自從去年中旬高通膨與高利率漸漸影響民眾的消費力道後，全球車市的景氣就轉趨疲弱，連帶使得本來成長動能強勁的電動車銷量也受到影響。不過好消息是，近期車用產業持續去化庫存，有部分廠商也看好下半年展望將優於上半年，再者中國小米推出物美價廉的新款電動車，也為整個產業增添不少題材，那下半年電動車產業真的有機會轉好嗎？又電動車相關ETF有哪些呢？以下文章將一一解析。

電動車產業短期近況分析

過去幾年以來，全球多個國家都喊出要在2050年達到碳淨零排放的目標，而為了達成該目標，將「燃油車汰換成電動車」也成為一時之間市場上最熱門的題材，不少國家如歐盟、美國、中國，都祭出許多電動車優惠。而在各個國家大力發展電動車之際，全球電動車的銷量也迎來非常強勁的成長動能，2020、2021、2022、2023年全球電動車（輕型）銷量成長率分別來到42%、108%、55%、34%，佔全球輕型車輛銷售滲透率則落在4.2%、8.3%、13%、15.8%。

以上面的數據來看，其實可以看出近2年電動車產業銷量成長動能略為放緩，且從滲透率提高的成長速度來看，2022年滲透率成長56%、2023年滑落到21%，滲透率提高的速度同樣也放緩。故近期隨著特斯拉（Tesla）成長力度放緩，甚至在近期傳出提出要裁員、縮短Cybertruck的生產班次，市場上對電動車產業的前景也漸漸出現一些比較悲觀的看法，甚至認為高成長動能已過。

筆者認為，短線電動車產業確實有非常多的利空。首先政策面來講，拜登政府宣佈2024年起若採用大陸製電池的電動車，都不能享有美國電動車補助；歐洲方面，德國於2023年12月宣佈不再接受新的電動汽車補貼申請，而法國亦收緊電動車補助的認定資格。雖然這些限制都確實可能打擊電動車的銷量，但實際上更多的可能是為防堵中國供應鏈。

另外一個廣被市場討論的議題是中系車廠的崛起，目前Tesla仍然是全球銷售量最多的電動車品牌，但中國車廠比亞迪緊追在後，且中系業者靠著內需市場、低廉電池成本對特斯拉造成極大的競爭壓力。像是3月底甫公布的小米純電動車SU7，售價落在21.59－29.99萬元人民幣（約合新台幣96萬－135萬元），公司僅花3年就打造而成，售價更是只要Model 3低價後驅版的88%，也讓市場很擔心低價策略會對零組件供應鏈毛利率造成影響。

但儘管短線利空連發，目前從台灣汽車、車用電子供應鏈法說會消息來看，像是敬鵬（2355）、定穎投控（3715）、世界先進（5347）都對於下半年車用產業看法較為正向。而若參考研調機構的數據，Canalys預測今年電動車能成長27%（；Rho則預測今年將成長25－30%；彭博則預期21%，幾乎普遍仍有20%以上的成長率，看起來產業動能還是有不錯水準。

最後再從另外一個角度思考，隨著中國車廠帶來的大幅競爭壓力，再加上電動車電池的技術越來越成熟（市場預期2025年電池價格將下降40%），未來電動車在市場上的價格將可能大幅降低，也有機會推升整體的銷量與滲透率繼續成長，看起來短線利空過後，仍可能有不小發揮空間。

全球電動車長線展望

展望未來，電動車的發展與普及化依舊大勢所趨。聯合國最新研究結果顯示，全球暖化速度來到史上最快，恐將導致極端氣候更頻繁發生，為遏止如此境況，超過140個國家宣示2050年淨零碳排目標（Net Zero Emissions），其中包含了「電動車全面取代燃油車」以及「交通運具全面電氣化」等關鍵項目；此外，隨著AI技術越發成熟，物聯網與智慧城市概念不斷延展，以及電動車電池成本下滑趨勢明確，均可望帶動電動車之車用硬體與軟體等終端需求，相關供應鏈廠商的營收成長亦能有所表現空間。

而根據國際能源總署（IEA）預測，全球電動車銷量於2025年將超過3,000萬輛，約佔整體汽車銷量30%，到了2030年則將超過7,000萬輛，約佔整體汽車銷量60%，其中又以中國為電動車最大市場，顯示仍有相當大的需求缺口。

