準確預估股價帶有藝術成分，投資人解讀股票走勢的方法也五花八門，那到底該怎麼開始？哪一種方法最有用呢？以下文章會帶讀者了解基礎實用的「由上而下」、「由下而上」研究法，以及最常見的「基本面」、「技術面」、「籌碼面」分析法，讓讀者順利踏出投資股票的第1步。

研究股市從哪開始？ 「由上而下」、「由下而上」找方向！

能夠影響股價的因素有很多，從最宏觀的總體經濟，再往下切入到產業趨勢，最終個別公司的營運狀況都可能導致變化，也因為變數太多，從哪個面向開始分析沒有標準答案。而事實上，現今市場最主流的分析法可以分為由上而下（Top－Down）、由下而上（Bottom－up）2方法，先辨認偏好哪一種，能穩固踏出研究股票的第1步，以下也進行詳細介紹：

一、由上而下法（Top－Down）重視「擇時」

由上而下分析法，顧名思義是從宏觀往微觀的角度分析，也就是先看總體經濟，再切入產業趨勢，最後才研究個別公司。常見的第1步是透過經濟數據（GDP、通膨、失業率、升息降息）判斷「現在的景氣適不適合投資」，接著找出營運狀況變好的產業，再從產業中挑出財務狀況較好的股票進行投資。

由於由上而下法第１步更關注「大環境」，理論基礎建立在「景氣會對公司營運狀況造成影響」，使其本質偏向「擇時」策略，重點是要找出「景氣的趨勢與轉折」，並且在正確時間點進行投資。

而從實務上來看，這種作法有機會躲過行情持續下跌的空頭市場，卻也因為總體經濟趨勢並不容易預估，可能導致投資人擇時進出，最終反倒錯過長期成長股的買進點。

二、由下而上法（Bottom－Up）重視「選股」

至於由下而上法，理念則與由上而下法有明顯區別，核心觀點是認為總體經濟趨勢不易判斷，所以不關心大環境對投資氛圍的影響，反倒是認為只要公司經營績效夠好，產業處於成長，就有機會抵禦景氣變動，使其本質更重視「選股」，透過研究財報、產業趨勢、公司管理階層，找出長期成長的好公司。

這種方式最有名的使用者是價值投資門派，像是股神巴菲特曾多次公開鼓吹投資者應該放棄擇時，而他的老師班傑明・ 葛拉漢也曾在著作中提到：「我從來不擇時，價值投資者不知道市場價格什麼時候會漲、跌」、「價值投資者能夠做的，就是算清楚公司內在價值，在有足夠安全邊際的前提下購入股票，然後耐心等待」。

「由上而下」、「由下而上」哪一種方法比較好用？

這2種操作法如何選擇呢？其實2種方式都有支持的投資人，有很多大資金操作者還會同時使用，像是透過總經數據設定整體的部位水位、進行期貨多空操作，再深入研究選股。但一般來講，小資金投資人欠缺大量資金在熊市的過程中逆勢承接，通常會被迫選擇以擇時為主的「由上而下法」。

想進一步看懂股價！ 先熟悉「基本、技術、籌碼」3面向

決定順序後，接下來重點就是進行研究！實務上市場分析方式可以大致統合為「基本面」、「技術面」、「籌碼面」3大面向，接下來本文會針對這3種類別進行深度解析，並分別介紹不同交易策略應該關注的重點面向。

三、基本面重視「企業的經營狀況與展望」

基本面是投資大眾最耳熟能詳的分析方式，又可以分為「量化」、「質化」2路線。「量化」通常是針對公司的財務數據，像是營收、毛利、營業利益率、每股盈餘（EPS）進行比較，「質化」則是研究產業趨勢、經營管理階層、公司技術能力優劣，基本上只要會影響財報的要素，都是基本面的考量重點。

通常來講，透過基本面評估公司營運現況與成長潛力，能更準確判斷股價高低，比較不容易買到昂貴的股票，不僅如此，由於基本面使用者相信股價最終會反映企業價值，操作週期比較長線，心態較能保持穩定。最大的優點是，台灣會每季公布季報，也會每月公佈營收，非常有利於投資人追蹤基本面，能更好的掌握公司近況。

四、技術面重視「價格的變化」

技術面分析是透過股價變化，觀察市場行進的方向，常見的工具包括K線、均線、技術指標、型態學，當價格連續上漲（或是連續下跌），可視為「趨勢」發生；反之若價格在一個區間內震盪（EX：時而上漲，時而下跌），則是「盤整」。基本上透過技術分析，可以把價格走勢簡單定義為「多頭（上漲）趨勢」、「空頭（下跌）趨勢」、「盤整」共3種盤勢。

一般而言，技術面使用者相信歷史會不斷重演，也信仰股價走勢已反映各項資訊（EX：基本面、籌碼面），所以會直接跟隨股價進行操作，最大好處是進出非常靈活，可以在第一時間獲利或是脫離險境。不過，由於股價走勢在沒有趨勢時會隨機波動，並導致技術面訊號失效，故技術面分析通常也要克服過度交易，以及不遵守紀律（不願意停損、停利）等問題。

五、籌碼面重視「大股東的想法」

最後一個分析法是籌碼面，其分析法是觀察大戶、法人、大股東動向進行「跟單」，原理是握有資金的群體，通常比大眾更理解公司內部營運。常見的工具像是三大法人買賣超、千張大戶持股、分點進出，也由於台灣籌碼面資訊非常公開，會每日公布法人籌碼、分點進出，使得籌碼面近年頗受大眾青睞。

大體上來講，籌碼面的優勢在於可能領先基本面、技術面出現訊號，缺點也顯而易見，因為收盤後才看得到當日籌碼變化，使得投資人的持股成本可能會落後給大戶。在這樣的情況下，只要大戶隔日沖出場，甚至使用匯撥功能把股票轉移到別的戶頭，看籌碼買進也可能接到大戶想賣出的部位，實戰上有許多細節需深入研究。

搭配5大交易策略 活用「基本、技術、籌碼」分析法

在學習各面向的研究方法後，相信讀者最想問的是該挑哪種分析法深入研究，本文在這邊也提供第1章節的5種操作策略，以及5種策略較倚重的分析法，讓讀者輕鬆弄清楚學習方向。
基本上在常見的5種交易策略中，若投資人偏好定期定額與長期投資，因為這類策略屬於比較長線的操作模式，持股時間可能長達好幾年，故一般來講，使用這類策略的投資人會傾向深入研究基本面，嘗試瞭解企業長期營運前景，並確保其獲利能穩健成長。

至於波段投資，由於本質是掌握個股的區間漲勢，所以分析方式通常不會只依賴單純的基本面，還會參考技術面、籌碼面，（也有投資人操作波段時，只看技術面、籌碼面資訊），一般採取波段操作時，投資人應該對3大面向都進行研究，再從中去蕪存菁找出比較重要的資訊。

最後是隔日沖與當沖，這2種操作法是最短線的交易方式，重點是捕捉短期內的價差，所以自然而然就不用太關心長線的基本面變化。通常來講，使用隔日沖與當沖策略的投資人，會花很多時間鑽研價格的波動慣性，並嘗試歸納每一段時間的盤面特徵，操作上會傾向以技術面為核心！