美國中小型股回歸?! 羅素2000指數挑戰歷史新高：IWM、VTWO怎麼選?

降息迎轉機 羅素2000指數創近年新高!

相較代表大型股的標普500指數，羅素2000指數近年走勢相對溫吞。今年在關稅衝擊後，標普500 指數領先創高，羅素2000指數則一路落後，然自7月以來，小型股漲幅超越大型股，逐漸收復失土，並終於在9月19日來到2,448點，站上近四年新高。

推動此次創高的背後有數項市場因素：首先，聯準會降息對於仰賴融資資金的中小企業來說是一大好消息。再者，市場資金在多年集中於美股七巨頭等大型科技股後，部分投資人也開始尋找估值相對合理、具補漲空間的小型股族群。而根據彭博彙整的分析師目標價，華爾街預期羅素2000指數在未來12個月最多能上漲20%，優於S&P 500指數的 11%。

資料來源：YAHOO FINANCE，統計至09/19

羅素2000指數的由來與定位

羅素2000指數由倫敦證券交易所集團旗下的 FTSE Russell 編製。它的成分股來自於羅素3000指數，而羅素3000指數的組成為美國市場中市值排名前3000家上市公司，涵蓋約98%以上的美國股市市值。在這個大集合中，市值排名前1000名的企業被納入「羅素1000指數」，代表美國的大型股與中大型股；而排名第1001至第3000名的企業，則組成「羅素2000指數」，是個專注於中小型企業的指數。

從定位上來看，羅素2000指數相較於標普500指數，更具美國本土經濟的代表性，因為，中小型企業的業務大多集中於美國本土市場，與國際經濟波動的連動度相對較低，更能直接反映美國內部經濟的榮枯。

成分股特徵與市場代表性

羅素2000指數成分股的平均市值僅約38億美元，遠低於羅素3000指數成分股的1.1兆美元。從中位數市值來看，羅素2000指數成分股僅有9.45億美元，而羅素3000指數成分股則達到22.7億美元。這些數據凸顯出羅素2000指數成分股的中小型規模特性，與包含大型科技巨頭的羅素3000指數成分股形成強烈對比。

資料來源：FTSE RUSSELL

就產業成分股占比來看，工業與金融是最主要的兩大產業，分別約占18.91%與18.44%。緊隨其後的是醫療保健，占比15.44%，以及非必須消費品，占比12.22%；四大與本土經濟密切相關的領域合計占比超過六成。

資料來源：FTSE RUSSELL、統計至08/31

羅素2000指數成分股前十大持股包括 Credo Technology Group、Fabrinet、Kratos Defense & Security Solutions、Bloom Energy、IonQ、Ensign Group、Nextracker、SPX Technologies、Chart Industries與UMB Financial。其中，Credo Technology Group位居首位，該公司主要提供數據中心與高速網路的高速連接解決方案，受惠於AI與雲端運算帶動的傳輸需求成長，成為小型股中具代表性的公司之一。綜觀來看，這前十大持股集中度不高，持股名單也會因年度調整而變動，因此適合作為當前市場結構的參考指標。

資料來源：FTSE RUSSELL、統計至08/31

羅素2000 vs 其他主要美股指數

從美股主要指數來看，年初至今的美股呈現「大型＋科技領先」：那斯達克綜合指數漲17.2%、S&P 500指數漲13.31%，羅素2000指數漲9.80%、道瓊工業指數漲8.86%。

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資料來源：CMoney，統計至09/19

近五年，羅素2000指數代表小型股，上漲約66%；相比之下，代表大型藍籌的道瓊工業平均指數漲幅達70%，而以科技巨頭為主的那斯達克綜合指數與大型權值股集中的S&P 500指數皆有逾100%的漲幅表現，遠優於羅素2000指數。這顯示了，雖然過往市場普遍認為小型股具備成長潛力，但在這段期間，具備獲利能力與國際競爭力的大型公司在科技浪潮與全球化題材驅動下，受市場青睞，表現更勝小型股。

資料來源：GOOGLE FINANCE，統計至09/19

市場上有哪些追蹤羅素2000指數的ETF?

投資人若想參與羅素2000指數的表現，最方便的方式是透過ETF與共同基金。其中最知名的 ETF 是 iShares Russell 2000 ETF（IWM），它擁有最大資產規模與高度流動性，是許多投資人選擇美國中小型股的熱門ETF。Vanguard Russell 2000 ETF（VTWO）則是後起之秀，同樣具規模和流動性，費用率更為低廉，股價也較低。

資料來源：iShares、Vanguard、統計至09/19

羅素2000指數：國內經濟溫度計

綜觀而言，羅素2000指數是觀察美國經濟全貌不可或缺的一塊拼圖，可讓投資人觸及本土導向的企業，對於關注美國內需、創新動能與新興產業尤具參考價值。惟須留意，中小型企業財務緩衝較薄、對融資環境與景氣循環更敏感；在聯準會收緊貨幣、利率上升或景氣走弱時，小型股往往承受更大壓力，加上流動性與獲利率波動較高，使其估值起伏也更明顯。從資產配置角度出發，羅素2000較適合擔任衛星資產，另以S&P 500或全球股票作為核心持有，方有機會在中長期兼顧成長潛力與風險控制。