美國與中國在5月10日至5月11日於瑞士日內瓦舉行美中貿易會談，雙方同意在未來90天內暫停部分關稅加徵措施作為冷靜期，消息公布後，全球股市皆出現強勁漲勢，但後勢真的轉為為安了嗎？這次的美中貿易會談又有什麼要點呢？詳請請見以下文章：

 

• 美國與中國和談內容是什麼？
• 美中貿易戰未來情勢分析
  
• 台股ETF投資組合如何調整？（附台股ETF相關標的）
• 近期美股熱門ETF介紹

 

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美國與中國和談內容是什麼？

 

美國與中國在5月10日至5月11日，於瑞士日內瓦舉行美中貿易會談，市場原本多半預期這會是一場形式多過於實質結果的會談，卻沒想到會談後雙方發起聯合聲明：「同意在未來90天內暫停部分關稅作為冷靜期」。也由於美國對中國關稅從145%調降至30%，中國對美國關稅從125%降低至10%，調整幅度高於市場預期，使得股票市場也出現反彈。

根據白宮聲明稿的內容看到，美中雙方意識到極高的關稅只會達到實質上禁運以及脫鉤，因此希望追求更平衡的貿易關係，雙方也同意要建立新的美中經貿磋商機制，持續對話解決貿易分歧，市場也普遍認為兩國增進溝通機制，會有利於貿易戰緩和。

圖：中美關稅政策具體細節

資料來源：白宮聲明
整理：玉山證券投顧（2025/5/13）

 

中美貿易戰情勢分析

 

儘管本次會談被視為「破冰」，但因為美中未達成具體的長期解決方案。雙方在核心議題（如貿易逆差、技術轉讓）上的分歧依然存在，談判被認為是「試探性」。故有部分媒體輿論也認為，美國要求中國改變經濟模式，北京則抗拒外部干涉，雙方目標仍舊衝突，故90天冷靜期後，可能會沒有進一步協議並導致關稅戰再度升級。

但若以玉山投顧的分析來看，美國經濟以內需為主，2024年貿易總額僅佔GDP總額18.4%；出口數據來看，2024年美國出口金額約2兆美元，佔GDP比重7.1%，而出口至中國的的產品佔整體出口金額的6.9%；至於進口數據，2024年美國進口總金額3兆美元，佔GDP比重11.3%，從中國進口的產品佔據進口總金額13.4%。

 

中國方面，其經濟體系則非常依賴出口，貿易總額佔整體GDP達33%；從出口數據來看，2024年中國出口金額約3.5兆美元，佔GDP比重19.1%，而出口至美國的產品佔整體出口金額的12.3%；至於進口數據，2024年中國進口總金額2.5兆美元，佔GDP比重13.8%，從美國進口的產品佔據進口總金額5.5%。

玉山投顧根據上述關稅金額推算，若未來90天後按照冷靜期的方式課稅，預期將影響中國約0.7% GDP、美國約0.05% GDP，大體上雙方經濟規模皆足以吸收短期損失，這也是為何儘管輿論對長線仍有疑慮，但金融市場仍在不確定性大幅減少後快速反彈。

不過須留意的是，目前全球股市已經從低點反彈逾20%，90天後關稅的走向還是眾說紛紜，更有許多國家貿易協議仍未出爐，這些都增添行情不確定性。而且從產業面消息來看，很多消費性電子大廠對於下半年的需求都轉趨保守看待，像有外資、研調機構已經把手機出貨量已經下修到與去年持平，研調機構TrenForce也提到面板廠5月較4月稼動率修正6-7%，短線上其實可以看到越來越多的需求雜音，故玉山證券投顧也較傾向行情可能在急漲後會轉趨震盪整理，建議投資人勿過度躁進。

 

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台股ETF投資組合如何調整？

 

簡單總結，隨著關稅戰議題的最壞狀況慢慢過去，接下來市場的關注焦點應該會轉至景氣基本面，而這波貿易戰究竟對經濟造成多少實際衝擊，預期在第3季後會有比較明確的數據出現。在此之前，短線操作者逢高調節逢低加碼，將是可考慮的操作方式，但要留意震盪趨堅可能會較大；而若是長期投資者，則建議以股債平衡的投資組合觀望景氣變化，並持有部分現金保留加碼空間。

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圖：台灣股票債券投資組合參考配置比例

資料來源：玉山投顧（2025/05/09）
備註：總體經濟變化快股債配比僅供參考；相關ETF篩選標準為成交金額無推薦涵義

 

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近期熱門美股ETF投資組合全解析

 

如果投資人希望投資美國市場，玉山證券數位投顧也整理近期熱門的美股ETF供讀者參考，另外也可留意近期巴菲特在股東會上再次重申看好日本市場，日本相關ETF也成為市場熱門投資標的。

 

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圖：熱門美股ETF一覽

資料來源：Money DJ （2025/05/9）

 

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