太空探索技術公司（Space Exploration Technologies Corp），商業名稱「SpaceX」，是美國一家民營航空太空及人工智慧公司，總部位於美國德克薩斯州卡麥隆縣的星礎市(Starbase)，由企業家伊隆·馬斯克於2002年創辦。馬斯克於SpaceX官網明確對於該公司定義為：「你希望每天早上醒來都覺得未來一片光明，而這正是太空文明的意義所在。它關乎對未來的信念，以及對未來會比過去更好的憧憬。我想不出還有什麼比遨遊星際更令人興奮的了」。小編：飛向宇宙 浩瀚無垠！！（以下本文資料由玉山投顧提供）

 

 

 

股東結構：創辦人馬斯克持股最高並擁有絕對控制權

由於SpaceX目前仍是未上市公司，尚未公布完整股東名單與數字，但根據過往新聞媒體之資訊揭露，大致上可參考以下數字：

現階段SpaceX正處於IPO前之最後重組階段，其中近期最重要的收購為SpaceX收購xAI，並引入特斯拉作為少數股東。因此市場認為SpaceX已從單純的航太與網路服務公司，轉變成橫跨火箭、衛星網路、人工智慧與社交媒體的綜合性企業集團。

 

 

籌資額度與潛在估值：市場認為IPO潛在估值將上看1.5~1.75兆美元

根據外部新聞報導，2025年底SpaceX員工股票回購價格為每股420美元，當時潛在估值為8,000億美元，然隨著今年2月公司併購馬斯克旗下xAI後，市場重新定調其AI估值後，認為SpaceX潛在估值可上看1.2兆美元，而近期隨著SpaceX將於6月IPO上市，並且可能已經提交潛在上市輔導文件下，市場看法更樂觀認為SpaceX此次可能將籌資500~750億美元，潛在估值上看1.5~1.75兆美元，籌資金額將用來興建星際殖民基礎設施如Starship、月球基地…等。

 

 

核心產品

Vehicles(運輸載具)：完全可重複使用之太空運輸系統，並有以下分類：

(1) Starship概況：史上最強大的運載火箭，處於研發階段，尚未正式商業運轉。Starship之結構可分為：(i)SpaceCraft星艦太空船，具備多種配置(載人、載貨、加油機)，能執行地球軌道任務、月球與火星登陸，甚至支援地球上的點對點快速運輸；(ii)Super Heavy 助推器則是可搭載大量燃料與動力，發射後會返回發射場，並可重複使用；(iii)Raptor引擎則是驅動整個系統的核心動力來源。

(2) Dragon：主要用來運送人類或貨物，已商業化。由SpaceX開發的一系列可重複使用太空船，旨在將人類與貨物送往地球軌道及其以外的地區。它是目前全球唯一具備將大量貨物從太空帶回地球能力的現役貨運太空船，也是美國恢復本土載人發射能力的關鍵載具。

(3) Falcon 9(獵鷹9號)：主要功用為將太空船送入太空，之後再回到地球在重複利用發射，已商業化。由SpaceX公司設計和製造的可重複使用的兩級火箭，用於將人員和有效載貨送入地球軌道及更遠的太空。獵鷹9號是世界上第一枚軌道級可重複使用火箭，可有效降低太空飛行成本。

(4) Falcon Heavy(獵鷹重型火箭)：大型已商業化火箭。由三個可重複使用的獵鷹9號九引擎核心級組成，透過27台梅林發動機進行啟動，起飛時可產生超過500萬磅的推力，相當於大約18架747飛機的推力，為世界上威力最強大的現役火箭之一。

 

上述的運輸載具為SpaceX執行星球任務的主要核心，進而可延伸出以下各種核心服務：

一、太空任務

(1) Space Station：國際太空站服務。將人類與貨物運送到空中軌道實驗室。自 2012 年以來，SpaceX 一直向國際太空站運送貨物，2020 年，SpaceX 開始根據 NASA 的商業載人計劃將人員運送到軌道實驗室。

(2) Earth Orbit：地球軌道服務。從300多公里高空觀看地球，屬於太空旅遊的一部分。

(3) The Moon：月球任務。配合NASA「阿提米絲計畫」(Artemis)之核心業務，主要使用Starship(星艦)，由SpaceX 負責開發將太空人從月球軌道送往「月球表面」的著陸器，可進行商業繞月任務，讓乘客近距離觀察月球背面並返回地球，然實際目標是於月球建立長期據點，作為前往火星的跳板。目前預計2028年將啟動月球任務。

(4) Mars & Beyond：通往人類多行星之路。計畫透過Starship的載運能力(單次可載100人)，計畫在火星建立自給自足的城市。

 

二、Starlink星鏈：全球最大低軌道衛星網路。截至2026年初，Starlink在軌衛星已超過10,000顆，服務範圍覆蓋150 個國家，訂閱用戶則已突破1,000萬，預計2026年底可超過2,500萬用戶。相較於傳統衛星網路服務，Starlink屬於低軌道衛星運轉，距離較近延遲較低，且推出多種訂閱方案供用戶選擇，按一般住戶訂閱方案可分為一次性的硬體安裝費用與按速率上限之月租費(介於50~120美元不等)。Starlink星鏈為目前公司最主要核心收入來源，2025年營收推估達150億美元，稅前息前淨利EBITDA約為80億美元。

