR）則是美國擁有最多受費率管制（rate-regulated）核電的公用事業公司。Entergy的核能收益由州政府監管決定，獲利波動較小，其核能業務的成長潛力受限。而同樣屬於此類型的還有Dominion Energy（D）、Southern Company（SO）、Duke Energy（DUK）等公用事業公司。

可留意的是，美國大多數核電廠都屬於受費率管制，核能政策的利多不見得可以直接反映在這些美國電力運營業者。因此，當前市場在談論核能投資主題時，焦點多放在具備高成長性或純核能業務的公司，例如從事鈾礦開採的Cameco Corporation（CCJ），開發小型模組化核反應爐（SMR）的NuScale Power（SMR），或專注於核能設備製造的BWX Technologies（BWXT）。這些企業因直接受益於核能需求上升、新技術應用與政策推動而更受關注與青睞。

 

美國上市核能公司

類型	公司（股號）	角色定位	今年來漲幅（%）
電力公用事業	Constellation Energy（CEG）	美國最大非受費率管制核電業者	31.97
	Vistra Energy（VST）	美國第二大非受費率管制核電業者	30.32
鈾生產商	Cameco Corporation（CCJ）	全球最大鈾礦商	40.47
	Centrus Energy（LEU）	美國唯一上市的濃縮鈾燃料供應商，致力於開發先進反應堆所需的高濃度低豐度鈾	127.75
	Energy Fuels（UUUU）	同時涉足鈾和稀土兩大戰略資源的生產	-2.29
核設備製造商	BWX Technologies（BWXT）	專精先進核技術與設備製造，在國防與商業領域均占重要地位	28.44
	GE Vernova（GEV）	為大型能源設備與服務集團	53.32
新興核反應爐設計與供應商	NuScale Power（SMR）	第一家獲得美國核能管理委員會（NRC）認證的SMR公司	115.7
	Oklo（OKLO）	為SMR領域的創新者，聚焦在微型反應爐的開發	152.9

資料來源：YAHOO FINANCE，統計至06/27

 

不可錯過的核能概念ETF有這些！

除了選擇核能個股外，投資人也可以考慮具有分散單一個股風險、且更廣泛參與整體核能經濟的ETF。在評估核能概念ETF時，投資人可依據自身的風險承受度與投資目標，從產業鏈切入進行分類挑選。整體而言，核能概念大致可分為三種類型的ETF：

首先是公用事業ETF，代表性產品包括XLU、VPU等。其前幾大成分股多是擁有核電業務的公用事業公司，惟其中不少屬於受費率管制業者，所以參與核能產業的廣度和深度有限，不若其他核能概念ETF。儘管如此，這類ETF涵蓋電力相關供應鏈，具備穩定收益的特性，波動較小，適合想要部分參與核能經濟，但偏好穩健收益且風險承受度較低的投資人。

其次是鈾礦供應鏈ETF，代表ETF有URA、URNM、NLR、URNJ等。相關ETF聚焦於核能產業上游，包括鈾礦開採、轉化與濃縮等環節。鈾礦在核能經濟發展下，是最能直接受惠的產業，因此是現在不少想要參與核能經濟的投資人的首選。惟此類ETF與鈾價波動與供應鏈直接相關，挾有高成長的同時，也有不小的波動風險。

第三類則是核能創新與設備ETF，著重於小型模組化反應爐（SMR）與先進核能設備開發等前沿技術，與未來能源政策、技術轉型趨勢高度連動。這類ETF表現多由政策或題材驅動，代表如NUKZ，以及部分聚焦能源創新或防衛科技的主題ETF。

 

核能概念ETF

類型	ETF（股號）	規模 （億美元）	今年來漲幅（%）
公用事業	The Utilities Select Sector SPDR® Fund（XLU）	187	6.63
	Vanguard Utilities ETF（VPU）	69	6.89
鈾礦	Global X Uranium ETF（URA）	37	35.43
	Sprott Uranium Miners ETF（URNM）	16	9.08
	VanEck Uranium and Nuclear ETF（NLR）	16	29.48
	Sprott Junior Uranium Miners ETF（URNJ）	2	-1.10
核能創新與設備	Range Nuclear Renaissance Index ETF（NUKZ）	3	33.92

資料來源：YAHOO FINANCE，統計至06/27

 

須留意的是，核能企業營運波動大，短期股價表現多半受到市場話題熱度、政策消息或能源議題帶動，不一定由營運數據所驅動。因此，在缺乏獲利支撐的情況下，股價容易受市場情緒影響而急漲急跌，投資人應審慎評估基本面與評價水準，避免在題材過熱時盲目追高，反而承擔不必要的波動風險。看好相關產業的投資人，不妨將核能視為資產配置中的中長期成長題材之一，搭配其他產業或能源類別，並以分批布局、逢低進場等方式參與，有助於分散風險。