隨著全球通貨膨脹明顯降溫，2023年初市場便不斷預估聯準會（FED）升息週期來到尾聲，使得資金一整年都大量流入債券市場。截至11月底為止，國內債券ETF淨流入資金逾新台幣6,000億元，放眼國際亦出現相同情形，經美銀美林統計，全球投資級公司債基金吸引約1,412億美元（約合新台幣43,772億元）。到底在熱錢湧入之下，債券市場還值得投資嗎？市場上又有哪些熱門債券ETF商品可供選擇呢？以下文章將帶您一探究竟。

降息預期帶動債券價格大漲 2024年FED利率會如期調降？

2023年初以來，隨著美國CPI（消費者物價指數）年增率出現比較明顯的下滑，金融市場就不斷預期FED會停止升息並且啟動降息。卻沒想到一整年下來，FED主席鮑威爾非但沒有降息，甚至還一路將利率升到5.25－5.5%，使得債券市場在2023年前3季遇到比較大的壓力，美國公債價格也不斷探底。

不過好消息是，隨著2023年第4季起FED釋出暫停升息的風向，再加上CPI年增率繼續滑落，債券市場也顯著回溫。而展望2024年，主要國家預估經濟成長率疲弱，但可維持正成長，FED也提到緊縮貨幣政策達到限制性水準，故法人多半預估全球景氣可望出現軟著陸，使債券市場漲勢將延續，相關商品也頗受關注。

那到底明年FED會不會降息呢？從總經數據觀察，通膨問題大體已控制住，過程中美國失業率僅小幅攀升，ISM非製造業指數（NMI）表現也比較疲弱，FED褐皮書更提到未來6－12個月經濟前景將減弱，故目前金融市場也多半預估聯準會可能會因為擔心經濟降溫，會在明年採取預防性降息的動作。

而在經濟軟著陸、就業市場穩固、2024年企業獲利成長的情境下，目前玉山數位投顧預估聯準會降息約3次，債券市場短期有利多向上推升空間，中期走勢則需關注明年降息的路徑會部會中途出現改變。

熱門債券ETF懶人包！

在債券市場展望偏多下，若投資人看好債券漲勢，卻擔心對債券商品感到陌生，投資債券ETF也是可考慮的選項，近年相關商品整體基金規模或受益人數均出現十分明顯的攀升，以下表格也統計國內受益人數前10大的熱門債券ETF（以集保中心2023年12月1日受益人數資料為基準），並完整盤點各債券ETF的特色。

各類型債券ETF差異為何？ 透過3重點輕鬆看懂

若是投資人在看過上述表格後，還想要更瞭解各債券商品的差異，以下也介紹3個瞭解債券的重要指標「到期日長短」、「發行方」以及「信用評等」：

債券關鍵指標1：到期日長短

● 長天期債券（長債）：長天期債券一般指到期日「2年以上」，因為距離到期時間較長，購債者要承受更高的不確定性性，所以正常情況下會有較高的殖利率，且殖利率也會與經濟展望有高度相關性。

● 短天期債券（短債）：短天期債券一般指到期日「小於（含）2年」，因為距離到期時間較短，所承受的不確定性較低，正常情況下短債殖利率會比長債殖利率低，且其走勢與「政策利率」具高度相關性。

債券商品差異2：發行方

● 國債（公債）：由「政府」所發行的債券，依發行層級可再細分為中央政府公債及直轄市政府公債，相較於其他債種，國債違約率落在最低水準，能提供的殖利率也最低。

● 金融債：「金融機構（如銀行）」所發行的債券，因金融機構在國家的經濟發展中具有特殊地位，同時受到政府高度監管，故一般情況下，金融債具備高穩定性與低違約率，其殖利率表現與投資風險介於國債與公司債之間。

● 公司債：「一般企業」為籌措中長期資金發行的債券，發行原因是企業想要改善財務結構、拓展業務等等。在多數情況下，公司債的殖利率及投資風險皆會高於金融債和國債，而各企業根據信用評級的優劣，也會有不同的殖利率及投資風險（大原則風險高、殖利率高）。

債券商品差異３：信用評等

● 投資級債券：泛指信用評等高於(含)「BBB- / Baa3」的債券，其企業體質較為穩健，違約風險較低，實務上，投資人對於投資級債券的期待，主要聚焦於長期資本利得機會以及穩健的配息水準。

● 非投資級債券(高收益債券)：泛指信用評等低於(含)「BB+ / Ba1」的債券，其企業違約風險較高，實務上，投資人對於非投資級債券的期待，除了可以獲得較高水準的殖利率外，在景氣上升階段時，亦能提供較具競爭力的資本利得空間。

投資債券與投資債券ETF有何不同？ 風險有哪些？

雖然債券市場行情近期備受看好，但經濟數據、金融市場變化往往在瞬息之間；筆者也提醒，債券ETF與債券有很多不同之處，絕非很多投資人直覺認為的保本商品，接下來筆者也會提醒購買債券ETF需要留意的5大風險：

● 債券ETF與債券投資標的差異：債券ETF與債券是完全不一樣的商品，前者是購買一籃子債券，並沒有「到期期限」、「到期保本」等特性，與債券有本質上的不同，好處則是投資門檻低且交易成本低廉，各項差異整理如下表：

● 利率/價格風險：債券價格與利率呈現「反向關係」，當利率處於上升循環時，債券價格面臨向下修正壓力，所以若錯誤判斷利率走勢，買債者很有可能在短期虧損。

● 匯率風險：國內投信所發行的債券ETF多以新台幣計價，但卻是購買海外債券，所以若台幣相對美金升值，則投資人買債券ETF可能就會產生匯率損失。

● 通膨風險：買債券的訴求通常是追求穩定配息現金流，但若是通膨的上升速度高過於債券的配息率，則債券現金流的購買力也會變相被侵蝕。

● 信用風險：發行債券的公司若是信用惡化或倒閉，致使無法償付債券本息，會造成投資人損失與違約風險，如同近年瑞信AT1債券事件。