技術分析充斥各種流派，針對行情變化也需採用不同方法，那該如何選擇適當的交易策略呢？這篇文章首先帶讀者了解「勝率」、「賺賠比」，並進而認識「期望值」、「凱利公式」，最終協助讀者更快速地找出適合自身的交易策略。

勝率與賺賠比是什麼？

勝率指的是獲勝機率，若進行10次交易（進場、出場），只要其中有7次是賺錢，那麼勝率就是70%，公式如下：

● 勝率：進場後賺錢出場的次數／總交易次數

至於賺賠比，其含意是投資人承擔每單位風險能造成多少獲利。舉例來講，若平均每筆交易獲利30元，平均每筆交易虧損10元，則用30元除以10元，則賺賠比等於3，也就是說承擔1元虧損，有機會換取3元的報酬。

● 賺賠比：平均獲利／平均虧損

● 平均獲利：總獲利／總交易次數（進場+出場算1次）

● 平均虧損：總虧損／總交易次數（進場+出場算1次）

正常情況來講，這2種數值都要越高越好，可是實務上絕大部分的交易策略都不可能兩面兼顧，通常勝率與賺賠比會互為反比，也就是勝率越高、賺賠比會低，反之勝率越低、賺賠比則會高，而唯有行情波動夠大時，這2數據才較有機會同步提升，但大行情常常可遇不可求。

期望值公式是什麼？

看懂勝率與賺賠比後，讀者也可以自行計算，並慢慢發現自身交易屬性！有些投資人勝率不高，但每次賺錢的時候獲利金額很大，操作風格就像是大砲，也有些投資人喜歡短線短出，勝率較高，獲利金額較小，操作風格像是機槍。不過最終交易策略到底會賺錢還是輸錢？其實還是要透過「期望值」公式計算，以下也詳細介紹：

● 期望值＝（賺賠比*勝率）－1*賠率

相信大家都有聽過期望值，這個公式基本上是利用預期結果乘以預期結果的總和計算，當一套交易策略的期望值為正，則長期執行有機會獲利，反之則會虧損。

舉例來講，若今天研發出一個交易策略勝率為40%、賺賠比為3，則根據期望值公式計算，3*0.4－1*0.6＝0.6，這也意味著每執行1次交易，投資人有機會可以獲得0.6元，也代表這個策略確實有辦法獲利！

透過期望值公式，投資人可以清楚交易策略是否能實戰，也可以更認識自己的操作風格，而若經過統計發現交易期望值偏低，這時也可以要對策略進行即時調整，進而維持自己的操作績效。

看懂更進階的凱利公式

金融市場行情千變萬化，且每套交易策略的期望值也會持續變動，當投資人手上有多套交易策略時，如何進行資金分配就是一門學問，但各式各樣的策略應該要如何合理地分配資金呢？大名鼎鼎的「凱利公式」就是為此而生！

進一步解釋，凱利公式是由貝爾實驗室科學家John Kelly於1956年發表，主要是利用勝率、賠率、賺賠比，算出單一策略應投入的「最佳資金配置比例」。其概念是盡可能大賺小賠，透過在策略效果好的時候投入更多資金，並在策略效果不好時縮小資金，使得長期獲利最大化。

凱利公式：

● f（最佳資金配置比例）＝ p（勝率）－q（敗率）／b（賠率、賺賠比）

以剛剛的實際案例來說明，若有一個勝率為40%，賺賠比為3的策略，經過實際計算後，f＝0.4－0.6／3，算出來的數值為20%，每次使用該策略時應該只投入總資金的20%，而這個概念也可以用於分配投資組合中個股的持股比例。

另外，一定有讀者在看到這個公式後會產生疑問：「既然策略的期望值是正數，那為什麼不要直接All in就好？」，其實答案也很簡單，All In的話若運氣不好遇到連續虧損，即有可能提前將資金用罄，接下來更沒辦法再繼續執行策略，故凱利公式本質是一種資金管理工具。

為什麼要停損？停損的重要性

當然，除了透過凱利公式控管風險，對於一般投資人來講，執行策略最簡單也最重要還是「停損」，如同華爾街流傳一句古老名言：「截斷虧損，讓利潤奔跑」。為何這樣說呢？因為每個人的本金都只有100%，賠完了就沒辦法再翻身，而且從數學的角度看，當虧損過後想要讓本金恢復到原先的水準，會需要比原先有更高的報酬率（詳如下表）。

舉一個簡單的例子：今天投資人本金有10萬元，投入了一支股票，結果股價不如預期下跌了10%，若有即時停損，本金也就保護在9萬元，將來只需要找到報酬11%的標的，就可以把本金賺回來，但若等到股價跌了50%才出場，這時本金也只剩下5萬元，未來要找到報酬率100%的股票才能賺回本金。

結論

簡單結論，很多頂尖操盤人平均年化報酬率也不過10－20%，若投資人虧損本金超過20%，接下來就很難將虧損賺回來。因此，本文建議讀者千萬不要「凹單」，操作錯誤時應盡快「停損」找出下一個好標的，「賺多賠少」才可以做出最有效率的投資，投資人也應緊盯自己的交易策略與期望值是否為正，並適時利用凱利公式讓資金做更有效率的分配。