三、Starshied星盾：專門為政府與國家安全設計的加密衛星網路服務。它延續了Starlink之技術基礎，但針對軍事用途與政府需求進行了強化。初期Starshiled將聚焦(i)地球觀測 (Earth Observation)，主要是發射搭載感測載荷(如攝影機或感測器)衛星，將處理後的數據直接傳送給政府用戶；(ii)通訊服務(Communications)，透過Starshield專屬用戶設備，為政府用戶提供具備高度保障的全球通訊；(iii)託管酬載(Hosted Payloads)，SpaceX 提供衛星平台，讓政府客戶根據自身需求建構客製化任務需求。

 

 

除了太空任務之外，SpaceX另有以下兩個潛在營運方向：

一、 xAI：由馬斯克於2023年7月成立之人工智慧公司，主要目標為跟上GenAI產業趨勢，進而與OpenAI、Anthropic、Google爭奪AI革命下的新市場份額。xAI另擁有X(原推特支社交媒體平台)。

核心產品：Grok，AI 大型語言模型聊天機器人，根據研究公司Apptopia之數據顯示，截至2026年2月，Grok於美國聊天機器人的市占率約為17.8%，僅次於ChatGPT(52.9%)以及Google Gemini(29.4%)。而Grok的背後技術基礎為Colossus超級電腦，xAI自2024年9月開始於美國田納西州孟菲斯建構了全球最大的AI超級電腦(以輝達GPU為基礎)。2026年1月完成200億美元之E輪融資，投資者包含輝達、思科、Valor Equity Partners、卡達投資局與其他機構企業，資金用途為擴充Colossus算力。

二、 Terafab建廠計畫：由SpaceX、特斯拉與xAI三方共同投資，宣布將於德州打造整合晶片設計、晶圓製造、記憶體、封裝測試之一條龍生產基地，初期投資金額約200~250億美元。核心技術將鎖定2奈米先進製程，第一階段產能目標為每月10萬片，長期目標為每月 100 萬片，目標為打造1太瓦(Terawatt, 1,000 GW)算力之晶片製造廠，進而解決全球先進製程產能不足之困境，應用範圍涵蓋自駕車、機器人、AI算力、太空算力。然Bernstein Research研究機構指出，若將其1太瓦功率需求轉換成所需之產能，包含邏輯晶片、記憶體、先進封裝測試…等，Terafab的實際投資金額將高達5兆美元之誇張數字。

 

 

綜合結論與看法

1. SpaceX IPO上市已成市場預期之共識，且據傳已提交上市申請說明書，時間點可能將落於6月，市場對其估值已樂觀上修至1.75兆美元，換言之，SpaceX IPO後將一舉躍升美股前十大市值公司，並有望於科技類股今年表現普遍弱勢之情況下，成為美股暫時的領頭指標。

2. 現階段尚無法確定IPO價格，但市場推估此次籌資金額可能將達500~750億美元，我們認為某部分將影響市場資金動向，如原特斯拉股東可能會轉向SpaceX，從特斯拉今年以來股價下跌幅度達15%，於科技巨頭中表現明顯弱勢可看出資金態度已有所變化。

3. SpaceX兩大核心業務為：(1)太空任務，如發射火箭與衛星、(2)Starlink星鏈，現階段星鏈已有穩定現金流入，原因在於用戶數已突破千萬，並仍在快速成長，為主要核心獲利來源，並且透過同集團之衛星發射仍在擴充其衛星群涵蓋範圍，另外太空任務某部分則仰賴美國NASA之預算編列計畫。

4. 近期收購xAI主要是擴充其集團於AI之佈局，主要原因在於xAI旗下之Grok已有一定用戶規模，於美國市場排名僅次於OpenAI與Gemini，市佔率持續提升中，另外由於Anthropic遭美國國防部列為黑名單，故xAI可望獲得更多國防AI訂單挹注，預期xAI未來將成為SpaceX最主要且成長最快速的關鍵，理由為AI市場規模之成長性以及SpaceX現有業務與AI都將呈現高度綁定。

5. Terafab計畫則是未來SpaceX之核心製造角色，該計畫由SpaceX、特斯拉與xAI三方共同投資，宣布將於德州打造整合晶片設計、晶圓製造、記憶體、封裝測試之一條龍生產基地，優勢在於可自主生產太空、自駕車、AI資料中心之各類先進製程產品，進而獲得更多資金面的挹注，劣勢在於半導體製造除了需高額資金持續挹注外，工藝技術的累積並非一朝一夕即可觸及，或許未來有機會透過與英特爾為首或台積電為首之半導體供應鏈進行合作，才有望加速達成量產目標。

6. SpaceX上市後將成為集合太空、通訊、國防、AI、半導體等領域之之超級巨無霸，進而吸引各類資金湧入，勢必將成為美國股市之重要指標，然上市後也將開始面對財報透明化以及馬斯克所編織的夢能否持續被投資人所買單，不過相信SpaceX的股東對於該公司的信念將與馬斯克本人高度綁定，故預期於上市後仍有機會掀起一波資金浪潮。

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SOURCE：Saturday Night Live