美國記憶體大廠美光（MU），上週公佈最新財報，受惠AI算力的伺服器需求，與資料中心業務爆發，第三季營收年增超過346%，每股盈餘（EPS）達25.11美元，財報大幅優於市場預期，對於今年及明年資本支出持續上修，持續看好記憶體超級循環。此外，韓國SK海力士於7月10日也將赴美IPO，為了不讓美光專美於前，也讓市場重新估價，再次驗證記憶體市況緊缺及高度需求。

 

美光Q326速抓財報三大重點

各事業群與核心產品

最新國際記憶體現況

SK海力士赴美IPO

美光Q326速抓財報三大重點

資料來源：美光、玉山投顧整理

1. 3Q26業績大爆發：
美光第三季營收來到414.6億美元，季增74%，年增346%，調整後EPS達25.11美元，較上季季增有105.82%，對比去年同期成長12倍，且仍在加速階段。財報公布不論營收及盈餘，皆大幅優於前次財測預估（營收335億美元，EPS 19.15美元）。主因AI驅動的記憶體供不應求持續，且吃緊將延續2027年後。

2. 毛利率飆破八成續衝高：
而此次毛利率受供需缺口長存導致，手握訂價權優勢，加上高毛利HBM（高頻關記憶體）與資料中心SSD佔比提升所致，毛利率持續攀升來到84.9%，較前季的74.9%比較仍未看到降溫現象。其毛利率能做出如軟體等級的高毛利，跌破市場眼鏡。

3. 4Q26財測持續看旺：
本季公司財務預測，除因供需失衡造就絕對訂價權外，現有產能僅能滿足關鍵客戶的1/2至2/3，意味著還有33%-50%的缺口待滿足。預期營收中值將達500億美元，毛利率將有再拉升至86%機會，單季EPS更預估達31美元。

資料來源：美光、玉山投顧整理

 

各事業群與核心產品

資料來源：美光、玉山投顧整理

美光上季各事業群營收概況，主要分為四大區塊：
1.雲端記憶體（33%）：營收137.7億美元，季增78%；年增達3倍，主要受惠AI伺服器對HBM與高密度DRAM強勁需求。
2.核心資料中心（28%）：營收115.2億美元，季增103%；年增達6.5倍，因其傳統伺服器需求復甦，及企業儲存SSD需求帶動。
3.行動與客戶（28%）：營收115.2億美元，季增49%；年增達2.5倍，智慧型手機AI功能升級，迫使記憶體搭載容量大幅提升。
4.車用與崁入式（11%）：營收46.3億美元，季增71%；年增超過3倍，受DRAM與NAND價格上漲，疊加高毛利產品HBM及資料中心SSD佔比提升結果。

觀察第三季美光四大事業群，所以業務都在高速成長，過去以為只有資料中心有望成長，卻迎來全面性的爆發成長。

最新國際記憶體現況

在美光公布Q3財報，再度拿出讓市場驚豔的成績單，不只第三季財報中各項指標顯著成長，展望2026第四季營運也給出強勁財測數字。且2026年資本支出也持續上修至250億美元，2027年甚至也有大幅度提高機會。

資料來源：TrendForce

美光財報再度敲醒市場，記憶體仍是AI熱潮下不可或缺的重點產業，AI運算需求架構升級，推升記憶體產值至2027年增率超過50%，全球記憶體指標值得投資人持續關注。

 

全球記憶體指標股
DRAM/HBM
SK海力士（SKHY）	三星電子（005930 KS）		美光科技（MS）
NAND
鎧俠（285A JP）	SanDisk（SNDK）		西部數據（WDC）
HDD
希捷科技（STX）		威騰電子（WDC）
控制器
Rambus（RMBS）	慧榮科技（SIMO）		邁威爾（MRVL）
儲存系統與解決方案
PURE STORAGE（PSTG）		NetAPP（NTAP）

資料來源：玉山投顧整理（2026/7/1）

目前記憶體仍持續受惠AI驅動的結構革命，大型雲端服務商（CSP）擴廠，帶動DRAM與NAND Flash報價攀升；HBM已成AI伺服器剛性需求元件，至2027年預計市場規模將達突破1000億美元，處於高速成長階段，年成長達六成以上；隨記憶體價格與需求持續飆升，記憶體廠正大幅調整，利用與客戶簽訂長期合約方式，來鎖定目前較高的記憶體報價，以往週期性風險被大幅下降，估值便會被拉高，更確保記憶體產業長期利多。

SK海力士赴美IPO

而最近美股也將迎來記憶體新兵，SK海力士將於7月10日赴美掛牌IPO。SK海力士是目前韓國市值最高的上市公司，作為全球最大DRAM廠及HBM市佔龍頭，也是輝達合作夥伴，提供超過60%以上的HBM，深度連結AI算力核心。目前預估本益比僅8倍左右，仍低於美股半導體同業，在美上市後有望重新調整估值，向全球AI半導體企業靠攏的空間。風險上則需留意美光的競爭、三星在HBM的追趕，與自身供貨情形是否能跟上，值得投資人持續留意。