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美國龍頭企業ETF競爭白熱化！SPY、VOO、IVV、SPLG誰才是美股代表？
2025/04/01
曾幾何時，我們不再在電影院排隊入場，也放下了守在電視前等待開播的儀式感，取而代之的，是拿著手機或電腦進入Netflix、Disney+、YouTube等串流平台主動選擇並隨點即看。至此，從清晨到午夜、從等車到吃飯，只要你願意，任何片刻都可以是沉浸在劇集的時候。然而，串流平台改變的不僅僅是我們的影視習慣，更根本性地撼動了全球媒體產業的運作方式：科技巨頭加速深化平台布局、內容創作競爭愈發激烈，產業版圖正從百家爭鳴走向少數集中。近來，Netflix、Paramount相繼宣布併購內容品牌──華納兄弟探索，催生出全球娛樂產業史上最大規模併購案，一場橫跨內容、技術與商業模式的串流大戰全面開打，而期間將迎來什麼樣的劇情轉折，就讓我們屏息期待下一集的發展！
以下本文簡介串流平台的發展概況，並進一步整理美國串流平台相關概念股與主題型ETF，協助讀者掌握串流經濟的趨勢變化與可投資的市場標的。
文章目錄，點選你想看的段落：
串流經濟崛起：OTT重塑全球影視版圖
在全球娛樂市場快速重組的今天，Netflix、Disney+、Amazon Prime Video、YouTube 等串流平台已不只是提供影視內容的服務，而是逐步成為媒體產業的核心動力。過去十多年，內容的生產、授權、分發與廣告變現方式，因串流而被重新定義；投行與管顧機構也普遍將「串流經濟」（Streaming Economy）視為娛樂與媒體產業未來十年最具結構性成長的領域之一。無論是消費者的注意力、廣告預算的重新配置，或雲端與AI帶來的技術革新，都正在把市場推向一個新世代的內容競爭格局。
要理解串流經濟如何重塑媒體產業，首先需要認識一個關鍵名詞：「OTT（Over-The-Top）」。所謂 OTT，即指所有不透過傳統有線電視或電信機上盒，而直接透過網路向使用者傳輸影音內容的服務。當觀眾打開Netflix、YouTube、Disney+的App，在手機、平板、電腦或智慧電視上收看內容時，就是在使用OTT。
OTT讓平台能「直接面對消費者（Direct-to-Consumer, DTC）」，並以訂閱（SVOD）、廣告（AVOD）、單次性付費（TVOD）、廣告支援線性電視（FAST）等多元商業模式營運，是推動串流經濟擴張最核心的技術與商業邏輯。
在OTT的基礎上，Netflix等平台得以打造全球內容供應鏈：以大量投資原創影集吸引用戶，推薦演算法延長觀看時間，以多國語言翻譯與雲端基礎設施支持全球同步上線，再透過訂閱、廣告與授權形成營收循環。對消費者而言，OTT代表更彈性的觀看方式；對產業而言，它是一場內容與注意力重新轉移的革命。
圖說：自Netflix於2007年推出串流服務後，各大媒體與科技公司在十餘年間陸續加入戰局，出現 Disney+、HBO Max、Apple TV+、Paramount+等訂閱平台。
全球OTT收入超越付費電視?!
OTT模式帶來的影響無遠弗屆，從全球付費電視（Paid-TV）訂閱收入與全球OTT收入在2020~2029年變化趨勢來看，可以看出明顯的結構性轉折：傳統電視的訂閱收入持續緩步下滑，而OTT的收入則以更快的速度攀升。
2020年時，全球電視訂閱收入仍明顯高於OTT，但隨著消費者觀影行為快速轉向串流，兩者差距逐年縮小。在2024年之後，OTT收入的成長速度加快，PwC預測，到2029年，全球OTT市場規模將逼近170億美元以上，高於相對停滯的付費電視收入。
圖說：全球OTT收入正快速逼近並預期在2027年後超越付費電視，顯示影音付費市場的重心正由傳統電視加速轉向串流模式。
串流帝國成形：科技巨頭、媒體集團的全球戰局
面對快速成長的串流市場，科技公司、媒體集團與中小型新興平台積極發展內容、建構設備與整合生態系，形成「串流帝國」。
Apple、Alphabet、Amazon等科技巨頭，憑藉硬體生態系、作業系統與雲端服務，掌握了串流平台、分發渠道與裝置端的控制權。各擁有Apple TV+、YouTube、Prime Video，與智慧型手機、智慧電視與語音裝置緊密整合。
傳統媒體集團如Disney、Warner Bros. Discovery、Comcast則擁有全球最豐富的內容庫，包括ESPN、Marvel、HBO、NBC、Pixar等，透過Disney+、Max、Peacock等平台將內容直接送到消費者手中，積極從「內容授權」模式轉向「直面消費者（DTC）」模式。
Netflix在全球付費串流市場的領導地位。Netflix沒有硬體裝置生態圈，也不是傳統媒體集團，但憑藉演算法、原創內容與全球擴張策略，成為串流領域最有影響力的內容巨頭。
