除權息是不少股民期待的大日子，不過股東們雖然拿到了股利，但因為股價會反映下跌，只要股票未完成填權息，概念上就猶如「把投資人左邊口袋的錢換到右邊的口袋」。此外，由於現金股利入帳時間比較晚，投資人也可能有稅率問題，因此透過「股票期貨」來參與除權除息也成為常見的選擇，一起來了解這麼做的好處與優缺點是什麼吧！

● 為何要用股票期貨參與除權息，優缺點是什麼？

● 股票期貨遇到除權息價格會怎麼變化？

● 股票期貨參與除權息實戰案例

● 如何線上開期貨戶？資格條件有哪些？

● 如何用手機APP下期貨單？

為何要用股票期貨參與除權息，優缺點是什麼？

股票期貨是一種連結股票類資產作為標的物的期貨合約，這幾年在台股市場成交量扶搖直上，因為這項工具有著高槓桿、交易成本低、多空操作靈活等優點，讓投資人更易打造多樣性投資組合，且能以更低成本進行交易。以每年除權息旺季（6至8月）來講，用股票期貨參與除權息更成為市場熱烈話題，因為股票期貨有著不少獨特的優勢。

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● 股票期貨除權息優點：

1. 資金運用較靈活（快速領息）

以現股參與除息時，配發的現金股利並不會馬上入帳，通常需要等待1個月左右才能獲得股利，如果是以除權而言，有時甚至需要更久的時間股票股利才會匯入到集保帳戶中。但若使用股票期貨參與除權息，就能夠在當天立即調整獲得股利，讓手上的可運用資金不會減少。

2. 對高所得稅者可能較有利

對於所得稅率較高的現股投資人來說，往往需要考量是否要參加除權息，甚至需要直接賣出股票、放棄參與除權息，但這種操作卻可能因此錯過填權息行情。而若投資人採取「賣出現股，買進股票期貨」的方式參與除權息，除了資金運用較靈活外，也可避免處理股利稅務問題。

3. 槓桿優勢

股票期貨因為是採取「保證金交易」的方式，所以不需要準備太多的資金就可以參與股票的行情，節約下來的資金讓投資人得以做其他更加靈活的運用。不過，想藉由股票期貨除權息來獲得超額報酬，投資者仍須謹慎控制風險，才能避免虧損。

● 股票期貨除權息缺點：

1可用標的較少

以操作面來說，股票期貨的標的比較少，並不是每一檔股票都有股票期貨可用。

2交易量低，有流動性風險

假設相對應的股票期貨非熱門標的，委買與委賣的報價空檔可能會比較大（俗稱Spread較大），投資人若買進後賣出有可能被迫在一個比較吃虧的價格成交。

3. 正逆價差不易控制

股票期貨因為是期貨合約，價格並不會完全與現股同步，有時候會正價差（期貨價格>現股），有時候則會是逆價差（期貨價格<現貨），在行情極端樂觀時易超漲，極端悲觀時則可能超跌，會造成額外提高的交易成本。

股票期貨遇到除權息價格會怎麼變化？

股票期貨遇到除權息可分成2種狀況：

● 除息

在「除息」的時候，股票期貨同樣會有價格的下調，持有股票多單時未平倉損益會減少，不過配發的現金股利會以增加權益數的方式回到投資人的保證金專戶裡；相反地，持有空單的投資者在空單未平倉損益會增加，但配發的現金股利金額會在權益數內扣除，在兩相抵銷之後，除息前後帳戶的權益總值不會改變。

假設鴻海股票期貨在除息前一日收盤價100元，每股配發現金股利3元：

● 除權

當股票期貨遇到「除權」時，除了原本的合約以外，還會加掛新合約，因此在同一個月份中會有2個合約規格。以舊合約來講，原本持有多方部位的人帳面損益會減少，但合約的約定標的物會增加（股數會增加至2000股以上），合約價值則不變；空方部位的人帳面損益會增加，合約約定標的股數會增加，但權益數會額外扣除，最後合約價值同樣不變；新合約則是約定標的物數量維持2000股，可供其他新參與的投資人交易。

假設中信金期貨（CNF）在除權息前一日收盤價21元，每股配發0.05股股票股利：

契約調整後代號會改變為CDF1，但買賣雙方權益在除權後不因價格改變及股數調整而受影響。

調整前契約價值：21元*2000股=42000元

調整後契約價值：20元*2100股=42000元

股票期貨參與除權息實戰案例

一般比較常見的股票期貨除權息操作法，是投資人在除權除息最後交易日前先將手上的持股賣出，並且在當日買入相對應部位的股票期貨（須留意1口股期等於2張現股），接著在除權除息當日平倉賣出股票期貨，並買回原本持有的股票，以下也模擬一個操作案例進行舉例！

A股票股價300元，公司發放10元現金股利，在除息日股價會跌到290元，一般投資人要3週至4週後才會拿到10元現金股利，但如果是透過股票期貨操作，股期買入價格為300元，除息後價格為290元，但是帳戶權益數值不變，而且可以直接運用保證金進行更操作，也有機會可以避開股票股利領太多會有的稅率議題。

如何線上開期貨戶？資格條件有哪些？

透過股票期貨，小資族也得以參與台積電的漲跌了。假設你是想買進台積電、但卻望著高股價而遲疑的投資人，藉由股期這個投資工具，只需要拿出現股13.5%的資金就能夠開始！不僅如此，運用「股票期貨參與除權息」將現股與股期這2種資產配置結合，把握住除權息前行情，便有創造更多收益的可能性。若投資人想要操作相關商品，可依下列方式進行開戶操作（3選1）：

● E櫃台

● E-Trader

如何用手機APP下期貨單？