台股熱點
（每週產業熱點）短期多題材挹注，下半年記憶體報價氛圍轉正向
2025/03/13
從去年開始記憶體類股就持續是台股市場的熱門標的，最大動能無非就是AI趨勢帶動高頻寬記憶體HBM需求，進而擠壓到DRAM產能，讓DDR4、DDR5現貨價短時間內翻倍上漲，究竟HBM跟DRAM到底是什麼? 這波記憶體趨勢又是如何興起，未來概況又是如何，一起來看看。
記憶體牆與產能大排擠：超級循環的導火線
根據 TrendForce 分析，當前 AI 運算面臨最關鍵瓶頸為「記憶體牆」，這不僅是技術限制，更是驅動2026年記憶體超級循環的核心動力。觀察過去十年的趨勢，運算晶片（如GPU）的運算效能以每兩年翻倍的速度成長，但記憶體頻寬的增長率僅有約 30-40%，這道「增長差」形成的牆，迫使系統必須採用 HBM 解決方案，意即透過先進封裝技術，將多層記憶體晶片堆疊成GPU整合封裝，這種方式不僅解決效能問題，也成為AI運算的重要解方。
HBM打破記憶體牆塑造長線趨勢
目前，NVIDIA、AMD 與 Google AI 晶片持續往最新 HBM 世代推進，個別晶片搭載的 HBM 顆數、記憶體容量也明顯提升，現階段NVIDIA的Vera Rubin 將採用更強大的HBM4記憶體，總頻寬將來到 2TB/s，介面寬度翻倍至 2048-bit，且維持 8.0 Gbps 以上數據傳輸速率。
而根據研調機構TrendForce的調查，因2025年HBM需求量年增達130%以上，預計2026年HBM消耗量將持續增加，年成長仍有70%以上。而由於製造一顆 HBM 消耗的晶圓面積是傳統 DDR5 的 3 倍以上，在記憶體三大原廠（三星、海力士、美光）為滿足 HBM 訂單，將生產資源全力轉向HBM5 之下，傳統 DDR4、DDR5 供應出現「結構性萎縮」，報價因此進入上漲軌道。
技術躍遷：HBM vs. DDR4 vs. DDR5 關鍵分野
不管是高階的 HBM 還是一般的DRAM，底層技術皆基於 1T1C (一個電晶體與一個電容器) 的運作原理。電容器 (Capacitor) 就像儲存水池，用來存放電荷，有電為「1」，沒電為「0」。電晶體 (Transistor) 則是控制閘門，負責控制電流進出。動態刷新 (Refresh)因電荷會隨時間流失，為了維持數據，DRAM 必須在極短時間內不斷「重新充電」。傳統 DRAM 是橫向排列；而 HBM 則是透過 TSV (矽穿孔) 技術將多層 DRAM 垂直堆疊。這就像從「平面車庫」進化到「立體停車場」，大幅縮短資料傳輸路徑，澈底改變空間運用邏輯，這3種記憶體也適合使用在不同場景，並可簡單區分如下表：
表：HBM vs. DDR4 vs. DDR5 關鍵分野：
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特性 |
HBM |
DDR5 |
DDR4 |
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設計架構 |
透過 TSV 連接垂直堆疊多片 DRAM 與 GPU/加速器共同整合封裝（CoWoS / 2.5D/3D 封裝） |
平面單片 DRAM，可透過標準插槽模組 (DIMM) 擴充；內建 PMIC 與雙子通道 |
平面單片 DRAM，可透過標準插槽模組 (DIMM) 擴充 |
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匯流排 |
極寬（每個堆疊 1024-bit，HBM4達2048-bit） |
較窄（每個 DIMM 拆分為兩個獨立 32-bit 子通道，總 64-bit） |
較窄（64-bit 單通道，含 ECC 為 72-bit） |
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頻寬 |
極高（TB/s級別） |
較高（GB/s 級別） |
中等（GB/s 級別） |
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記憶體 |
較低（與 GPU/加速器整合封裝，容量固定） 單堆疊 24–48 GB（HBM3E），HBM4 可達 64–288 GB |
更高（單條最高 256 GB+，伺服器系統易達數 TB） |
高（可透過多條 DIMM 擴充） 單條最高 128 GB+，伺服器系統易達 TB 級 |
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成本 |
非常高（先進封裝、TSV、低良率、供不應求） |
中等（比DDR4 高，但遠低於 HBM） |
相對低（成熟製程、大量產能） |
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功耗 |
較低（每 bit 功耗優異，適合高頻寬密集運算） 多堆疊總功耗高（GPU 系統中佔大比例） |
比DDR4 高，但遠低於 HBM |
中等（電壓 1.2V） |
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主要 |
AI 模型訓練/推理 Decode 階段、高效能運算 (HPC)、AI 加速器 |
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舊世代 PC、伺服器、工業電腦 |
資料來源：TrendForce、玉山證券投顧整理(2026/1/26)
市場正向看待記憶體報價全年漲幅
在記憶體缺貨趨勢持續下，目前市場對於記憶體報價的看法皆較為正向，第1季DRAM報價有60%的季增幅，NAND Flash報價有55-60%的季增幅，上半年記憶體漲幅預期都會維持強勁，下半年也能維持成長，法人多半預估全年DRAM合約價上漲70~100%，Nand也有40~50%的漲幅。
在這樣的趨勢下，下游模組廠如：威剛（3260）、十銓（4967）、創見（2451）、品安（8088）正受惠低價庫存帶來的漲價效應，而擁有製造廠的南亞科（2408）、華邦電（2344）更是持續性的受惠者，並持續成為市場的焦點。
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