圖：全球電動車銷量預估在2030年前仍將快速成長

資料來源：IEA（2024/4/16）

全球主要國家電動車發展近況分析

● 中國電動車市場

中國身為全球最大的電動車市場，於2022年底終止消費者購置電動車的補貼政策，同時在高基期因素下，中國2023年電動車銷售成長率從一年前的74%降至21%，其表現相較以往的爆發式增長失色不少。不過，檢視2023年前十大銷量電動車品牌，中國便佔據了8名，同時在全球電動車市場的滲透率亦穩定上升；另一方面，中國最大電動車製造商比亞迪於今年春節後宣佈降價，長安啟源、哪吒汽車、上汽通用五菱等車廠隨後跟進，可望透過價格策略提振市場需求端。

● 美國電動車市場

若以天氣做比喻，美國電動車市場仍處於陰晴不定：短期負面因素，隨著法令規範趨嚴，2024年符合電動車抵免條件的領先車款清單較之去年將大幅縮減，全電動車款數由17輛降至8輛，同時法規亦要求電動車廠須逐年提高一定比例的國產電池材料（40%提高至50%）、國產電池零件（50%提高至60%），恐衝擊短期的電動車供需比例；長期正面因素，隨著時間推進，美國可望構建起完整的電動車供應鏈，降低對於中國的依賴，於此同時，美國汽車工人聯合會(UAW)長達6週的罷工落幕並達成歷史性勞工協議，亦將有助於未來電動車的投資開發、生產計畫等。

● 歐日電動車市場

歐洲擁有BMW、奧迪、賓士等全球指標性車廠，為因應歐盟2021年所公布的Fit for 55計畫，主要涵蓋12項政策措施，其中包含氣候、能源以及碳交易等面向，並瞄準2035年全面禁售燃油車，故上述車廠近年來積極發展電動車，根據EV-VOLUMES統計，歐洲2023年電動車總銷售量達163萬輛、年增率24.2%，整體呈現穩定成長態勢。日本方面，雖然發展電動車腳步尚不及領先國家，惟2023全年電動車銷量創歷史新高，年增率高達50%，當中又以訴求平價輕型車款日產「Sakura」為最暢銷車款，展望後市仍可維持樂觀看法。

● 台灣電動車市場

2023年台灣電動車市場表現不俗，全年總銷量正式突破2萬輛關卡，其年增率達54%；另一方面，從整體車市檢視電動車佔比變化，亦由2022年的3.7%成長至5.2%，其年增幅度達41%，而國內電動車相關品牌亦由2022年16個成長至20個。在車市穩定發展之刻，還有令市場振奮的消息，納智捷旗下「首款國產電動休旅車」Luxgen n7於今年3月陸續交車，不僅落實在地生產，其車款擁有更親民的售價，有助於台灣電動車產業開展更多發展機會。

台灣電動車ETF比較分析

在2050年淨零碳排目標下，電動車仍擁有巨大的發展空間，中國、美國與歐盟等領頭國家，仍穩定推動電動車進展，且隨著市場競爭越趨白熱化，以及電池或相關零組件成本逐漸下降，均有利於電動車售價進一步走低，繼而刺激整體市場需求，若投資人看好長線趨勢，台灣目前相關ETF如下：

從台灣市場目前發行的各種電動車ETF來看，可以大致分為全球佈局、國內布局2大類別，前者有00893、00895、00925、00902，後者則是有00896、00901。（資料截至3月底）

● 佈局全球電動車題材：00893(美國75%/瑞士5%/中國4%)、00895(美國64%/台灣14%/日本11%)、00902(中國32%/韓國30 %/美國21%)、00925(美國72%/日本15%/中國7%)，資料截至3月份月報持股之前3大地區。

● 聚焦台灣電動車商機：00896、00901

首先從佈局全球電動車趨勢的ETF來看，00893訴求投資涵蓋上中下游供應鏈商機，所以從持股來看包含電動車品牌、自動車駕駛技術、電池原料、車用電子等公司；00895比較特殊是在電動車題材以外，還納入納入無人駕駛、新型態運輸模式（如車聯網或移動辦公室）以及共享運輸等投資標的；00925主要投資「傳統車廠轉型」以及「電動車新創廠」，投資標的比較著重在品牌廠；00902則更著重於涵蓋「傳統車廠轉型」以及「電動車新創廠」。

至於專注於台灣電動車商機的ETF，00896主要是著重「電動車」以及「綠能主軸」，還會挑選符合ESG的標的；00901則是聚焦車用晶片、車用控制台、車聯網以及充電系統，但由於這2檔都是投資國內市場，標的彈性相對會比較小，但較適合看好台灣公司的投資人。

短線有雜音，長線成長趨勢未變

大體上來看，電動車產業正持續去化庫存，短線動能雜音比較多，且零組件供應鏈也有可能有降價壓力。但若從觀察，研調機構對成長性看法仍舊沒有太大改變，唯中系廠商崛起將可能對產業的供應鏈進行比較大的重組變化，投資人若看好相關趨勢可選擇比較符合自己投資邏輯的ETF。