其他玩家如Roku、Vizio、Samsung擁有串流媒體平台與裝置；Sony、Lionsgate、Fox等公司則分別在影視製作、版權與分眾內容上維持核心影響力。而印度與亞洲的巨頭如Reliance、Tencent Video的存在則顯示了串流競爭已然全球化。
圖說：全球串流產業競局由科技巨頭、傳統媒體與設備商共同主導，呈現多極化發展。
訂閱疲乏加劇 串流平台迎挑戰
然而，可以留意到的是，儘管串流市場持續擴張、用戶規模也不斷成長，但平台的留存壓力卻愈來愈明顯。近年，多平台競爭使內容大幅分散，消費者難以從單一服務獲得完整體驗，「用完即退」成為新常態；同時，串流內容更新節奏不一，部分平台缺乏足以長期留住用戶的高黏著度IP，使劇季空檔期經常出現大規模退訂；再加上家庭預算緊縮，使娛樂訂閱成為最容易被調整的支出項目。
圖說：訂閱疲乏與消費緊縮使訂閱制平台（SVOD）流失率維持高檔，但不同平台間的退訂率差異明顯，Netflix最低、其他平台面臨較大的用戶流失壓力。
Source：Houlihan Lokey
面對高流失率帶來的成長瓶頸，各大串流平台除了調整內容節奏、導入廣告方案外，隨著內容成本高漲、用戶黏著度下降，併購也成為平台提升內容厚度、串接生態系並擴大談判能力的關鍵手段。自2017年迪士尼併購21世紀福斯開始，科技巨頭、傳統媒體與新興串流平台開啟了大併購時代，併購頻率和規模皆有增無減。
圖說：近十年串流產業併購活動加速，競爭格局日益集中。
Source：Houlihan Lokey
Netflix宣布併購華納兄弟探索 娛樂產業最大併購案登場
2025年底，美國串流版圖再度掀起重大震盪。Netflix提出每股27.75美元（其中包含23.25美元現金與4.5美元股票）併購華納兄弟探索（Warner Bros. Discovery）部分資產，被視為娛樂產業自迪士尼併購21世紀以來最大規模的併購案。
根據外媒報導，Netflix鎖定的資產涵蓋Warner Bros. Pictures、Warner Bros. Television & Games、DC Studios、HBO與HBO Max 以及TNT Sports International等內容與品牌。若成功收購，Netflix將一舉獲得全球最豐富的內容庫之一，當中包括了DC宇宙、HBO高品質劇集與數量龐大的電影及體育版權。
然而，這場競逐並非只有Netflix單方參與。Paramount也積極尋求與華納達成更大範圍的併購，主動提出每股30美元的全現金收購案。若由Paramount拿下更完整的華納資產，將一併囊括Discovery、CNN、Eurosport、TNT Sports等在內的頻道與內容品牌。這對Paramount而言，除可強化旗下串流服務Paramount+的內容深度之外，也能增加其在新聞的影響力。
目前來看，由於Paramount高層與川普政府關係密切，再加上影視工會及各流媒體平台對Netflix收購華納兄弟仍有疑慮，各國政府在審批Netflix收購案時可能採取更謹慎的態度，使得Netflix的收購變數增加。雖然Netflix目前估值落在歷史區間偏低位置，但若其收購案遭否決，將需負擔高達58 億美元的分手費；反之，即使收購順利通過，Netflix也必須以部分股票進行換股，帶來股本稀釋與短期壓力。
圖說：華納資產成為串流平台爭奪焦點，Netflix鎖定HBO、DC與電影電視內容，而Paramount收購範圍更大，將一併納入Discovery、CNN等頻道。
圖說：雖然Netflix收購華納兄弟探索有望強化內容版圖、提升長期成長動能，但高籌資壓力與監管不確定性，使股價短期震盪下行。
圖說：併購消息持續發酵，市場對華納兄弟探索後續談判與潛在溢價收購可能性抱持樂觀，股價順勢走強。
美國串流經濟概念股和ETF有哪些?
這些大型併購與產業版圖重組，不僅影響內容市場與平台競爭，也直接牽動資本市場對串流經濟的關注。隨著串流平台的產業地位被重新定價，美國市場中相關概念股與ETF也成為投資人觀察的重要方向。
下列表中整理出美國串流經濟的主要代表性企業，分別展現出串流市場不同面向的競爭優勢。整體而言，可分為三大類型：以訂閱制串流為核心的平台、以高價值內容資產為主的內容供應者，以及依靠生態系與跨服務整合驅動串流成長的科技公司。
串流經濟橫跨平台、內容製作、通訊基礎建設、廣告技術與雲端服務等多個面向，因此，投資布局串流生態系時，多往往會透過資訊科技類型的產業ETF來切入，儘管如此，市場上仍有部分規模較小的串流經濟主題型ETF，專注於串流、媒體或互動娛樂等細分領域，提供投資人更聚焦的選擇。
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